환장인

장단기 채권수익률. 커브스티프닝, 플래트닝

안녕하세요. 환장인입니다.

최근 미10년물 국채금리가 1.30%, 30년물 국채금리는 2.09%에 다다르자 빠른경기회복과 인플레 우려가 시장에 번지고 있습니다.

늘 장단기 금리에 대해 이야기 할 때 커브스티프닝(Steepening), 커브 플래트닝(Flatening) 용어가 보이는데요. 이번 포스팅에서는 각 용어와 현재 미국의 2년물, 10년물, 30년물의 금리추이를 알아보도록 하겠습니다.

<목차>

1. 커브스티프닝, 플래트닝 용어정의 + Inverted Yield Curve

2. 각 기간물 금리추이

3. 2019년 이후 일드커브

4. 생각정리

1. 커브스티프닝, 플래트닝 용어정의 + Inverted Yield Curve

• 커브스티프닝(Curve Steepening)

Curve는 Yield curve를 지징하는 용어로 수익률곡선을 이야기 합니다.

곡선의 기울기나 상승, 하락으로 향후 채권시장 주식시장 경제상황을 예측하는데 쓰입니다.

Steepening은 말 그대로 가팔라지는 상황을 말합니다.

단기 중기 장기 금리 중 중장기 금리 상승폭이 더 커 일드커브가 가팔라지는 것입니다.

미래경기 전망이 좋을 수록, 금리상승가능성이 클수록 '커브스티프닝' 상황으로 볼 수 있습니다.

• 커브플래트닝(Curve Flatening)

플래트닝은 스티프닝과 다르게 평탄해지는 것을 말하는데요.

단기 중기 장기 금리 일드커브가 평탄한 것을 말하고

미래경기 전망이 안좋을수록, 금리상승가능성이 낮은 상황으로 인식됩니다.

• Inverted Yield Curve

장단기 금리 역전현상을 말합니다.

단기금리가 중장기금리보다 높아지는 경우 경기침체우려가 발생됩니다.

시장참여자들이 향후 경제를 불투명하게 판단하여 장기국채를 적극적으로 매수하면 장기국채가격이 상승하며 장기국채금리가 하락하여 장단기 금리차이가 역전되는 현상을 Inverted Yield Curve라고 표현합니다.

2. 각 기간물 금리추이

미 2년물, 10년물, 30년물 국채수익률의 경우.

2020년 3월 급락 후 단기금리는 보합세를 유지하는 반면 중장기금리는 상승하는 추이를 보실 수 있습니다.

3. 2019년 이후 일드커브

2019.07.01 30년물 - 2년물 금리차이 0.77%

2020.01.01 30년물 - 2년물 금리차이 0.82%

2020.07.01 30년물 - 2년물 금리차이 1.25%

2021.02.18 30년물 - 2년물 금리차이 1.94%

차이가 보이시나요?

2020년 3월 연준의 기준금리 인하로 장단기 금리수준은 낮아진 상황이지만 확실히 일드커브가 가팔라지는게 보입니다.

4. 생각정리

최근 미 금리뿐 아니라 독일 분트 등 전세계적인 국채금리가 상승하고 있습니다.

바이든 대통령의 1.9조달러의 추가경기부양책 기대감에 금리상승압력이 가중되고 있는 상황입니다.

또한 10년물과 물가연동국채TIPS의 금리차이로 기대인플레이션지수BEI지수 또한 2014년 이후 최고치인 2.246%를 기록하고 있는데요.

(BEI지수에 대해선 아래의 포스팅을 참고해주세요)

2021/02/15 - [이정도는 알자/세계경제] - 국가별 10년물 국채수익률(중국, 한국, 미국, 영국, 독일, 일본)

현재의 커브스티프닝은 향후 경제성장이 강화된다는 신호로 판단할 수 있습니다.

다만, 2020년 코로나19위기로 인한 경기침체에 대한 기저효과로 억눌린 소비수요와 실질적인 기업성장인지... 1.9조달러 경기부양책에 대한 단기급등 상황인지는 추이를 좀 더 지켜봐야 할 것으로 보여집니다.

확실한 점은 기대인플레이션심리가 살아나고 있다는 점입니다.

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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달러 원화 환율전망 "미10년 국채수익률 1.3%상회, 옵션/변동성시장에서 달러베팅"

안녕하세요. 환장인입니다.
16일 1100원을 장중 하향이탈했던 달러원 환율은 1100원 초반대의 강한 결제수요로 하단이 지지되며 보합세를 보이고 있습니다.

달러인덱스가 16일 90.107대비 1%가량 상승한 90.910에 거래되고 있는데요. 미국채 10년물 수익률이 1.3%대 진입하는 등 미 채권시장에서 경기회복에 따른 인플레이션 우려가 나타나고 있는 상황입니다.

외환시장에서도 바이든 부양책 표결을 앞두고 달러유동성 공급보다는 경기회복에 대한 기대감이 반영되고 있는 것으로 보여집니다.

옵션시장에서도 달러강세에 베팅하는 단기 달러콜옵션 가격이 하락에 베팅하는 풋 옵션보다 가격이 비싸지며 콜옵션과 풋옵션의 변동성 차이를 나타내는 리스크 리버설(Risk Reversal)도 양수(+)로 전환된 상황입니다.

다만, 달러원의 1년물 변동성은 여전히 7.75% 수준으로 2월 초 1120원대 7.70%와 큰 차이가 없어 추가상승에 대한 기대감은 다소 줄어든 것으로 판단할 수 있어보입니다.

전일 국내증시에서 외국인이 4거래일만에 매도세로 돌아서며 5천억원 가량 순매도를 하였습니다. 미 주요증시도 채권금리 급등세로 소폭 하락한 영향이 아시아증시에도 이어진다면 달러원 환율 하단을 지지해줄 것으로 보여집니다.

시장에 큰 이벤트가 부재한 가운데. 시장의 관심은 미 국채금리에 시선을 두고 있으며 2월말까지 미 부양책 가결시 시장참가자들의 해석이 주요할 것으로 보여집니다. 달러유동성에 대한 달러가치하락으로 잠시 움직였다가 경기회복기대감쪽으로 이동하지 않을까 생각하고 있습니다.

날이 추워졌습니다. 건강 잘 챙기시고 좋은 하루 시작하시길 바랍니다.

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어빙 피셔 "화폐착각" Irving Fisher "The Money Illusion"

<개인 평점>

어빙 피셔 "화폐착각" Irving Fisher "The Money Illusion" ★★★★★

도서관에서 어빙 피셔 지음 발견! 피셔 방정식?? 화폐수량설??

언제 쓰여진 책인가 싶어서 펼쳐보니. 1928년.. 무려 100년 전 즈음 쓰여진 책.

과연 당대 최고의 경제학자라고 불렸던 어빙 피셔는 어떤 이야기를 들려줄까 설레는 맘으로 대출.

주말 책상에 앉아 2시간만에 휘리릭~

쉬운 문체로 다수의 예시와 함께 이해하기 쉽게 쓰여져있고, 현재에도 생각해볼 꺼리를 다수 전달해주는 책.

<작가>

어빙 피셔 Irving Fisher (1867.02~1947.04)

계량경제학의 창시장 중 한 사람으로 경제분석에 수학적 방식을 도입한 경제학자.

화폐이론에 뛰어난 업적.

1892 "가치와 가격 이론의 수학적 연구 Mathematical Invstigations in the Theory of Value and Prices"

1911 "화폐의 구매력 The Purchasing Power of Money"

1922 "지수작성법 The Making of Index Numbers"

1930 "이자론 The Theory of Interest"

<목차>

1장. 화폐 착각이란?

2장. 화폐 변동의 폭

3장. 화폐는 왜 변동하는가?

4장. 인플레이션과 디플레이션의 직접적 해악

5장. 인플레이션과 디플레이션의 간접적 해약

6장. 개인이 취할 수 있는 조치는 무엇인가?

7장. 은행이 할 수 있는 일은 무엇인가?

8장. 정부는 무엇을 하루 수 있는가?

<짧은 서평>

우연찮게 보게된 100년 전. 책이라니. 그것도 어빙 피셔의...

어빙 피셔가 태어난 이후 책이 씌여진 1928년 까지를 떠올려보면..

• 1861년~1865년 남북전쟁. 그린백 발행. 탄광개발, 금광개발, 금본위제

• 1913년 연방준비제도 Federal Reserve System 설립

• 1914년~1918년 1차 세계대전. 유럽 하이퍼인플레이션 발생

이후 1929년 대공황 전까지. 경제안정.

<피셔가 말하는 화폐착각>

자국 화폐는 안정적인 것처럼 보이는 반면, 다른 나라들의 화폐는 변화하는 것처럼 보이는 것.

1차 세계대전 이후 독일의 하이퍼인플레이션으로

독일 마르크화 구매력 1913년의 1조분의 1로 하락. 물가상승 1조배

러시아 루블화 구매력 1913년의 10억분의 1로 하락. 물가상승 10억배

폴란드 1백만배.

오스트리아 2만배.

이탈리아, 프랑스 10배.

하지만 인지하는 독일인은 없다??

독일인들은 물가인상이 마르크화와 관계 있다는 생각이 아닌.. '수요와 공급', '연합국 봉쇄', '전쟁' 등등의 요인으로 해석.

화폐가치 변동으로 인한 구매력하락을 인지하지 못한다는 점이다.

어릴때 부모님이 들어주셨던 '교육보험'생각이 난다.

월 5만원씩 10년 넣으면 자녀 대학갈때 300만원 4년이 나온다던...

1980년대 서울 아파트가 2000만원, 자장면 500원, 라면 100원이던 시절.

지금 서울 아파트 10억(50배), 자장면 10배, 라면 10배.

단순히 물가가 상승해서 10~50배 비싸진 것인가?

경제성장에 따른 화폐공급으로 화폐가 많아져 화폐가치가 하락한 영향력은 어딨는가?

"난 안전한 채권투자하고 있어"

"현금 보유비중을 늘려야 해"

물가상승에 대한 고민, 구매력 하락에 대한 고민, 화폐가치 하락에 대한 고민이 필요하다.

이 책을 읽고 든 생각은

현재 부동산 상승과 주식시장 상승은 글로벌 전체 화폐가치가 떨어지고 있는 것이다.

글로벌 공급된 유동성이 실물경제에 투입되어 상품가격에 흘러든다면 물가상승률이 상승하여 급격한 인플레이션을 유발시켜 화폐가치 하락을 인지할 것이나...

공급되는 유동성이 금융자산에 투입되어 물가는 오르지 않는. 그래서 화폐가치는 지켜지는 착각을 하고 있는 것은 아닐까. 

"왜 이렇게 집값이 비싸냐고. 급여 몇년치를 모아야 되냐고"

늘 물가상승에 후행하는 근로소득이지만,

우리는 이미 고인플레이션 시대를 살고 있는 것일 수도 있다.

인플레이션 시대의 수혜자는 채권투자하는 채권자가 아닌. 빚을 지고 있는 채무자다.

빚투, 영끌. 이 사람들이 진정한 위너인가...

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 기회가 되신다면 꼭 한 번 읽어보셨으면 하는 책입니다.

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한국은행 금융통화위원회 구성 및 운영, 위원현황

안녕하세요. 환장인입니다.

한국은행은 '물가안정'을 목표로 하는 중앙은행입니다.

한국은행 주요 역할은

  화폐발행

  통화신용정책 수립

  금융안정

  금융기관 예금, 대출

  국고금 수납, 지급

  자금 지급결제

  외화자산 보유/운용

  경제 조사연구 및 통계업무

<조직도>

이번에는 한은의 역할을 할수 있게 만드는 '통화신용정책'에 관한 주요사항을 심의, 의결하는 정책기구로서 '금융통화위원회'에 대해 포스팅해보도록 하겠습니다.

<목차>

1. 금융통화위원회 구성/운영

2. 위원현황

3. 금융통화위원회 의사록(2021.01.15)

1. 금융통화위원회 구성/운영

(구성) 한국은행 총재, 부총재 + 5명 = 총 7명 위원으로 구성

(운영) 매월 둘째, 넷째주 목요일 정기회의

연간 24회 개최 (통화정책 금리결정 8회, 금융안정회의 4회, 정기회의 12회)

이중. 금리결정하는 8회 금융통화위원회가 시장에 중요한 이벤트입니다.

2. 위원현황

한국은행 1950년 설립 이후 이주열 한은총재(25대까지)는 제 11대 김성환 총재(1970~1978) 이후 40년만에 연임한 총재입니다. 1977년 한국은행 입행하여 39년간 한국은행을 이끌었으며 조직 내부의 신망도 높아 안정적으로 한국은행을 이끌고 있습니다. 

3. 금융통화위원회 의사록(2021.01.15)

A4 사이즈의 40페이지가 넘는 분량의 금융통화위원회 의사록을 살펴보면...

질의 - 답변 형식으로 작성되어 있습니다.

각 위원들의 질문에. 국장과 원장이 답변하는 형식으로 서술되어 있습니다.

<토의내용>

(가) 국내외 경제동향 및 평가

(나) 외환, 국제금융 및 금융시장 동향

(다) '통화정책방향'에 관한 토론

21년 1월 첫 금융통화위원회는 7명 만장일치로 기준금리 0.5% 유지로 결정.

별첨1 <통화정책방향 관련 보고내용>

  1. 국내외 경제동향 및 평가

  2. 외환, 국제금융 동향

  3. 금융시장 동향

국내 외환부문

가. 외환시장

원/달러 환율은 미 달러화 지수 하락세 지속, 우리나라 경상수지 큰 폭 흑자, 역외 NDF 매도 등으로 하락하였으나 국내 코로나19 확산 등으로 하락세는 다소 둔화되었음.

나. 외화자금시장

국내은행의 대외 외화차입여건은 양호한 상태를 지속하였음. 12월중 단기차입 가산금리가 낮은 수준을 지속하는 가운데 중장기차입 가산금리는 전월대비 상당 폭 하락하였음. KP스프레드와 CDS 프리미엄은 낮은 수준에서 안정적인 모습이었 음. 12월중 거주자 외화예금은 개인 예금을 중심으로 소폭 증가하였음. 스왑레이 트(3개월)는 연말 제반 규제비율 관리 등을 위한 은행들의 보수적인 자금운용 등 으로 큰 폭 하락하였다가 연말 요인이 해소되면서 하락폭을 크게 축소하였음.

다. 외환 유출입

12월중 경상 및 자본거래를 통한 외환 순유입 규모는 전월에 비해 축소되었 음. 경상거래는 무역거래 흑자 지속 및 무역외거래 흑자 전환 등으로 순유입 기조를 이어감. 자본거래는 외국인증권투자 순유출 전환, 거주자 해외투자 지속 등 으로 순유출 규모가 확대되었음.

라. 외국인 증권투자자금

12월중 외국인의 국내 증권투자자금은 주식자금을 중심으로 순유출되었음. 주식자금은 일부 국부펀드의 포트폴리오 조정, 연기금의 차익실현성 매도 등 일시 적 요인에 주로 기인하여 순유출되었음. 채권자금은 공공자금의 만기상환 후 재투자 부진에도 불구하고 차익거래유인 확대 등에 따른 민간자금 유입으로 순유출 규모가 축소되었음.

마. 외환보유액

12월말 외환보유액은 전월말 대비 67.2억달러 증가한 4,431.0억달러를 기록하였음.

여러 증권, 은행, 경제연구소의 레포트들은 내 시야를 가릴수가 있는데 반해

한국은행, 기획재정부, 통계청 등의 보도자료는 직접적인 데이터를 근거로 하여 주관적인 해석을 하여 시장을 예측해볼 수 있다는 장점이 큰 것 같습니다.

이중 금융통화위원회 의사록도 중요한 자료 중 하나로 판단됩니다.

홈페이지에 다 업로드 되어 있고요.

혹시, 필요하시다면...

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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달러원 환율전망 "2월내 미 부양책 가결. 30년 국채수익률 2%상회"

안녕하세요. 환장인입니다. 설 명절은 잘 쉬셨는지요.

연휴기간동안 달러원 환율은 1104원대로 소폭 하락하였습니다.

달러는 대체로 약세를 이어가며 90.2pt까지 하락하였으나 미30년물 국채수익률이 2%를 넘어서자 인플레이션 우려가 불거지며 달러가 소폭 강세를 보이고 있습니다.

바이든 대통령은 1.9조달러 부양책 지지를 호소하였고 민주당 낸시 팰로시 하원의장 또한 이번달 안에 부양안이 가결될 것이라고 발언하며 미 증시가 사상최고치를 경신하였습니다.

미 경기부양책에 대한 기대는 여전하지만 이미 시장에 선반영되었다는 인식이 커지고 있습니다. 

미 경기부양책 가결이 달러에 양방향적인 요소가 내포되어 있는 만큼. 원화는 국내 주식시장에 영향을 크게 받을 것으로 보여집니다. 

국내 증시에서 외국인은 1월달 -5.2조원 순매도에서 2월달 들어 8영업일 동안 5천억원 가량 누적순매수를 이어가고 있는 점. 지난 10일 7천억가량 순매수가 연휴이후 이어질 경우 달러원 환율도 하락압력을 받을 것으로 보여집니다.

또한, 미국과 유럽에서 여전히 코로나19 확진자가 크게 증가하고 있으나 확산세가 다소 완화되고 있어 위험선호심리가 이어지는 점도 달러원 환율 하락에 힘을 보탤 것으로 보여집니다.

다만, 주식시장 고평가 부담과 미 국채금리 상승세는 달러원 환율 하단을 지지하는 요인으로 작용할 것이며 1100원 초반수준까지 하락한 환율에 결제수요 등 저가매수세가 다시 활발하게 유입될 가능성도 있어보입니다.

그럼, 연휴이후 노곤한 몸이지만 으랏차차 힘찬 하루 시작하시길 바랍니다.

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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국가별 10년물 국채수익률(중국, 한국, 미국, 영국, 독일, 일본)

안녕하세요. 환장인입니다.

최근 미 10년물 국채수익률이 1.20%에 근접했다는 소식이 전해지며 인플레이션 우려가 불거지고 있는 상황입니다.

이번 포스팅은 각국의 10년물 국채수익률과

왜 국채수익률이 상승하면 인플레이션 우려가 발생하는지... TIPS 물가연동국채수익률과 함께 'BEI 기대인플레이션'을 알아보도록 하겠습니다.

<목차>

1. 채권수익률

2. 채권가격 및 수익률 변동예시

3. 각국 10년물 국채수익률 추이

4. 미국 10년물, 3년물, TIPS 수익률

5. BEI Break Even Inflation rate 기대인플레이션지수

6. 생각정리

1. 채권수익률

채권투자에서 만기까지 얻게 되는 현금흐름의 현재가치와 채권의 시장가격을 일치시켜주는 할인율.

채권의 투자 성과를 평가하는 척도로서 이용.

1) 투자자가 얻는 현금흐름 = 만기까지의 일정기간마다 받는 이자수입 + 만기시점에 받는 원금.

2) 현재가치 : 투자에서 발생하는 미래의 소득을 적정한 할인율로 할인하여 현재시점의 가치로 환산한 것.

2. 채권가격 및 수익률 변동예시 (채권가격과 채권수익률은 반비례 관계)

예시1) 뉴욕증시 상승(위험선호심리) -> 안전자산 선호심리 하락 -> 미국채가격(안전자산) 하락 -> 미 국채수익률 상승

예시2) 지정학적 리스크 상승(위험회피심리) -> 안전자산 선호심리 상승 -> 미국채가격(안전자산) 상승 -> 미 국채수익률 하락

3. 각국 10년물 국채수익률 추이

<2021.02.10기준 각국 10년물 국채수익률>

한국 1.818%

미국 1.812%

독일 -0.448%

영국 0.470%

일본 0.065%

중국 3.2448%

* 금리평가설 Interest rate parity theory

국가간 자본이동 규제가 없는 완전한 금융시장이라면 양국간 금리차이와 환율과의 균형관계를 설명한 이론. 양국간 금리차는 현물환율에 선물환 프리미엄 또는 디스카운트로 반영.

(향후 선물환가격 결정되는 스왑포인트를 통해 포스팅 이어나가도록 하겠습니다)

* 한국 1.818%와 중국 3.2448% 금리인 상황에서 어디에 투자할 것인가? 어느 채권을 살 것인가? (자본흐름으로 이해)

(완전한 금융시장 가정하에) 글로벌 자금은. 당연히 금리가 높은 중국 채권매수.

Step1. 한국채권 매도 -> 원화 공급 -> 원화 약세, 채권가격 하락, 채권수익률 상승.

Step2. 중국채권 매수 -> 위안화 수요 -> 위안화 강세, 채권가격 상승, 채권수익률 하락.

4. 미국 10년물, 2년물. 장단기 금리차 시그널

1979년 이후 40년간 미10년물 국채수익률 월봉차트.

지속적인 하락추세. 2020년 3월 31일 최저점 0.3787% 기록 후 현재 1.2%내외 움직임.

미10년물 국채금리와 2년물 국채금리 차트. '장단기금리차'를 경제불황 시그널로 판단. 

이유는. 단기금리는 예금금리에 영향을 미치고 장기금리는 모기지나 대출에 영향을 미침.

1) 단기금리(예금금리) > 장기금리(대출금리) = 은행 역마진으로 자금회수 -> 경기침체

2) 단기금리(예금금리) < 장기금리(대출금리) = 경제활동 정상화. 경기회복 기대감 형성

차트에서 2019년 5월 부터 10월까지 단기금리가 장기금리보다 높은 상황 발생.

전문가들은 장단기 금리차 역전에 따른 경기침체 예고.

코로나19 위기로 미 연준의 기준금리 인하로 장단기금리 큰 폭의 하락.

연준의 AIT 평균물가목표제로 단기금리 제한. 0%수준.

다만, 2024년 이후 금리 상승가능성에 장기물은 꾸준히 상승하며 1.1638% (21.02.09기준)

5. BEI Break Even Inflation rate 기대인플레이션지수

BEI지수 = 국고채 금리 - 물가채 금리(TIPS)

* TIPS(물가연동채권) : 원금에 물가상승률을 반영하여 추가적으로 이자를 지급하는 채권.

2월 초 기준 10년물 국채금리(1.1585%) - TIPS금리(-1.05%) = BEI(2.2085%)

이미 기대인플레이션지수는 2.2% 수준입니다.

TIPS금리는 마이너스인 상황이지만 실질금리인 10년물 국채금리가 상승하고 있어 기대인플레이션지수가 높아지고 있는상황입니다.

6. 생각정리

적당한 인플레이션지수 상승은 경기회복 시그널로 볼 수 있으나 과도할 경우 연준의 '금리인상'을 불러올 수 있어 코로나19 이후 풀린 통화에 대한 회수가능성이 커질 가능성도 있습니다.

2008년 금융위기 당시 연준은 경기회복을 위해 양적완화정책을 시행하였습니다.

시행 7년 후 2015년 첫 금리인상을 시작하였으나,

연준자산의 증가속도를 살펴보면...

2008-2015년 3.5조달러 증가

2020.03~09월 4조달러 증가로 속도가 가팔라 '금리인상. 아직 멀었다!!"고 생각하면 안될 것 같습니다. 물론 1~2년 단기회수는 힘들겠지만, 코로나19위기가 부채위기가 아닌 보건위기였다는 점에서 특이점이 생길 수도 있어보입니다.

앞서 설명드린.

미10년물 국채금리 추이. 10년물 2년물 장단기 금리차이. BEI지수 등 경기흐름을 살펴볼 수 있는 거시지표들에도 관심을 갖기 바랍니다.

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달러원 환율전망 "미 대규모 부양책. 달러강세? 달러약세?"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 1127.8원 고점을 형성했던 달러원 환율은 달러약세와 위안화강세, 한국증시의 안정으로 3거래일째 하락하며 밤사이 1111원까지 하락하였습니다. 

미 대규모 재정부양책은 
1) 달러유동성 공급을 통한 달러약세재료 
2) 부양책을 통한 경기회복으로 달러강세재료

이렇게 양방향적인 요소를 보이는데요. 지난해 하반기부터 연초까지는 1번. 달러유동성증가에 포커스를 맞췄다면. 1월말부터 지난주까지는 경기회복에 대한 기대감으로 미10년물 국채금리가 상승하고 증시상승과 달러강세를 보였습니다. 예전 말씀드렸던 '달러스마일' 효과를 제대로 보고 있는 것 같네요.

*달러스마일 이론 : 미 경기가 불황이나 호황이나 달러강세로 움직인다는 이론

2020/11/06 - [이정도는 알자/외환시장] - 달러스마일 이론 Dollar smile theory. 미 경제상황에 따른 달러가치 변화.

최근 달러인덱스가 재차 90pt 초반으로 하락하며 특히나 위안화가 6.42위안으로 하락하며 강세를 보이고 있습니다. 엔화도 재차 104.5엔까지 하락하였고요. 

아시아통화 중 원화의 하단은 그나마 지지되는 것으로 보여지는데요. 이는 수입업체 결제수요와 국민연금 등 기금들의 저가매수 수요가 하방경직성을 만들고 있는 것으로 보여집니다.

연휴를 하루 앞두고 포지션거래는 많지 않을 것으로 보입니다. 

연초이후 이어지고 있는 외국인 코스피 순매도(누적 -5.5조원)가 설 명절이후에도 이어질 경우 달러원 환율의 하단을 강하게 지지할 것으로 예상됩니다. 또한, 미국에서 1.9조달러의 부양책이 임박한 것으로 보여져 시장에서 1번. 달러유동성 증가 또는 2번. 미경기회복으로 반응할지에 따라서 글로벌시장의 흐름이 결정될 것으로 보여집니다. 

개인적인 의견으로는 1.9조달러가 아닌 더 적은 금액의 1.5조달러 수준의 재정부양책이 통과되어 초기반응이 1번. 달러유동성증가에 따른 약세반응을 보이고, 경기지표가 반등하는 모습을 보이며 2번. 경기회복에 대한 기대감이 커지며 달러가 재차강세를 보일 것으로 예상하고 있습니다. 

1~2분기 달러원 환율의 경우 전 저점수준인 1080원까지의 하락 후 재반등으로 전망하고 있습니다. 다만, 미 10년물 국채금리가 현재 1.2%수준에서 추가상승시 인플레이션 우려로 달러원 환율도 추가하락보다는 상승쪽으로 움직일 수 있어보입니다. 

(모든 전망은 뇌피셜 시나리오며.. 시장에 어떤 재료가 나오는지에 따라 틀려지겠지요. 외환관리는 예측의 영역이 아니라 관리의 영역으로 보여집니다.)

비록 이번 설 명절은 가족들과 북적북적 모이시기 힘들겠지만... 편안히 쉬시며 충전하는 시간되시길 기원합니다. 

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달러원 환율 변동성 Exchange rate Volatility

안녕하세요. 환장인입니다.

금일 경제용어로 '환율변동성'과 특징, 현황을 알아보고

차트를 통해 1개월~12개월 변동성 추이를 알아보도록 하겠습니다.

<목차>

1. 환율변동성

2. 달러원 환율변동성의 특징 및 현황

3. 차트로 본 달러원 환율변동성 추이

4. 달러원 변동성과 달러원 환율

1. 환율변동성

일정 기간 중 환율변동의 크기 또는 정도를 의미하며, 통상 일일 환율변동 등 단기간내의 환율 변동을 바탕으로 측정.

• 외환시장의 변동성은 시장가격 지표인 통상 환율의 변동성으로 파악.

• 과도한 환율변동성은 기업의 환위험 증대 등 경제에 부정적 영향을 미치나, 적절한 수준의 변동성은 외환 거래량 확대를 통한 시장효율성 증대 등 긍정적 효과도 수반함.

2. 달러원 환율변동성의 특징 및 현황

• 1971년 미국 달러화의 금태환이 정지되면서 브레턴우즈(Bretton Woods) 체제가 붕괴되고, 세계 여러 나라에서 변동환율제도가 도입됨.

• 변동환율제도 하에, 환율 관리가 중요해짐에 따라 외환거래 규모는 크게 확대되었고, 환율변동성도 크게 증가함.

• 우리나라도 외환위기 이후 자율변동환율제도를 도입하였고, 수출의존도가 높기에 외부의 충격 발생시 환율이 크게 변동할 가능성이 높음.

• 한국은 높은 자본시장 개방도가 커서, 외국인 증권투자자금의 빈번한 유출입이 발생하고 그 결과 환율변동성이 확대됨.

• 2008년 글로벌 금융위기로 급등하였던 달러/원 환율의 변동성은 2012년 중 위기 이전 수준으로 점차 안정됨.

• 2013년에 북한 리스크 등 지정학적 요인과 아베노믹스에 따른 엔화 환율의 변동성 확대 등으로 환율변동성이 다시 확대 되기도 함.

• 최근까지는 변동성이 차츰 낮아지다가 북한 관련 이슈가 불거질 경우 단기적으로 변동성이 확대되는 양상을 띔.

* 참고 : 자본시장연구원 연구 자료 [한국 외환시장의 변동성. 원인과 대응] , 산업은행 연구 자료 [주요국 환율변동성이 우리나라 수출에 미치는 영향]

3. 차트로 본 달러원 환율변동성 추이

2014.01이후 2021.02 현재까지 달러원 변동성 추이

2014년 7월경 4~5% 낮아진 변동성에서

2016년 브렉시트, 트럼프 당선 등 이벤트로 10% 이상 변동성 확대

2017년 이후 3년간 글로벌 주식시장 안정과 환율변동폭 축소로 저점수준 4~5%로 감소

2020년 3월 코로나19위기로

3개월 변동성 17.7% > 1개월 변동성 17.0% > 6개월 변동성 14.5% > 12개월 변동성 12.0%

변동성시장에서는 코로나19 여파가 3개월~6개월 영향 미친 후 다시 안정화 될 것으로  기대

4. 달러원 변동성과 달러원 환율

달러원 변동성은 달러원 환율과 높은 상관관계를 갖고 있음.

다만, 2018년 중순이후 변동성은 낮아지는데 반해 달러원 환율은 상승추세.

이는 미중간 갈등으로 인해 달러원 환율은 상승하지만,

향후 환율전쟁으로 이어져 위안화강세, 원화강세로 이어질 것이라는 기대감이 변동성에 반영되며 달러원 환율과 변동성간의 괴리를 만든 것으로 보여집니다.

이상! 달러원 환율변동성에 대한 포스팅을 마치겠습니다.

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달러원 환율전망 "미10년물 국채금리영향. 3개월내 최고치 달러원 환율"

안녕하세요. 마이스터 류재문입니다.
지난주 금요일 1127.8원까지 상승했던 달러원 환율은 주말사이 미 추가부양책기대와 달러약세로 역외종가 1117.8원외 호가되며 전일 종가 1123.7원대비 -6원 하락하였습니다.

지난주 1120원대 상승은 1110원대부터 달러약세 베팅에 역외 매도물량 쌓였으나 달러강세와 유로존 경기회복 불확실성이 증대되며 달러원 환율도 1120원 위로 올라서자. 급하게 숏커버 물량이 나오며 장중 1127원까지 상승한 것으로 판단하고 있습니다.

이번주 환율은 미 조 바이든 대통령 부양안을 공화당의 지지없이 단독으로 처리할 수 있다는 부양책 기대감이 우위를 보여 위험선호심리가 불거질 것으로 예상합니다. 또한 설 연휴를 앞둔 수출기업들의 네고물량으로 상단이 제한된 흐름을 보일 것으로 보여집니다.

다만, 1080원대에서 1120원까지 이어졌던 꾸준한 결제수요와 한국증시에서 외국인 매도세가 이어지고 있는 점은 하단을 지지할 것으로 보여집니다.

설연휴중 파월 연준의장의 강연이 예정되어 있어 최근 FOMC 기자회견처럼 테이퍼링 가능성과 추가부양책 발언이 이어질 경우 달러약세로 반응할 가능성도 있어보입니다.

 다만, 미10년물 국채금리가 여전히 1.16% 수준으로 형성되어 있는 점은 달러강세재료로 인식될 것입니다.

코로나 백신관련하여. 국내 2~3월부터 도입될 아스트라제네카부터 화이자, 모더나, 얀센, 노바백스 등 코로나19백신비교 그림파일 첨부합니다. 

조속한 시기에 백신보급이 안정적으로 이루어져 코로나19 극복되어 일상생활로 돌아가길 희망해봅니다.

그럼, 좋은 하루 보내시길 바랍니다.

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삼척 레일바이크 여행

안녕하세요. 환장인입니다.

강원도 삼척. 레일바이크 여행 공유합니다.

삼척 레일바이크는 두군데서 탈 수 있습니다.

궁촌역, 용화역.

삼척에서는 궁촌역이 더 가깝고 울진에서 올라오신다면 용화역이 더 가깝습니다.

저는 삼척에서 내려가서 궁촌역으로 갔습니다.

4회차를 놓쳐서 5회차 16:00 타려고 갔는데, 15:00 도착했습니다.

남는 시간에는 아랫마을 궁촌해변길을 다녀오면 될 것 같아요.

동해바다가 해변가 어디든 있으니. 산책하기 좋습니다.

한바퀴 돌고 오니 15:40분. 앞자리가 좋을 것 같아 줄서봅니다.

(결론, 앞자리 필요 없... 뒤에 따라올까 눈치보여 계속 페달 밟습니다ㅠ)

구간거리가 궁촌 - 용화 5.4km네요. 바퀴 돌릴 생각에 신납니다.

안에 컵라면이나 음료도 준비되어 있는데요. 현재 사회적거리두기 2.5단계로 취식 판매를 하지는 않습니다.

저 레일바이크가... 오늘의 파트너입니다.

줄을 빨리서서.. 2번째로 탑승합니다.

신나게 달려봅니다. 첫 느낌은... 왜케 헐겁지? 자전거 21단 올려놓고 타는 느낌... ㄷㄷ 

5.4km 큰일났다 ㄷㄷ

시원한 바람과 풍광에 요령을 피워봅니다.

20분 가량 구경하며 열심히 돌리다 보면. 휴게소에 도착합니다. 휴식시간 10분

오뎅하나 물고 충전해봅니다.

10분의 휴식 후.. 다시 부릅니다. 언릉 오셔서 페달 밟으라고.

가는 중 팻말이 있습니다. 헐...

'오르막길'

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'오르막길'

그래도 너무 걱정하지 마세요.

사진에 레일 중간에 전기로 가게해주는 장치가 마련되어 있습니다^^

완전자동은 아닌 것 같지만, 힘을 덜어주네요.

3개 정도 터널이 있습니다. 어두워서 촬영을 못했네요.

소리도 너무 시끄럽고.. 좀 답답한 느낌이더라고요.

1시간 가량 시원한 겨울바람 맞으며 즐거운 시간 보냈습니다.

마치고 나오니 반겨주는 냥이.

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 즐거운 여행 다녀오세요~

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