환장인

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 한국은행 금통위에서 전문가들의 금리인하전망을 뒤집으며 '경제보다 환율안정'을 택하였습니다. 이창용 한은총재는 기자회견에서 "경제둔화 우려 속 금리인하 검토하였으나 비정상적으로 높은 환율에 금리동결한다"라고 발언하며 현재 환율 레벨에 대해서 정상적이지 않다는 시각을 가감 없이 드러냈습니다.

시장예상과는 다른 금리동결을 선택하며 장중 1450원을 하향이탈하며 1449.60원 저점을 형성하였으나 이후 결제수요가 붙으며 1456.70원에 서울환시 마감하였습니다. 이어진 런던장 뉴욕장에서 소폭 상승하며 1458원으로 마감하였습니다.

한국은행은 연초 불안한 국내경제상황에 15~20조 수준의 추경이 필요하다고 언급하였습니다. 금리인하는 트럼프 당선 이후 환율안정 시 2월 금통위에서 금리인하 할 것으로 보입니다. 현재 한미 10년물 국채금리차이는 최근 200bp가량 큰 폭의 차이가 발생하였으나 금리동결 후 180bp로 줄어든 상황입니다. 만약 전일 금리인하를 단행하였다면 한미금리차 스프레드가 벌어지며 환율은 상승했을 가능성이 높아 보입니다.

한국은행의 환율고점인식과 국민연금의 전략적 환헤지 경계감 속 상단이 제한된 채 다음 주 트럼프 취임(20일)을 맞이할 것으로 보입니다. "트럼프 취임 후 48시간 내 100개의 행정명령을 시행할 것이다."라는 등 시장불안요인이 커지고 있는 상황입니다. 그럼에도 이미 시장에 선반영 된 트럼프트레이딩이 취임 후 되돌려질 가능성도 상존하여 이후 상황을 지켜봐야 할 것으로 판단됩니다.

그럼, 한 주 마무리 잘하시고 좋은 하루 시작하시길 바랍니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
트럼프 취임이 다음 주로 다가온 가운데 '보편관세' 우려 속 전일 달러인덱스는 110pt까지 강세를 보였으나 일각에서 매달 2~3%씩 적용시켜 인플레이션 급등을 최소화할 수도 있다는 전망도 나오며 109pt 초반대 거래 중에 있습니다.

차주 트럼프 취임 후 "행정명령 100개가 대기 중이다.", "대외관세청 설립할 것이다" 등등 취임 후 빠르게 공약을 실행할 것으로 보여 금융시장 변동성은 커질 수 있어 보입니다.

그중에서 눈에 띄는 것 중 하나는. 대외관세청 산하 외국인투자 수수료 부과하는 기관설립에 대한 보도입니다. 달러약세를 이끌기 위한 '토빈세'를 부과하겠다는 점인데 이는 실제 실행가능할 것으로 보여 실행 시 미증시조정은 불가피해 보일 것으로 판단됩니다.

국내 정정불안은 금일 새벽 5시 체포영장집행 소식이 전해지며 환율안정으로 이어지고 있는 것으로 보입니다. 지난 1차 집행 시 불발소식에 위험회피심리로 이어졌기에 이번 집행여부에 따라 장중 변동성이 있을 수 있어 보입니다.

내일은 한국은행 금융통화정책회의가 예정되어 있습니다. 지난해 말 무안항공사고와 비상계엄사태에 따른 경기위축에 금리인하 기대감이 커지고 있으나 환율이 1450원 수준이라 금리동결과 인하 중 고민이 깊을 것으로 보입니다.

현재 미 10년물 국채금리는 4.8%, 한국 10년물 국채금리는 2.85%로 195bp의 큰 금리차를 보이고 있어 이 부분이 환율에 반영되어 있으며 한국의 추가금리 인하 시 스프레드가 확대되며 원화약세압력이 커질 것으로 보입니다.

현재 CME페드워치에 따르면 미 연준이 올 6월까지 금리동결가능성이 45%인 상황으로 미 기준금리는 4.25~4.5% 고금리상태가 유지될 것으로 보여 내일 한국은행 금통위 금리결정이 상당히 중요한 이벤트로 보입니다.

그럼, 좋은 하루 시작하시길 바랍니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 1469.7원에 서울환시를 마감했던 달러원 환율은 뉴욕장에서 트럼프 행정부에서 관세정책을 축소할 것이라는 보도가 나오며 달러인덱스는 1% 넘게 하락하여 달러원 환율도 장중 1450원대 진입하였습니다. 이후 트럼프는 가짜뉴스라며 반박하였고 이에 소폭 상승하여 1463원에 역외종가를 형성하였습니다.

기존 트럼프 관세정책은 보편관세 10~20%를 정책으로 삼고 있으나 모든 수입품을 대상으로 하는 것이 아닌 핵심품목에 대해서만 보편관세를 부과할 수 있다는 보도가 시장에 혼선을 주었습니다. 미증시도 이러한 선별적 관세부과 기대등으로 위험자산 선호심리가 강화되는 흐름을 보였습니다.

최근 달러원환율은 1480원까지 넘어서며 1500원에 대한 보고서들이 나오며 불안심리가 가중되고 있는 상황입니다. 작년 12월 초부터 원화는 5%가량 절하되었으며 이중 달러강세에 의한 부분이 1.7% 수준. 국내원화약세요인(비상계엄, 경기침체우려 등)이 3.3% 수준(50원) 절하요인으로 파악됩니다. 

전일 트럼프 관세정책이 선별적으로 이뤄질 수 있겠다는 보도에 1% 넘게 달러가 하락하는 경우와 같이 현재 시장은 다소 변동성이 커져있는 상황으로 파악됩니다. 원화의 경우 주요통화들보다 약세폭이 컸던 상황으로 달러약세보다 국내 정치적 불안요인이 해소될 경우 해외자금 유입과 대외신인도 안정으로 원화강세를 기대해볼 수 있어보입니다.

과거 1997년도 2008년도처럼 고환율이 수출기업의 가격경쟁력을 높여 원화공급이 증가하는 요인으로 작용하기는 어려운 것으로 파악됩니다. 현재 수출 중 70%는 해외기지에서 생산하여 수출을 하고 있어 수출증가폭보다 수입증가폭을 키워 물가에 영향을 미치고 소비둔화를 이끌 수 있어보입니다.

국내외 불안정한 상황속 원화약세우려도 큰 상황이나 국민연금 환헤지 개시, 외환당국 방어의지 등을 고려하면 상단도 제한될 가능성이 높아보입니다.

이번주 한파주의보가 있다네요. 건강 유의하시고 좋은 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다. 
12월 FOMC는 예상대로 25bp (4.25%~4.50%)인하를 단행하였습니다. 다만, 2025년 금리인하 예상횟수가 4회에서 2회로 축소되었고, 파월의장 또한 금리인하 속도조절을 강력 시사하였습니다. 미 달러화 지수는 108선을 넘었고 이는 약 2년만에 최고치입니다. 달러원 환율 또한 상승하여 역외에서 1450원대를 돌파하였습니다. 뉴욕증시는 금리인하 속도조절에 급락하였고, 미 국채10년물 금리는 6개월만에 최대치로 4.5%로 올랐습니다.  

[FOMC정리] 
1. 금리인하 25bp 단행. 점도표를 통해 내년 금리 50bp인하 시사(25bp인하시 2회)
2. 성명서에서 '추가 조정의 시점과 규모 고려'문구 추가하며 연속 금리인하 국면 종료 시사
3. 금리인하 12명 위원중 11명 찬성 1명은 동결 
4. 파월의장 인플레 전망 상향과 연동하여 금리 전망 중간값 다소 높아졌다고 발언, 금리 추가 인하는 인플레 추가 진전 혹은 고용 약화에 따라 결정. 현재가 아닌 내년 데이터에 따를 것. 

첨부파일로 FOMC 관련 파일 공유드립니다. 감사합니다. 

안녕하세요. 환장인입니다.
올해 마지막 FOMC를 하루앞둔 경계감에 달러인덱스는 106.9pt로 큰 변동을 보이고 있지 않는 상황입니다. 12.3일 비상계엄조치로 원화약세가 주요통화대비 +30원 가량 상승한 것으로 파악됩니다. 

12.4일 이후 주식시장에서는 -3조원 가량 외국인 자금이 이탈하였으며 12월초 이후 달러선물시장에서는 +4억불 누적순매수를 이어가는 상황입니다. 지난주 윤대통령 탄핵 가결로 정치적불확실성 해소가 될 것으로 판단하여 원화강세와 주식시장 상승이 예상되었으나 한국경기침체 우려와 FOMC, BOJ 경계감에 최근고점인 2022년 10월 1444원을 위협하는 상황입니다.

1444원 돌파시 2009년 금융위기 이후 최고치를 기록하는 상황으로 15년내 최고점 환율을 맞이하는 상황입니다. 10월부터 집계된 국내외 금융기관들의 2025년 환율전망은 1300원~1330원 수준의 평균환율을 제시하였으나 트럼프 당선과, 한국 정치적불안정성, 한국 경제성장 둔화전망 등으로 경제가 더 나빠진만큼 원화약세를 띄고 있는 것으로 판단됩니다.

정치적 불확실성이 빠르게 해소되었다면 빠른 되돌림으로 1400원 초반수준에 거래되었을 것으로 기대되나 1400원 이상의 환율이 고착화되며 야금야금 오르고 있어 향후 환율하락에 따른 지지선도 강할 것으로 예상됩니다. 

전일 한국은행은 기재위에서 올해성장률을 기존 2.4%->2.2%->2.0%로 하향 조정을 하였고, 추경과 적자국채발행 우려로 시장금리가 상승하고 있으나 한-미10년물 금리차이는 미10년물국채 4.4%, 한10년물국채 2.8%로 160bp의 큰 차이를 보이고 있어 원화약세압력을 높이고 있는 상황입니다. 또한 외국인의 국내증시이탈이 지속되는 점 또한 환율상승요인입니다. 다만, 1440원은 넘지 않도록 외환당국이 적극매도개입을 하고 있습니다. 이에 FOMC와 BOJ 결과를 대기하는 보합장세가 이어질 수 있어보입니다.

오늘이 올 겨울들어 가장 춥다네요. 건강 유의하시고, 좋은 하루 보내시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
벌써 올해의 마지막 달이네요. 2024년을 맞이한게 얼마 안된 듯 싶은데 시간이 참 빠르게 가는 것 같습니다. 외환시장 또한 여러 이벤트를 소화하며 고환율을 유지하고 있는 상황입니다.

과거 1300원 수준의 환율이 위기의 숫자로 인식되었던반면 올해는 1월 1300.40원 저점에서 11월 1409.90원 고점의 110원 수준의 좁은 변동폭에서 평균환율 1357.55원을 기록한채 고환율을 지속하고 있습니다.

11월 미 대선에서 트럼프 당선 후 25년도 환율전망 레포트를 살펴보면 글로벌 달러강세를 예측하며 원화 또한 약세기조를 이어갈 것으로 보고 있습니다. 이에 더해 지난주 한국은행 기습 금리인하가 한국경제에 대한 불확실성을 높이고 내년 경제성장률이 1%대 진입을 기정사실화 시키며 한국 펀더멘탈에 대한 우려도 커지고 있어 원화강세재료가 크지 않은 것으로 판단됩니다.

12월달
<상승요인>
미 트럼프 관세정책 불확실성
미경제 상대적 호조세
러-우 확전
국내경기부진 우려

<하락요인>
외환당국 개입경계감
연기금 자산 리밸런싱
수출업체 네고물량
BOJ 금리인상으로 인한 엔화강세 연동

가장 주요한 이벤트는 19일 FOMC와 BOJ의 미국과 일본의 통화정책회의입니다. 12월 FOMC에서 25bp금리인하 가능성은 60%수준이나 내년 1월 금리인하 가능성은 17%로 집계되고 있어 연준의 금리인하 속도가 제한될 것으로 보이며 BOJ에서는 물가상승에 추가금리인상이 진행될 것으로 예상됩니다. 이에 통화정책만 놓고보면 달러약세요인이나 1월 미 트럼프 취임을 앞두고 하락세 또한 제한될 것으로 전망하고 있습니다.

자세한 사항은 아래 PDF파일을 참고해주세요.
그럼, 12월 마지막 달 잘 마무리 하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
최근 1400원이 저항선으로 작용하던 중 지난주 금요일 러-우 확전소식에 유로화가 약세를 보였고 ECB통화정책회의에서 50bp빅컷 기대감이 커지며 달러강세로 밀어올렸습니다. 장중 달러인덱스는 108pt까지 상승하며 2년내 최고치를 경신하였으나 현재 106.5pt로 달러강세 되돌림이 일어나고 있는 상황입니다.

미국 11월 S&P글로벌 제조업PMI는 48.8pt로 개선되었으며 서비스업PMI는 57.0pt로 32개월내 최고치로 예상치를 상회하며 탄탄한 미국 예외주의를 지켜나가고 있는 것으로 보여집니다.

또한, 트럼프 당선인은 재무장관으로 헤지펀드 매니저 출신인 '스콧 베센트'를 지명하였습니다. 스콧은 '미국우선주의' 강력한 옹호자로 파월 연준의장을 여러차례 비판하며 대척점에 있는 사람으로 판단되어 향후 연준과 재무부의 갈등이 예상됩니다.

이번주 후반 미국은 추수감사절로 영업일수가 줄어들고, 27일 수요일엔 FOMC의사록, 실질GDP성장률 발표가 있습니다. 28일 한국은 금통위가 예정되어 있어 금리인하 기대감이 형성되어 있습니다.

지정학리스크에 따른 유로화 약세에 강세를 보이고 있는 달러에 달러원환율은 연고점 1411원에 근접한 상황이나 1400원 위에서 강한 매도물량과 외환당국 경계감이 형성될 것으로 보여집니다. 또한 월말 네고물량이 출회되고 거주자외화예금도 줄어들고 있어 상단을 제한할 것으로 판단됩니다.

그럼, 좋은 한 주 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
최근 유로화, 위안화 약세 여파로 강세를 보이고 있는 달러강세는 밤사이 미대선 공화당 후보인 트럼프의 발언에 추가강세를 보이며 103.25pt로 상승하였습니다. 이에 원화도 역외 소폭 상승한 1362원에 최종호가되었습니다.

트럼프는 시카고 경제클럽에서 가진 대담에서 관세를 '사전에서 가장 아름다운 단어'라고 부르며 대통령 당선시 강력한 보호무역조치를 예고하였습니다. 이에 달러화는 강세 방향으로 영향을 받았습니다. 미 대선이 3주가량도 채 남지 않은 상황으로 해리스와 트럼프의 지지율이 박빙을 이루고 있기에 누가되어도 이상하지 않은 상황으로 보입니다. 이에 시장은 해리스와 트럼프의 발언에 좌지우지되며 변동성을 보일 것으로 판단됩니다.

이스라엘의 이란 보복공격 가능성도 지정학적리스크를 키우며 안전자산선호심리를 강화하고 있습니다. 미국을 포함한 주요국들은 헤즈볼라와 빠른 휴전을 원하고 있는 상황이지만, 이스라엘은 이란의 원유시설이 아닌 곳에 보복공격하겠다고 언급하여 조만간 이스라엘의 보복소식이 전해질 것으로 보여 이또한 글로벌리스크 중 하나일 것으로 판단됩니다.

1350원이 저항으로 작용했던 달러원환율이 달러강세에 힘입어 9월말 1303원에서 파죽지세로 1360원까지 2주새 60원이 상승하였습니다. 수출기업의 네고물량과 거주자외화예금이 공급되고 있으나 글로벌 달러강세 여파와 삼성전자(누적 -10조 외인순매도)를 필두로 반도체시장의 조정이 나타나고 있어 달러매수수요도 비등한 것으로 파악됩니다.

이번주는 내일 ECB통화정책회의가 예정되어 있습니다. 6월부터 금리인하 스타르를 끊은 ECB에서 유로존 경기둔화 움직임에 추가 25bp 금리인하를 할 것으로 보여져 이또한 유로화약세요인이나 이미 시장은 선반영하고 있어 시장영향력은 크지 않을 것으로 판단됩니다.

그럼, 좋은 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
전일새벽 한국의 WGBI 편입소식에 달러원 환율은 -10원 하락한 1339원까지 하락 후 연준의사록 공개와 미 국채금리 상승영향으로 달러인덱스가 103pt까지 강세를 보인 영향으로 원화가 약세를 보이며 1346원까지 상승하며 휴일 역외종가를 형성하였습니다.

WGBI 편입비중 2.2%를 고려하면 560억불 내외의 달러자금이 국고채시장에 유입될 것으로 보이나 1년 준비기간을 고려하면 시장영향은 제한될 것으로 보여집니다. 기존 남아공, 중국 등의 편입사례를 보면 편입발표 후 금리하락과 통화강세를 보인 경우가 있어 원화 또한 실물량 유입 전 심리적 안정을 꽤할 수도 있어보입니다.

전일 발표된 FOMC의사록에서는 금리인하경로에 대한 시각차가 확인되었으나 표결에선 미셸 보먼 연준이사 한명만 25bp인하로 제시하며 나름 통일된 모습을 보였습니다. 

지난주 4일 미 고용지표 호조에 9월 FOMC에서 50bp 금리인하가 필요없었다는 의견이 나오는 등 11월 FOMC에서 50bp금리인하기대감이 빠르게 사라지고 25bp 또는 동결가능성도 커지고 있는 상황입니다. 다만, 시장되돌림이 과하게 이뤄지고 있다고 판단되며 금일 밤 발표될 미CPI(예상 2.3%) 수준으로 발표되고 신규실업수당청구건수가 예상치에 부합할 경우 물가둔화에 금리인하기대감이 다시 형성될 수 있어보입니다.

내일은 한국은행의 금융통화위원회가 예정되어 있습니다. 시장전문가들은 75%확률로 25bp 금리인하를 할 것으로 전망하고 있으며 원화약세요인이지만, 이후 이창용 한은총재의 추가인하에 대한 경계감 발언이 예상되어 달러대비 약세폭이 줄어들 것으로 예상하고 있습니다. 

최근 1350원의 저항을 받고 있는 달러원환율은 WGBI 편입소식에도 쉽게 빠지지 않고 있는 모습입니다. 현재 시장은 연준의 금리인하로 인한 달러강세에 주목하고 있는 상황이지만, 달러약세로 돌아설 경우 주요통화보다 원화강세폭이 더 커질 가능성을 염두해야할 것입니다.

그럼, 좋은 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
월요일 1300원 초반수준에 강한 지지를 받았던 달러원 환율은 이란의 이스라엘 미사일 180발 발사소식에 중동리스크가 확산되며 약세를 보이며 역외에서 +17.4원 상승한 1324원에 역외종가를 마감하였습니다.

이란 폭격 소식에 미증시는 급락하였으나 다행히 이스라엘 인명피해가 없다는 소식이 전해지자 낙폭을 축소하며 마감하였고 달러는 강세를 띄며 100.4pt에서 0.5%상승한 101.20pt로 마감하였습니다. 

이에 더해 유로존 물가는 1.8%로 발표되며 2021년 6월 이후 2%이하로 내려갔습니다. 이번달 17일 예정된 ECB통화정책회의에서 금리인하가능성이 높아지며 유로화는 약세를 보인 영향도 달러강세에 일조하였습니다.

현재 11월 미국의 대선불확실성과 11월 FOMC에서 50bp금리인하 기대감은 36%수준으로 달러인덱스의 하단을 지지하고 있는 상황입니다. 금요일 발표될 미고용지표가 크게 악화된다면 빅컷 기대감이 높아지며 달러약세영향을 띄겠으나 현재 시장은 중동리스크에 포커스를 맞추고 있는 상황으로 이스라엘의 보복성 대응에 주목해야할 것으로 보여집니다.

아래와 같이 10월 외환시장 전망 첨부드립니다. 업무에 참고해주시고요. 편안한 퐁당퐁당 휴일 보내시길 바람니다. 감사합니다.