환장인

달러환율전망 "연준위원 매파적 발언기대 속 달러강세 심화"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 1215.5원에 마감했던 달러원 환율은 이번주 예정된 연준위원들의 매파적 발언기대 속 달러강세를 보이며 +4.5원 상승한 1220원에 역외종가를 형성하였습니다.

지난주 러-우크라이나 휴전기대가 커지며 1207원까지 하락했던 달러원 환율은 러시아의 지속된 공급에 협상이 진전없이 마무리되어 유럽 경기둔화우려가 불거지며 유로달러 하락을 이끌었습니다. 

그럼에도 러-우크라이나 전쟁이슈는 다소 둔감해졌으나 이번 주 FOMC의사록 발표와 연준위원들의 매파적 입장이 주목되며 달러원 환율은 재차 1220원대로 올라설 것으로 보여집니다.

미 긴축예상에 따른 10년물 국채금리는 2.38%를 기록하였고 2년물 국채금리는 2.46%로 장단기 금리차가 역전되었습니다. 통상 장단기 금리역전은 경기침체의 시그널로 인식되고 있어 연준의 긴축행보에 걸림돌이 될 것으로 보여집니다. 

이번달 달러원 환율은 둔감해진 우크라이나 사태에 3월 중순 기록했던 1244원 고점경신은 어려울 것으로 판단되나 4월 외국인 배당금역송금수요와 북한의 지정학적리스크 발생에 하단이 지지되는 흐름을 보일 것으로 예상됩니다. 또한 연준의 50bp금리인상도 기정사실화하며 시장에 빠르게 선반영되고 있는 점도 추가상승모멘텀이 약화되고 있는 것으로 보여집니다. 

분기말이 지나며 수급부담이 약화될 것으로 보이나 중공업 수주소식이 전해지며 1220원 위에서 수출기업들의 적극적인 네고물량이 더해지며 1220원을 중심으로 제한된 흐름을 보일 것을 전망합니다.

그럼, 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "러-우크라이나 5차협상. 역외 달러원 -11원 하락"

안녕하세요. 환장인입니다.
월요일 말씀드렸듯 러-우크라이나의 한달넘게 이어진 전쟁의 휴전가능성이 커지며 밤사이 역외에서 달러원 환율은 -10원 가량 하락한 1209원에 최종호가되었습니다.

전일 터키 이스탄불에서 러-우크라이나는 4시간동안 5차협상을 진행하였습니다. 우크라이나는 중립국화 및 비핵국화 추구 등을 명시한 제안을 하였는데요.
1. 우크라이나 무기배치금지
2. 군사훈련 미실시
3. 우크라이나 안보 보증국 목록
4. 크림반도 재탈환 노력 배제
5. 돈바스지역 독립을 용인
이상의 제안목록을 우크라이나에서 제안하였고 러시아에서 검토 후 푸틴과 젤렌스킨 대통령의 정상협약이 이뤄질 것으로 보여집니다.

미 주요지수는 1~2%내외의 상승세를 이어갔고 유로달러는 1.3%이상 급등하며 달러약세를 이끌었습니다. 또한 달러원 환율도 역외롱스탑에 전 저점수준인 1208원까지 하락 후 1209원 종가를 형성하였습니다.

다만, 유가도 협상진전소식에 WTI가 107불에서 1시간 반만에 99불까지 급락하였으나 이후 서서히 반등하여 106불까지 상승해 여전히 인플레우려를 키우고 있습니다.

최근 달러강세를 이끌었던 '유럽 지정학적 리스크에 따른 유로화약세'와 '일본 통화정책완화에 따른 엔화약세' 중 우크라이나 협상소식에 유로화는 강세의 흐름을 보였고, 전일 일본도 엔화약세가 수출업체에 긍정적이라는 기존 입장에서 6년내 최고치인 125엔까지 약세를 보이자 구두개입을 하며 추가약세를 저지하는 모양세입니다.

한달간 이어진 유럽 지정학적리스크가 빠르게 해소될 가능성이 보이나 사태해결이 되더라도 러시아 제재에 따른 글로벌 교역량 감소와 원자재 수급이슈가 몇달간 이어질 수 있어보입니다. 또한 이번 전쟁으로 유럽의 군비지출 확대, 난민수용 이슈가 지속될 것으로 보여 상반기는 달러강세를 지지할 것으로 예상하고 있습니다. 

또한 우크라이나 사태해결은 연준의 매파적인 스탠스를 강화할 수 있어 최근 연준위원들이 발언하는 50bp 빅스텝의 금리인상이 나올 경우도 배제할 수 없어보입니다. 

이미 전쟁이라는 엎지러진 물을 닦는 시간이 필요할 것으로 예상됩니다. 다만, 금융시장은 시장참가자들의 예상보다 기대감과 불확실성을 빠르게 반영하는 흐름을 보일 것입니다. 

<생각> 2.25일 러시아의 우크라이나 침공이 없었다면 달러원 환율의 현재 위치가 어디일까를 곰곰히 생각해봅니다. 1190원에서 시작되어 3월 FOMC 경계감에 1월 전고점인 1215원 수준으로 고점을 형성하고 50bp인상 후 불확실성 해소라는 재료로 1180~90원 수준이지 않을까 생각해봅니다. 이후 유로존의 긴축이슈로 유로화가 강세를 보이며 달러약세를 불러일으켜 원화도 역사적 평균환율 수준인 1130원을 향해 완만한 하락을 하는 패턴. 

회귀의 법칙으로 빠르게 원화강세를 보이지는 않겠으나 우크라이나 사태의 상흔을 치료하는 시간으로 당분간 1200원 내외의 보합세에서 완만한 원화강세 흐름을 보일 것으로 예상합니다.

그럼, 한 달 마무리 잘 하시고 즐거운 하루 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "장기화되는 우크라사태, 원화에도 부담"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난 17일 FOMC 불확실성 해소로 1206.5원까지 하락하며 저점을 형성했던 달러원 환율은 우크라이나 사태 지속과 연준위원들의 50bp 금리인상 가능성 발언으로 지난주 금요일 역외에서 +6.4원 상승한 1225원의 역외종가를 형성하였습니다.

연준위원들은 50bp금리인상이 필요하며 5월부터 빠르게 대차대조표를 축소하자는 매파적스탠스를 보이고 있으며 파월연준의장도 이에 동조하는 모습에 달러인덱스는 3월 FOMC이전 수준인 98.86pt까지 상승하는 양상입니다.

우크라이나 사태가 한달째 지속되고 있는 가운데 젤렌스킨 우크라이나 대통령은 중립국유지와 돈바스지역 합의의사를 내비치며 협상의지를 내비치고 있으나 국지전이 계속 이어지며 여전히 러시아와의 이견이 있는 것으로 보여집니다.

2020년부터 코로나19로 인한 공급부족, 임금상승압력, 통화정책과 재정정책 확장으로 인한 인플레이션 압력에 우크라이나 전쟁으로 고유가 장기화, 공급망 회복지연이 더해진 상황입니다. 이에 인플레이션 압력의 빠른 해소를 기대하기는 어려울 것으로 보이며 우크라이나 전쟁 여파로 고물가 장기화와 함께 성장둔화를 나타내는 스태그플레이션 리스크가 커지고 있습니다.

인플레이션 위험을 통제하기 위해서는 결국 총수요를 억제하고 인플레이션 기대를 낮추기 위한 강한 통화긴축이 불가피한 상황이며 그 과정에 글로벌 경제에 충격을 줄이는 것이 향후 연준의 도전과제가 될 것으로 보여집니다. 

결국 연준의 통화정책 속도가 달러흐름의 키를 쥐고 있는데 이번주 3.31일 미 2월 근원PCE가격지수발표를 앞두고 있으며 4.1일 미고용지표 와 유로존 3월 CPI 발표를 앞두고 있어 향후 물가지표와 고용지표의 숫자가 상당히 중요할 것으로 보여집니다.

달러원 환율은 지난 2주간 1244원 고점과 1206원 저점의 40원의 큰 변동성 장세를 보였으나 시장은 여전히 달러강세쪽에 무게를 두고 있어 상승압력이 더해질 것으로 보여집니다. 다만, 국내 주식시장에서 외국인 매매동향도 매수와 매도를 반복하는 뚜렷한 방향성이 없는 가운데 월말 분기말 네고물량이 1220원 위에서 적극적으로 나올 수 있어보여 상단이 제한된 흐름을 보일 것으로 전망합니다. 

4월은 늘 외국인 배당금 역송금수요가 발생하는 시기였으며 4.15일 북한의 태양절(김일성 주석 생일)이 한반도의 지정학적 리스크를 키울 수 있어 달러원 환율 하단도 제한될 것으로 보여집니다. 

미 긴축에 대해서는 이미 많은 부분은 선반영한 것으로 인식되며 우크라이나 사태가 급악화되지 않는 이상 전고점 1244원을 넘지 않는 범위내에서 당분간 달러원 환율은 1220원을 중심으로 한 흐름을 보일 것으로 예상됩니다. 반대로 우크라이나-러시아의 빠른 협상으로 지정학적리스크가 완화된다면 이전 저점인 1200원 초반수준으로 급락할 가능성도 있어보입니다.

그럼, 3월 한달 마무리 잘 하시고 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "북한 ICBM도발. 2~3일짜리 재료인가?"

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 1217.1원 저점을 형성했던 달러원 환율은 오후 2시경 북한의 ICBM 발사소식에 반응하며 소폭 상승한 1218.8원에 종가를 형성하였습니다. 

밤사이 연준위원들의 매파적 발언과 일본엔화가치가 122.37엔까지 약세를 보이며 달러인덱스는 98.73pt까지 상승하였고 이에 +2.5원 상승한 1221.3원 역외종가를 형성하였습니다.

북한의 ICBM도발은 4년만에 발생한 것으로 미국을 포함한 주요국들의 규탄과 대북제재 등에 나서는 한편 대화채널도 언급하는 등 기존 대북 정책에 당정 변화는 없는 것으로 보여집니다. 한국의 대선이후 북한은 늘 도발을 해왔으며 최근 우크라이나 사태가 핵개발을 통한 김정은의 정권유지를 유지하기 위해 좋은 기회가 될 것으로 보여집니다. 북한의 도발은 과거 경험적으로 안보불감증으로 그 영향력이 미미하였으나 김정은 체제 10주년, 우크라이나 사태로 인한 내부 결속력 강화, 4월 북한의 태양절 등 감안시 이후 상황을 더 지켜봐야할 것으로 보여집니다.

밤사이 나토회의에서는 주요국 정상들의 러사이 제제에 뜻을 모았지만 에너지 관련 언급은 없었습니다. 유럽이 러시아산 원유에 대한 수입금지조치는 자멸하는 조치로 시행하기 어려운 것으로 판단됩니다. 동부쪽 전투단을 추가배치하고 준비태세를 강화하는 정도로 회의를 마쳤습니다. 

미국은 최악의 물가상승률에 중국제품의 352개에 대해 관세를 없앴습니다. 2018년 2200개 관세적용에서 2020년말 549개로 줄인 후 전일 352개 항목에 대해 추가관세유예를 함으로써 중국과의 무역갈등을 해소하고 중국의 러시아 지원을 제재하기 위한 당근책으로 보여집니다.

최근 달러엔환율이 2015년 이래 최고치를 기록하는 등 약세폭이 가파른데요. 엔화약세로 인한 달러강세에 원화는 크게 연동하지 않는 것으로 보여집니다. 이는 미연준의 긴축에 한국은 선제적 금리인상으로 발맞춰 나가고 있으나 일본은 여전히 완화정책을 고수하는 등 통화정책 차별화가 엔화약세를 부추기고 있는 것으로 보여집니다. 이는 곧 일본의 상품가격경쟁력 강화로 이어질 수 있어 한국의 무역수지악화로 이어질 리스크고 잠재되어 있는 것으로 보여집니다.

달러원 환율은 1220원 위에서 개장후 대외불확실성 지속으로 상승압력을 받겠으나 글로벌 증시상승에 따른 위험선호 회복, 국내 주식시장의 외국인 순매수세, 1220원 위에서 분기말 네고물량이 적극적으로 나올 것으로 보여 상단이 제한된 흐름을 보일 것으로 전망합니다.

그럼, 한 주 마무리 잘 하시고 즐거운 주말 보내시길 바랍니다. 

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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달러환율전망 "달러엔 120엔 돌파. 6년내 최고치 경신. 원화커플링 가능성은"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 FOMC에서 매파적 스탠스에도 불확실성해소와 우크라이나 사태완화 기대감에 1207원까지 하락했던 달러원 환율은 파월의장과 연준위원들의 50bp금리인상 가능성 언급에 달러강세를 보이며 달러원 환율도 전일 1220원까지 상승했습니다.

밤사이 미금리선물시장에서 5월 FOMC에서 50bp금리인상 가능성이 63%로 높아진 가운데 유럽장과 뉴욕장에서 주요지수가 상승하며 위험통화로 인식되는 호주달러는 0.75까지 상승했습니다. 이에 달러원 환율도 역외에서 -5원가량 하락한 1215원에 역외종가를 마감했습니다.

호주달러와 원화는 상관계수 -85%로 상당히 높은 상관관계를 갖고 있는데. 최근에 그 흐름이 다르게 이어지고 있습니다. 또한 엔화도 121엔에 육박하며 6년내 최고치로 상승하며 약세를 보이고 있습니다.

원화는 호주달러나 여타 신흥국 통화흐름보다는 엔화흐름에 조금 동조를 하고 있는 것으로 보여지는데요. 

<엔화약세 요인>
1. 엔화는 대표적인 안전통화로 인식되었으나 최근 미국과 유럽의 긴축에도 불구하고 일본은 여전히 완화적인 통화정책을 쓰고 있어 통화정책 차별화
2. 에너지 가격 급등은 세계 최대 에너지 수입국 가운데 하나인 일본의 경상수지 악화요인이 될 수 있는 가능성
3. BOJ의 정책 차별화는 엔캐리(엔화매도/달러매수)수요로 이어져 엔화약세 가속
이에 엔화는 3월초부터 6%가량 절하된 상황입니다.

이중 원화는 2번. 에너지 가격상승에 따른 경상수지 악화가능성을 공유하고 있어 엔화약세보다는 덜한 흐름을 보이고 있는 것으로 보여집니다. 

우크라이나는 러시아의 최후통첩을 거부하고 대치가 지속되고 있으나 EU내 독일, 헝가리 등 러시아산 원유금수조치를 반대하고 있어 유로존 중심으로 글로벌 경제전망 불확실성이 지속되고 있음에도 금융시장에서는 리스크 선반영으로 낙관적 전망이 증가하고 있는 것으로 파악됩니다.

원화시장은 분기말을 맞이하여 외화유동성부족우려에 스와포인트가 장기물위주로 밀리고 있으나 다음주 분기말 네고물량 유입과 장기화되는 우크라이나사태의 내성으로 상승보다는 하락압력을 받을 것으로 보여집니다.

그럼 힘찬 하루 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "속락한 달러원환율. 추가하락 이벤트는 외국인자금유입"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 FOMC이벤트를 기점으로 속락했던 달러원 환율은 1210원대의 저항선에서 향후 방향 모멘텀을 찾고 있는 것으로 보여집니다.

3월 FOMC에서 25bp금리인상 후 5월 25bp금리인상 가능성은 58%, 50bp금리인상 가능성은 41%로 집계되며 조금 더 빠른속도의 금리인상 가능성이 대두되고 있는 것으로 보여집니다. 대차대조표 축소 계획은 5월 FOMC에서 최종 발표 후 6~7월부터 시행될 전망입니다.

과거 7차례 통화긴축 사이클을 보면 396bp, 21개월 지속된 금리인상으로 주가는 금리인상 단행 후 단기간 조정 이후 재차 반등하며 전체 인상기 동안 평균 11.3% 상승하는 흐름을 보였습니다. 

아래 그림파일에서 보시는 것처럼 현재 상황은 물가상승률이 매우 높고, 실업률은 비교적 낮은 상황으로 보여 과거 1번, 4번과 유사해보이며 과거평균보다 공격적인 금리인상이 단행될 수 있으며 주식시장 하방압력과 달러강세압력이 상당할 것으로 보여집니다. 

우크라이나 사태, 중국 코로나 확산에 따른 봉쇄정책 등으로 물가상승위험이 여전히 높아 통화긴축 속도가 더욱 강화될 가능성이 잔존하며 연준이 인플레 위험으로 긴축 강도를 강화할 경우 잠재성장률 수준의 성장세 유지가 어려워지고 경기침체 위험이 확대될 위험이 있어보입니다. 이에 금융시장 변동성은 지속될 것으로 예상됩니다.

우크라이나 사태는 현재 진행형으로 3주째 이어져오고 있는 점에서 시장에 내성이 생기고 있는 것으로 보여지는데요. 별다른 성과없는 회담이 계속되며 유가가 재차 100불을 상회하는 등 경기하방압력이 커지고 있습니다.

최근 급락한 달러원 환율은 글로벌 위험선호심리가 회복되는 모습이나 국내 증시로 외국인 자금유입이 적고 에너지 수입비중이 큰 경제구조 특성상 고유가 상황이 이어지는 점. 매파적 연준 스탠스를 고려하면 달러원 환율이 당장 1200원 밑으로 추가하락하기는 어려울 것으로 보여집니다. 연준의 긴축은 거의 선반영되었기에 외국인 자금유입과 우크라이나 사태가 진정될 경우 달러약세에 달러원환율도 추가하락을 할 것으로 예상됩니다.

그럼, 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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달러환율전망 "D-1 FOMC 결과. 25bp금리인상 이후 행보 주목"

안녕하세요. 환장인입니다.
FOMC결과발표를 하루 앞둔 가운데 달러원 환율은 미 연준의 공격적인 기준금리 인상에 경계감을 갖으며 1242.8원에 종가를 형성하였습니다.

밤사이 WTI는 장중 9%이상 하락한 배럴당 93불을 기록하자 위험선호심리가 다소 회복되며 미증시가 2%대 상승을 보였으나 달러인덱스는 소폭약세를 보여 달러원 환율도 1242원의 역외종가를 형성하였습니다.

명일 새벽에 발표할 FOMC기준금리는 40년만에 최고수준으로 오른 인플레이션을 방어하기 위해 3년만에 기준금리를 인상하는 것으로 시장은 25bp 인상으로 예상하고 있습니다. 다만, 미 연준의 긴축 첫 발걸음이며 이후 공격적인 기준금리인상과 대차대조표 축소가 이어질 가능성도 있어 금융불안은 더 커질 수 있어보입니다.

전일 러-우크라이나 4차 회담은 짧게 별다른 소득없이 끝났으나 젤렌스키 우크라이나 대통령이 나토가입 불가능을 언급하자 휴전관련 기대가 커졌습니다. 

우크라이나 지정학적 리스크가 다소 완화될 수 있다는 기대감, 유가하락 등이 위험선호심리를 불러일으킬 수 있어보이나 중국의 코로나 확산에 따른 봉쇄조치, 러시아의 디폴트 가능성에 대한 위기확산 불안감, FOMC 파월 연준의장의 매파적인 발언 경계 등으로 금일은 관망세가 짙어질 것으로 보여집니다.

전일 한국 CDS5Y(신용부도지표)는 32bp로 안정적인 흐름을 보이고 있으며 달러원의 통화옵션 변동성도 1년물 BID 9.5%로 상승흐름이 꺽이는 양상으로 보여집니다. 

달러원 환율은 명일 새벽 발표될 FOMC의 기조에 따른 흐름을 보일 것으로 예상되나 미 금리인상은 선반영된 측면이 있어 추가상승보다는 하락 또는 보합재료로 작용할 것으로 예상하고 있습니다.

그럼 좋은 하루 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "장기화되는 우크라 사태, FOMC의 선택은"

안녕하세요. 환장인입니다.
우크라이나 전황이 2주 넘게 이어지며 3월초부터 안전자산선호심리가 확산되고 있습니다. 러-우크라 협상 기대감에 한때 1220원대로 하락했던 달러원 환율은 주말사이 협상불발과 금주 17일 FOMC결과발표를 앞두고 달러가 강세를 보이며 원화도 연고점(3.8일 1238.7원) 탐색에 나설 것으로 보여집니다.

우크라이나 지정학적 리스크가 가뜩이나 가파른 물가상승률에 인플레 우려가 커지고 있던 상황을 더욱 악화시켰고 러시아 경제제재로 인해 글로벌 경기침체를 자극하는 가운데 스테그플레이션 우려가 커지고 있습니다.

지난주 있었던 ECB통화정책회의에서 완화적일 것이란 기대와는 다르게 매파적인 스탠스에 유로달러는 하락했습니다. 금주예정된 FOMC에서 파월연준의장은 25bp금리인상 선호 발언을 하며 기존 50bp금리인상 가능성을 일축하며 완화적일 것이란 기대감이 형성되어 있으나 최근 급등한 원자재, 곡물가격 등을 고려시 50bp 빅스텝의 금리인상가능성도 조금 있을 것으로 보여집니다. 또한 3월 FOMC에서 25bp금리인상만 하더라도 이후 러-우크라이나 전황 종결 이후 빠른속도의 긴축으로 이어질 수 있어 글로벌 증시조정과 달러강세는 예상보다 길어질 수 있어보입니다.

러-우크라이나 상황은 예측 불가하나 사태 장기화 가능성을 고려할 때 아직 성장과 물가충격이 반영된 상태는 아닌 것으로 보이며 유로존의 러시아산 에너지 의존도가 높은 상황에서 2022년 성장률은 큰 폭으로 둔화될 것입니다. 

또한 나토개입으로 확전될 가능성은 높아보이지 않으나 우크라이나 저항 장기화와 러시아의 경제제재 심화로 러시아 디폴트가 발생할 경우 신흥국 중심으로 충격이 더 커질 가능성도 있어보입니다. 

달러원 환율은 1230원 중후반으로 상승출발 할 것으로 보이며 지난주 8일 전고점 1238.7원 경신여부가 주요한 것으로 보여집니다. 지속되는 지정학적 리스크와 역외 매수세에 상승압력을 받겠으나 최근 2주간 30원 급등한 달러원 시장에서 당국의 강한 매도개입으로 상단을 제한하고 있어 과거 늘 그래왔듯 고점을 만드는 주체는 외환당국이 될 것으로 예상하고 있습니다. 또한 주요 신흥국통화들과의 흐름(호주달러, 루피화, 캐나다달러는 강세)이 다르게 이어지고 있어 원화, 엔화 약세가 과도하게 두드러지고 있는 것으로 보여져 이후 상황 호전시 빠르게 안정화 될 가능성도 있어보입니다.

그럼, 힘찬 하루 보내십시오. 

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달러환율전망 "러시아 우크라이나 원전공격. 급격한 안전자산선호심리"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 러시아의 우크라이나 원전 공격소식에 안전자산선호심리가 강화되며 달러인덱스는 2020년 4월 이후 최고치인 98.9pt까지 급등하였습니다. 특히나 유럽증시가 -4%넘게 폭락하며 우크라이나 사태가 유럽에 직격탄을 날리며 유로달러는 1.08달러 수준까지 하락했고 달러원 환율도 1217원까지 상승하며 역외종가를 마감하였습니다.

미국에서 러시아산 원유수입을 금지하는 방안도 검토하며 WTI 4월물 유가는 배럴당 115달러 마감하였고 7시 선물시장 개장 후 9%가량 급등하며 현재 125달러에 거래되고 있습니다. 이는 2008년 이후 가장 높은 수준입니다.

예상보다 길어지고 있는 우크라이나 사태 속 원전공격으로 인한 핵전쟁 우려가 커지며 유로화약세가 가파르게 진행되고 있는 상황입니다. 

다음주 예정된 FOMC에서 50bp금리인상에 대한 가능성은 줄었으나 우크라이나사태가 장기화되며 시장을 이끌고 있어 위험회피심리가 아시아장에서도 나타날 것으로 보여집니다. 또한 급등하고 있는 국제유가에 인플레 압력이 더해질 것으로 보여 향후 연준의 통화긴축강도와 속도에 대한 시장우려도 발생할 것으로 예상됩니다.

달러원 환율은 상단으로 인식되었던 1210원선을 지난주 금요일 돌파하며 역외 1217원까지 상승하였고 강달러를 반영한 원화약세가 추가로 이어질 것으로 보여집니다. 다만, 2년내 연고점 수준에서 네고물량과 외환당국의 매도개입은 원화약세속도를 낮추는 효과를 보일 것으로 보여집니다.

10위의 경제대국인 러시아의 전쟁이라는 이벤트 특성상 세계경제에 미치는 영향력은 크나 최근 과도하게 쏠려있는 위험회피심리가 러시아-우크라이나 진행상황과 3차협상 결과 등 뉴스와 속보에 시장변동성이 커질 수 있어보입니다.

이후 진행상황 업데이트되면 다시 안내해드릴 수 있도록 하겠습니다. 

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22년 3월 환율전망 "불확실성 가득한 FOMC 이벤트 소화 후 제한된 하락"

2월에는 월초 미 3월 FOMC 50bp인상 가능성 , 월중후반 러시아 우크라이나 침공으로 1200원을 넘나들며 레인지 안에서 변동성을 보이며 저점과 고점의 변동폭은 1190~1208원 정도였습니다. 1190원 하단지지가 단단하게 된 달러/원 환율은 3월에도 비슷한 흐름을 보일 것으로 예상됩니다.

3월 환율은 월 초부터 전쟁으로 통한 지정학적 리스크로 1200원 초반의 시작을 보일 것으로 예상됩니다. 러시아 발 전쟁이 시장이 예상한만큼 단기전으로 끝나지 못할 가능성이 커짐에 따라 불확실성도 상대적으로 커질 것으로 예상이 됩니다. 러시아가 핵보유국이기 때문에 3차 세계 대전 위험으로 다른 나라의 참전은 어려울 것으로 보이지만, 러시아와 우크라이나 관련 리스크는 종결될 때까지 시장의 불안함으로 남아 있을  것 같습니다.  특히 러시아나 우크라이나에서 나오는 에너지 및 곡류, 그리고 반도체 관련 원재료 등의 인플레이션을 우려하면서 세계 경제 둔화 우려도 커지는 상황입니다.

한편, 연준에서는 이런 지정학적 리스크로 인해 금리인상에 대한 속도조절을 하게 될 것으로 예상되는 상황이지만 전쟁과 별개로 미국의 경제가 튼튼하다고 생각이 든다면 얼마든지 기존의 금리 속도를 유지할 가능성이 있습니다. 인플레이션으로 인해 바이든 정부의 지지율이 떨어진 만큼 지정학적 리스크 보다는 물가 잡는데 초점을 맞출 수도 있습니다. 현재 3월 50bp인상가능성은 매우 낮아졌으나, 갑자기 비둘기적인 스탠스가 되기보다는 신중한 모습을 보이면서도 기존의 매파적인 기조는 가져 갈 것으로 보입니다.

전쟁으로 인한 각종 경제제재에도 불구하고 러시아는 쉽게 포기하지 않을 것으로 예상되는 바 금융시장 불안정성은 지속될 것으로 보입니다. 다만 연준 FOMC이벤트를 소화하고 난 이후에는 단기적으로 환율은 하방압력을 받을 수 있습니다.

아직은 확실히 장담할 수 없는 것이 지정학적 리스크이고 기존의 지정학적 리스크와는 다르게 3차 세계대전 에 대한 우려가 깔려 있는 갈등이기에 환율의 하단은 더 단단하게 지지될 것으로 보입니다.  물론 그 가능성은 매우 낮다고 보여지나, 러시아의 침공 여부마저 시장은 예상치 못한 이벤트로 받아드렸던 부분을 생각하자면 향후 리스크 관리가 더욱 더 중요해지는 시장이 될 것 같습니다.

코로나로 인한 2년간의 기간이 지나 위드코로나로 넘어가는 시점에서 발발한 또 다른 리스크를 시작으로 전세계 긴축 기조에 어떤 변화를 갖고 오게 될지 귀추가 주목됩니다.

국내 금융기관 3월 환율전망

해외IB 3월 환율전망

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