환장인

"트럼프 vs 바이든 환율, 주식 등 금융시장 반응 시나리오"

  안녕하세요. 환장인입니다.

11월 2일 미 대선을 하루 앞두고 달러원 환율은 전일 1130원 중반대에서 거래 후 1133.6원에 장 마감하였습니다.

미대선 개표가 빨리 진행된다면 한국시간으로 내일(4일) 오후 1시쯤 윤곽이 잡힐 것으로 보여지는데요. 바이든 지지율이 전국 여론조사에서는 앞서고 있지만 경합주에서 격차는 좁아진 상황입니다.

어떤 후보가 당선되느냐에 따라 조세, 정부지출, 무역, 규제 등 장기적인 정책변화가 예상되는데요.

<시나리오> 대통령-상원-하원
1. 바이든-민주-민주 : 위험선호가 크게 올라가며 달러지수 하락, 위안화 및 신흥통화강세, 엔화하락예상

2. 바이든-공화-민주 : 위험선호에 달러지수 약보합, 위안화 강세, 엔화하락하는 모양세가 예상되며 현재 시장에서 가장 많이 반영하고 있는 시나리오입니다.

3. 트럼프-공화-민주 : 경합주에서 트럼프가 이길시 가능한 시나리오로. 달러지수는 강보합, 위안화약세가 예상됩니다.

4. 트럼프-민주-민주 : 가능성이 적으나 3번과 같이 달러지수강보합, 위안화약세, 엔화하락이 예상됩니다.

별도로 대선불복시나리오도 있어 정치적 불확실성이 커질 가능성도 있어보입니다. 달러인덱스는 94pt를 기록하며 93pt수준에서 하단지지를 받고 있으며 환율 변동성은 선거결과에 이의를 제기할 위험성에 선거일을 지나서도 지속될 것으로 보여집니다. 2000년 조지부시와 엘고어 대선때에도 37일간 소요된 일이 있어 주목해야할 것으로 보여집니다.

또한 전세계 코로나 확진자수가 일 57만명이나 폭증하며 봉쇄조치가 두드러진 유로화약세에 달러가 상대적 강세를 보이고 있는 점도 달러원 환율에 하단을 지지하는 요인으로 작용할 것으로 보여집니다. 다만, 8백만인구의 스위스에서 2만명 일 확진자가 나오는 상황(한국 인구대비는 일 12만명 확진자 발생)에서 한국은 K방역이라 불리는 대처로 일100명 내외의 확진자를 보이는 양상은 상대적으로 우위에 설 수도 있어보입니다. 

또한 IMF, OECD등 국제기구에서 한국의 2020년. 2021년 경제성장률을 탑클래스로 두고 있는 이유도 이러한 이유로 생각됩니다.

미 대통령이 누가되든 약달러정책으로 달러화가 약세를 보일 것이란 전망이나 단기적으로 대선불복에 따른 정치적 불확실성과 유로존 경제봉쇄정책이 안전자산선호심리를 불러일으키며 달러강세를 보일 수 있어보입니다.

내일 미 대통령이 누가될지... 상당히 궁금해집니다.

달러원 환율에 미치는 영향력은 단기상승 후 완만히 하락하는 흐름을 보일 것으로 전망합니다.

"20개월내 최저치 1125.1원... 매도추체는 누구?"

  안녕하세요. 환장인입니다.

전일 서울환시에서 달러원 환율은 20개월내 최저치인 1125.1원으로 마감하였습니다. 개장은 1132원에 시작하여 홍남기 경제부총리의 구두발언이 1130원 레벨대에서 하단지지를 하나 싶었으나 달러인덱스가 93을 하회하고 달러위안도 6.6위안대로 진입하며 달러원 환율도 하락세로 전환하였습니다. 

또한 한국 3분기 GDP(전분기대비)가 1.9%로 발표되며 1분기 -1.3% 2분기 -3.2%를 뛰어넘었지만. 전분기대비이기 때문에 기저효과가 큰 것으로 보여집니다. 제대로 비교하려면 2019년 3분기를 봐야하는데요. 전년동기대비는 -1.3% 수준으로 여전히 어려운 상황인 것으로 파악됩니다.

Y = C + I + G + (X-M)
상기식에서 X 수출이 크게 증가하였는데요. 자동차, 반도체 중심으로 전분기 대비 15.6%의 큰 폭의 증가가 있었습니다. 이도 전년동기는 -3.7% 수준입니다. 그럼에도 환율은 상대가치로 중국 3분기GDP 4.9%이후 G20 중 최고치를 기록하여 원화강세재료로 작용한 것으로 보여집니다.

2008년 금융위기 이후 2010년부터 현재까지 과거 10년간 달러원 환율의 평균은 1128.44원으로 현 달러원 환율 수준은 과거 10년간의 평균값에 근접하였습니다. 

9월말 1170원부터 10월 한달간 지속적인 하락으로 1125원까지 하락한 달러원 환율은 추가하락에 대한 고민이 큰데요. (아래 차트 참고) 9월 초부터 시작된 역외 달러매도세(달러선물 외인투자로 흐름참고)는 9.18일 1150원에서 반짝 순매수로 전환 후 현재까지 매도세를 이어가고 있지만 1135원 수준부터는 매도세가 약화되고 있는 것으로 보여집니다.

또한 전일 기재부차관의 구두개입으로 지난 2주간 3번 구두개입성 발언을 통하여 외환당국은 속도조절에 들어간 것으로 보이는데요. 미 부양책 대선 전 타결가능성이 희박해지고 글로벌 주식시장 하락세, 일주일로 다가온 미 대선 불확실성 등으로 달러원 환율 하단을 지지할 것으로 생각하고 있습니다.

그럼, 한달 마무리 잘 하시고요. 힘찬 하루 시작하시길 바랍니다. 감사합니다.