#10. 2021년 경제전망 보고서 요약 _ 20.11.11 발표보고서

 

#10. 2021년 경제전망 보고서 요약 _ 20.11.11 발표보고서

 

이번 포스팅은 11.11일 발표한 메리츠증권 보고서를 읽고 '생각정리'를 해보도록 하겠습니다.

참고로 11.11일 달러원 환율은 1110원 종가, 코스피지수는 2,485pt 일 때 나온 자료입니다.

 

제목 : 2021년 경제전망 _ Rebuilding

 

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<기본 시나리오 전제>

 

1. 상반기 백신개발. 하반기 상용화로 12개월내 코로나19 부정적 영향 축소

 

2. 미 추가부양책 2조달러 승인

 

3. EU 공동기금 2021년부터 집행 개시

 

4. 경기모멘텀과 통화량 증가율이 정점을 찍는 2021년 하반기부터 민간 자생적 회복력 복원

 

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<2021년 경제 및 금융시장 전망의 주요이슈>

 

1. 미 대선 이후 경제

   바이든-공화당-민주당. 2조달러 추가 재정적자 동력약화 & 증세 압력 약화

 

 

2. 기술패권/반독점 규제 시사점

  1) 기술패권 : 미국은 화웨이-틱톡-알리페이-텐센트페이에 대해 순차적 사용 규제 적용

    5G가 데이터가 오고 가는 망이며, SNS와 결제시스템은 데이터를 수집하는 창구역할

    -> 데이터 수집 -> 소비자 맞춤형 재화, 서비스 개발 -> 기업간/국가간 격차

 

  2) 반독점 규제 : 민주당 하원을 중심으로 거대 플랫폼 기업에 대한 규제 강화 이슈가 부상

    (1). 저널리즘의 편향(구글, 페이스북)

    (2). 프라이버시 문제(개인정보)

    (3). 정치/경제적 자유문제 거론

이를 해결하기 위해 경쟁 촉진 및 독점 감시 기능 강화를 주장

다만, 포퓰리즘. 정치적 고려사항의 반영. 정치적 문제

 

 

3. 인플레 위험에 대한 견해 : 물가는 완만히 오를 것

  다만, 코로나19 대응 과정에서 풀린 막대한 시중 유동성이 상당한 인플레이션 압력으로 작용

 

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<환율전망>

 

‘21년 말 원/달러 환율 1,080원 전망. 원화 강세가 수출회복 저해할 가능성 낮아

 

1. 달러화 약세, 2021년에도 연장될 전망

달러화가 전형적인 경기역행적(counter-cyclical) 통화

-> 코로나19 재확산에 글로벌 정책대응 강화와 백신 개발 가시화는 경기회복을 이끌 요인

-> 기대감이 높아질수록 달러화는 약세 시현

 

미국이 실질금리를 여타 지역보다 더욱 낮게 유지시킬 유인이 큼

IMF추정치 기준 미국 2021년 국가채무비율 134%로 100%인 유로존 채무비율을 웃돌 것으로 전망.

미국-독일 간 실질금리차이

 

 

2. 위안화강세

  1) 중국 빠른경기회복. 중-미 국채금리차 확대

  2) 미중 갈등의 무역문제 완화

  3) 14차 5개년. 자본시장 개방 가속화 천명

  4) 중국 채권시장 WGBI 지수 편입

  5) QFII / RQFII / 후강통 / 선강통 취급상품 다양화 등 자본시장에 대한 외국인 투자유인

     => 자본수지 흑자 확대를 통해 위안화 강세 유발할 요인

 

3. 원화강세 추가진행. 2021년 말 달러원 환율 1080원 전망

 

이베스트투자증권 보고서 데이터 발췌

 

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<생각정리>

 

이번 포스팅이 딱 10번째 보고서인데요. 앞선 전망리뷰를 통한 보고서를 보셨다면...

90%의 보고서에서 보고 있는 2021년 외환시장은. 딱 3가지 달러약세 + 위안화강세 + 원화강세. 

끝! 입니다.

 

달러약세의 요인으로 재정부양책, 부채문제, 유로존, 중국 대비 낮은 성장률, 금리차 등을 근거로 하고

 

위안화강세의 요인으로 쌍순환정책에 의한 위안화 강세용인, 자본시장 개방, 미중갈등 완화 등을 근거로 합니다.

 

원화강세 요인으로는 특별히 잘난 것 없더라도 상대통화의 약세로 위안화 따라 강세로 간다. 이정도 인 것 같습니다.

다만, 한국의 경우 제조업 수출비중이 높아 글로벌 교역량이 살아난다면 여타 신흥국 대비 더 큰 성장을 할 가능성도 있어보입니다.

 

전제는 앞서

백신개발.

미 추가부양책 2조달러 승인.

EU 공동기금 2021년부터 집행 개시. 

2021년 하반기부터 민간 자생적 회복력 복원

 

상기 내용들이 달성이 될 때 가능한 시나리오로

최근 글로벌 코로나 확진자 58백만명, 국내 일일 확진자수 4~500명에 이르는 지금

경기반등 상황이 1~2분기 정도 지연될 가능성도 있어보입니다.

 

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

 

 

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