환장인

달러환율전망 "속락한 달러원환율. 추가하락 이벤트는 외국인자금유입"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 FOMC이벤트를 기점으로 속락했던 달러원 환율은 1210원대의 저항선에서 향후 방향 모멘텀을 찾고 있는 것으로 보여집니다.

3월 FOMC에서 25bp금리인상 후 5월 25bp금리인상 가능성은 58%, 50bp금리인상 가능성은 41%로 집계되며 조금 더 빠른속도의 금리인상 가능성이 대두되고 있는 것으로 보여집니다. 대차대조표 축소 계획은 5월 FOMC에서 최종 발표 후 6~7월부터 시행될 전망입니다.

과거 7차례 통화긴축 사이클을 보면 396bp, 21개월 지속된 금리인상으로 주가는 금리인상 단행 후 단기간 조정 이후 재차 반등하며 전체 인상기 동안 평균 11.3% 상승하는 흐름을 보였습니다. 

아래 그림파일에서 보시는 것처럼 현재 상황은 물가상승률이 매우 높고, 실업률은 비교적 낮은 상황으로 보여 과거 1번, 4번과 유사해보이며 과거평균보다 공격적인 금리인상이 단행될 수 있으며 주식시장 하방압력과 달러강세압력이 상당할 것으로 보여집니다. 

우크라이나 사태, 중국 코로나 확산에 따른 봉쇄정책 등으로 물가상승위험이 여전히 높아 통화긴축 속도가 더욱 강화될 가능성이 잔존하며 연준이 인플레 위험으로 긴축 강도를 강화할 경우 잠재성장률 수준의 성장세 유지가 어려워지고 경기침체 위험이 확대될 위험이 있어보입니다. 이에 금융시장 변동성은 지속될 것으로 예상됩니다.

우크라이나 사태는 현재 진행형으로 3주째 이어져오고 있는 점에서 시장에 내성이 생기고 있는 것으로 보여지는데요. 별다른 성과없는 회담이 계속되며 유가가 재차 100불을 상회하는 등 경기하방압력이 커지고 있습니다.

최근 급락한 달러원 환율은 글로벌 위험선호심리가 회복되는 모습이나 국내 증시로 외국인 자금유입이 적고 에너지 수입비중이 큰 경제구조 특성상 고유가 상황이 이어지는 점. 매파적 연준 스탠스를 고려하면 달러원 환율이 당장 1200원 밑으로 추가하락하기는 어려울 것으로 보여집니다. 연준의 긴축은 거의 선반영되었기에 외국인 자금유입과 우크라이나 사태가 진정될 경우 달러약세에 달러원환율도 추가하락을 할 것으로 예상됩니다.

그럼, 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "D-1 FOMC 결과. 25bp금리인상 이후 행보 주목"

안녕하세요. 환장인입니다.
FOMC결과발표를 하루 앞둔 가운데 달러원 환율은 미 연준의 공격적인 기준금리 인상에 경계감을 갖으며 1242.8원에 종가를 형성하였습니다.

밤사이 WTI는 장중 9%이상 하락한 배럴당 93불을 기록하자 위험선호심리가 다소 회복되며 미증시가 2%대 상승을 보였으나 달러인덱스는 소폭약세를 보여 달러원 환율도 1242원의 역외종가를 형성하였습니다.

명일 새벽에 발표할 FOMC기준금리는 40년만에 최고수준으로 오른 인플레이션을 방어하기 위해 3년만에 기준금리를 인상하는 것으로 시장은 25bp 인상으로 예상하고 있습니다. 다만, 미 연준의 긴축 첫 발걸음이며 이후 공격적인 기준금리인상과 대차대조표 축소가 이어질 가능성도 있어 금융불안은 더 커질 수 있어보입니다.

전일 러-우크라이나 4차 회담은 짧게 별다른 소득없이 끝났으나 젤렌스키 우크라이나 대통령이 나토가입 불가능을 언급하자 휴전관련 기대가 커졌습니다. 

우크라이나 지정학적 리스크가 다소 완화될 수 있다는 기대감, 유가하락 등이 위험선호심리를 불러일으킬 수 있어보이나 중국의 코로나 확산에 따른 봉쇄조치, 러시아의 디폴트 가능성에 대한 위기확산 불안감, FOMC 파월 연준의장의 매파적인 발언 경계 등으로 금일은 관망세가 짙어질 것으로 보여집니다.

전일 한국 CDS5Y(신용부도지표)는 32bp로 안정적인 흐름을 보이고 있으며 달러원의 통화옵션 변동성도 1년물 BID 9.5%로 상승흐름이 꺽이는 양상으로 보여집니다. 

달러원 환율은 명일 새벽 발표될 FOMC의 기조에 따른 흐름을 보일 것으로 예상되나 미 금리인상은 선반영된 측면이 있어 추가상승보다는 하락 또는 보합재료로 작용할 것으로 예상하고 있습니다.

그럼 좋은 하루 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "러시아 우크라이나 원전공격. 급격한 안전자산선호심리"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 러시아의 우크라이나 원전 공격소식에 안전자산선호심리가 강화되며 달러인덱스는 2020년 4월 이후 최고치인 98.9pt까지 급등하였습니다. 특히나 유럽증시가 -4%넘게 폭락하며 우크라이나 사태가 유럽에 직격탄을 날리며 유로달러는 1.08달러 수준까지 하락했고 달러원 환율도 1217원까지 상승하며 역외종가를 마감하였습니다.

미국에서 러시아산 원유수입을 금지하는 방안도 검토하며 WTI 4월물 유가는 배럴당 115달러 마감하였고 7시 선물시장 개장 후 9%가량 급등하며 현재 125달러에 거래되고 있습니다. 이는 2008년 이후 가장 높은 수준입니다.

예상보다 길어지고 있는 우크라이나 사태 속 원전공격으로 인한 핵전쟁 우려가 커지며 유로화약세가 가파르게 진행되고 있는 상황입니다. 

다음주 예정된 FOMC에서 50bp금리인상에 대한 가능성은 줄었으나 우크라이나사태가 장기화되며 시장을 이끌고 있어 위험회피심리가 아시아장에서도 나타날 것으로 보여집니다. 또한 급등하고 있는 국제유가에 인플레 압력이 더해질 것으로 보여 향후 연준의 통화긴축강도와 속도에 대한 시장우려도 발생할 것으로 예상됩니다.

달러원 환율은 상단으로 인식되었던 1210원선을 지난주 금요일 돌파하며 역외 1217원까지 상승하였고 강달러를 반영한 원화약세가 추가로 이어질 것으로 보여집니다. 다만, 2년내 연고점 수준에서 네고물량과 외환당국의 매도개입은 원화약세속도를 낮추는 효과를 보일 것으로 보여집니다.

10위의 경제대국인 러시아의 전쟁이라는 이벤트 특성상 세계경제에 미치는 영향력은 크나 최근 과도하게 쏠려있는 위험회피심리가 러시아-우크라이나 진행상황과 3차협상 결과 등 뉴스와 속보에 시장변동성이 커질 수 있어보입니다.

이후 진행상황 업데이트되면 다시 안내해드릴 수 있도록 하겠습니다. 

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달러환율전망 "러-우크라이나 향후 시나리오"

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러시아군이 키예프 부근까지 진군하며 항복을 전제로 한 협상이 이뤄지고 있으나 1차회담은 큰 소득없이 지났고 금일 2차회담이 예정되어 있습니다. 러시아군의 민간인 대상 폭격을 하며 협상테이블에서 유리한 상황을 이끌려하고 있으나 우크라이나를 포함한 미국 등 서방국가의 강한 반발을 불러일으키고 있어 2차협상도 크게 기대하기는 어려워보이는 상황입니다.

28일 러-우크라이나 회담기대와 단기낙폭 과대에 따른 저가매수세가 유입되며 증시는 상승하는 흐름을 보였으나 러시아의 민간폭격사실과 핵무기 부대배치, 러시아은행들의 SWIFT 배제 등 강력한 금융제제안이 통과되며 조기평화협상 여부가 불확실해지며 유럽증시는 -3%내외의 하락을 하였고 미증시도 -1.5%대 하락하였습니다.

안전자산선호 분위기 속 달러강세가 이어지고 있어 달러원환율도 1200원 중반에서 상승시도를 하며 우크라이나 속보에 변동성을 키울 것으로 보여집니다. 

향후 시나리오는
1. 서방-러시아 군사충돌
2. 강력한 제재이후 러시아 협상 재개
3. 서방제재 무시하고 러시아의 우크라이나 합병 등으로 보이며 1번 서방국가와의 군사충돌가능성은 낮아보입니다. 2번 러시아와의 협상은 시간소요가 많아보이며 3번이 시장에서 가장 빠르게 소화할 수 있는 시나리오로 생각됩니다.

금일 밤 파월연준의장의 반기통화정책 청문회가 있는데 3.17일 FOMC에서 금리인상의 수준을 가늠해볼 수 있을 것으로 보여집니다. 50bp금리인상 가능성이 전주 41%수준에서 어제 8.5%로 하락하며 50bp금리인상은 어려울 것이란 전망이 우세해졌습니다.

또한 금일 밤 바이든 미 대통령의 취임이후 첫 국정연설이 예정되어 있는데. 우크라이나 사태에 대한 전략과 함께 팬데믹 대응, 경기부양 및 인프라 계획, 세제 개혁, 물가대응, 공급망 해법, 대중국 전략등 메시지가 나올 것으로 보여져 Fed의 긴축에 제동을 걸 수 있어보입니다.

한국 2월 수출은 539억불로 역대최고치를 기록하였습니다. 수입도 25%증가한 530억불을 기록했으나 수출이 더 큰 폭으로 증가하며 9억불가량 무역수지 흑자로 전환될 것으로 보여집니다. 곡물가격과 원자재가격 급등 등 우크라이나 영향이 반영되지 않았기에 3월은 무역수지 지표가 악화될 가능성도 있어보입니다.

달러원 환율은 동유럽 위기 재부상에 따른 안전자산선호심리와 역외 매수세의 상승압력을 받겠으나 1차 저항선으로 인식되는 1207원 수준에서 외환당국의 개입경계감과 중공업 수주를 비롯한 네고물량 유입에 상단이 제한되는 흐름을 보일 것으로 예상됩니다.

그럼, 좋은 하루 보내시길 바랍니다.

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러시아 우크라이나 침공 승인. 미증시선물 폭락

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 23일 미-러 정상회담소식에 우크라이나 지정학적리스크가 완화되며 1191원까지 하락했던 달러원 환율은 밤사이 1194원으로 소폭 상승하였습니다.

푸틴 러시아대통령은 서울환시 마감후 우크라이나내 친러세력이 세운 도네츠크, 루간스크공화국의 독립을 승인하고 이곳에 평화유지군 파견을 지시하였습니다. 우크라이나 영토에 러시아군 배치를 공식화 한 사안인데요.

돈바스지역의 친러 분리주의자들은 지난 2014년 러시아가 크림반도를 병합하자 자신들도 독립하겠다며 자체적으로 두 공화국을 수립하였고 우크라이나 정부군과 8년째 충돌이 이어지고 있던 상황이였습니다.

미국 등 서방국들은 국제법 위반이라며 반대해왔고. 바이든 미 대통령은 두 공화국에 미국인 신규투자 및 무역, 금융을 금지하고 이지역 인사들을 제제할 권한을 부여하는 내용을 담은 행정명령에 곧바로 서명하였습니다. 또한 우크라이나 침공시 추가제제를 공언하였는데요.

푸틴 대통령이 돈바스 지역의 두 공화국 분리독립을 승인하고 평화유지군 파견을 지시함에 따라 러시아 군대가 실제로 우크라이나 영토내 진입할 경우 우크라이나와 서방국들이 대응할 것으로 보여 물리적인 충돌도 발생할 것으로 보여집니다.

달러인덱스는 전일 95.6pt까지 하락 후 현재 96.1pt로 재상승했으며 달러엔도 114.58엔으로 안전자산선호심리가 재차 불거지고 있는상황입니다. 또한 미 S&P500선물지수도 -1.8%급락하였고 나스닥도 -2.5% 급락중에 있습니다.

달러원 환율도 전일 하락세를 되돌리며 위험회피심리로 반응하며 1190원 후반대로 상승할 것으로 보여집니다. 긴장감이 높아지는 만큼 변동성이 커질 가능성이 높아보이나 외환당국의 구두개입과 시장참가자들의 물리적 충돌까지 눈치보기가 지속될 것으로 보여집니다.

그럼, 새로운 소식이 들려오는대로 업데이트해드릴 수 있도록 하겠습니다. 

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달러환율전망 "우크라이나 + 미긴축 2가지 변수"

안녕하세요. 환장인입니다.
2월 초부터 이어져온 우크라이나 지정학적리스크와 미 긴축우려에 높은 변동성을 보이고 있는 금융시장은 지난주에 이어 이번주도 지속적인 영향력을 미칠 것으로 보여집니다.

우크라이나에서 도네츠크 폭발 소식과 사상자 발생소식에 미-러 대화가 이어지고 있음에도 불구하고 안전자산선호심리는 커지고 있습니다. 지난주 미 다우지수는 -7%, 나스닥 -12%하락하였고 달러엔환율도 114엔대로 급락, 달러인덱스는 재차 96.1pt로 강세를 보이고 있는 상황입니다. 

바이든 미 대통령은 수일 내 러시아가 우크라이나를 공격할 것이라며 비판을 이어나갔고 서방국가들의 강력한 제재에도 푸틴 러시아 대통령은 탄도미사일 발사훈련 등 긴장을 이어가고 있습니다. 오는 23일 미-러 회담이 예정되어 있으나 극적인 타협을 기대하기는 어려워보입니다.

시장은 실제 전쟁으로 이어지지 않을 것이라는 낙관론을 이어가고 있으나 주말사이 산발적인 국지전과 사망자 소식에 이번주 또한 위험회피심리가 불거지며 변동성 높은 금융시장이 될 것으로 보여집니다.

시장은 이미 3월 FOMC에서 50bp 금리인상을 선반영하고 있으나 제임스 불러드 연은총재는 7월까지 100bp 인상해야한다는 주장을 반복하는 반면 3월 50bp 금리인상에 회의적인 발언을 하는 위원도 있어 3월 주초 미고용지표와 소비자물가지수가 다시 한번 시장을 움직이는 이벤트로 작용할 것으로 보여집니다.

달러원 환율은 금요일 소폭 하락한 1195원에 역외종가를 마감하였으나 이후 나온 주말뉴스에 위험회피심리로 1195원을 지지받는 흐름을 보일 것으로 예상됩니다. 다만, 2월 초부터 1200원 수준에서 나온 적극적인 네고물량이 지속하여 월말에도 나올 것으로 보여져 상단을 제한할 것으로 보여집니다.

달러원 환율은 1195~1200원 사이의 좁은 레인지에서 이후 이벤트를 대기할 것으로 보여집니다. 그럼 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "16일 시장변동요인 2가지. 해소"

안녕하세요. 환장인입니다.

16일 시장변동성요인으로 생각되었던 2가지
1. 우크라이나 침공설
러시아가 우크라이나 국경지대 배치한 병력일부를 철수시키며 다소 완화되는 양상이나 사이버공격을 하는 등 주요국들은 여전히 경계하며 완전해소되지는 않은 것으로 보여집니다. 과거사례를 통해 지정학적리스크는 중장기 추세 형성보다는 단기변동성요인으로 인식되어지나 금번 우크라이나 사태가 천연가스, 유가 등 에너지 지정학적리스크로 인식될수록 물가에 지속적인 영향을 줘 글로벌 인플레이션 우려도 경계해야할 것으로 보여집니다.

2. FOMC의사록 발표
3월 FOMC에서 25bp 또는 50bp 금리인상이 논의되는 가운데 1월 FOMC 의사록에 시장참가자들의 관심이 큰 상황이였는데요. FOMC의사록에서 "인플레이션이 예상보다 꺽이지 않으면 더 빠른속도로 완화정책을 제거하는 것이 적절하다"고 언급하였습니다. 또한 "2015년 기간보다 더 빠른 속도로 연방기금 금리 목표치를 인상하는 것이 타당하다"고 언급되었으나 이미 시장이 선반영한 상황이라 시장에 미치는 영향은 크지 않았습니다. 

밤사이 달러인덱스는 95.7pt로 하락하였고 달러원 환율은 1196원 수준의 보합세를 보였습니다. 

우크라이나 지정학적리스크 완화, FOMC의사록 경계 해제로 위험선호심리와 약달러에 달러원 환율도 하락압력을 받겠으나 1190원 중반부터 지속적으로 유입되는 결제수요가 하단을 지지하는 형국입니다. 또한 전일 2원의 변동폭에 50억불이 채 되지않는 서울환시 거래량을 미뤄볼 때 적극적인 포지션 베팅거래가 부재한 상황으로 위든 아래로든 끌고갈 이벤트가 없는 것으로 판단됩니다.

글로벌 통화정책 정상화 움직임을 점검하자면. 미국(긴축 가속화), 유로존(점진적 정상화), 중국/일본(완화지속)의 통화정책 차별화가 이뤄지고 있습니다. 달러인덱스에 유로화 57.6%, 엔화 13.6% 비중을 이루고 있어 유로존의 점진적 정상화의 영향력이 더 커 일방적인 달러강세를 제한할 것으로 보여집니다.

달러원 환율은 금일도 1190원 중반흐름이 이어질 것으로 보여 집니다. 

그럼 좋은하루 시작하시길 바랍니다. 

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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달러환율전망 "우크라이나 침공. 지정학적 리스크 부상"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 미CPI 급등속 3월 FOMC에서 50bp금리인상 가능성이 높아지며 달러가 강세를 보인 영향으로 달러원 환율도 1190원 후반대에 근접하였습니다. 

주말사이 미국내에서 16일에 러시아가 우크라이나를 침공할 것이라는 예상 속 바이든대통령과 푸틴 대통령이 전화회담에 나섰지만 별다른 소득없이 회담이 끝나며 미 주요증시 다우 -1.4%, S&P -1.9%, 나스닥 -2.8% 하락하며 위험회피심리를 키웠습니다. 

미 국채금리는 최근의 급등세 되돌림과 안전자산선호심리로 국채매수세가 붙으며 1.94%대로 하락하였습니다. 다만, 지정학적 리스크에 국제유가는 장중 5%이상 상승하며 WTI는 배럴당 94불을 기록하며 향후 물가상승우려를 키웠습니다.

달러강세를 제한했던 ECB 라가르드총재는 매파적 스탠스에서 한걸음 물러나 "너무 성급하게 움직이면 경제회복이 상당히 약해지고 일자리가 위태로워질 수 있다"며 "필요한 경우 조치를 취하겠지만, 모든 움직임은 점진적이어야 할 것"이라고 말하며 다소 완화적인 입장을 내비쳤습니다. 

이번주 수요일 FOMC의사록 발표가 예정된 가운데 연준위원들의 발언들이 예정되어 있어 시장에서 예상하는 3월 50bp금리인상에 대한 스탠스를 확인할 수 있을 것으로 보이며, 16일 러시아의 우크라이나 침공예상이 실현될 경우 안전자산선호심리로 국채금리는 하락하겠으나 달러화는 강세를 보일 것으로 예상됩니다. 

최근은 미국뿐만 아니라 유럽, 영국, 캐나다 등 주요 선진국들의 선제적 금리인상과 매파적인 기조로 달러강세를 제한하는 요인이였으나 지정학적리스크 발발시 달러수요에 대한 쏠림현성이 가속화 될 가능성도 있어보입니다. 

달러원 환율은 안전자산선호심리와 증시에서 외국인 순매도에 따른 상승요인과 1200원 상단의 수출업체 네고물량, 외환당국의 개입경계감의 하락요인이 작용하며 1200원 내외의 공방이 이어질 것으로 전망합니다.

그럼, 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "미 CPI 40년내 최고치. 3월 50bp 금리인상"

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 3월 FOMC의 향방을 가르는 미 소비자물가지수(YoY)는 예상치 7.3%를 상회한 7.5%로 발표되었고 실업수당청구건수는 줄어들며 3월 FOMC에서 50bp 금리인상 가능성에 힘을 실었습니다.

지표 발표 후 달러인덱스는 95.9pt까지 급등하였고 유로달러는 하락하였습니다. 달러원 환율도 역외에서 1194원까지 하락 후 미CPI 발표 후 1200원대로 상승마감하였습니다.

CME fedwatch에서는 3월 금리인상 가능성이 전일 24%에서 93%로 큰 폭으로 상향 조정되며 10년물 국채금리는 2.0327%로 상승하였습니다. 또한 블라드 총재의 50bp 금리인상 선호발언이 이어지며 달러강세에 힘을 보탰습니다.

다만, 이미 3월 금리인상 가능성을 선반영해왔고 ECB의 정상화도 맞물려 있어 밤사이 유로달러는 1.14달러 위로 반등하며 달러인덱스 상단을 제한하는 요인으로 작용하였습니다.

미CPI 충격에 급리급등과 증시하락세에도 달러강세가 제한된 만큼 역외에서 적극적인 달러매수세가 일어나지 않은 상황에서 1200원 위에서 적극적인 네고물량이 나온다면 재차 1190원대로 하락할 가능성도 있어보입니다.

금일 오전 홍남기 경제부총리와 이주열 한은총재, 정은보 금감원장이 참석한 거시경제금융회의에서 채권시장안정과 환율 등 대외건전성 지표 안정화에 초점을 둔 논의가 이루어져 1200원 위에서 외환당국의 개입경계감도 확산될 것으로 보여집니다.

그럼, 한 주 마무리 잘 하시고 즐거운 주말보내시길 바랍니다.

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달러환율전망 "미 3월 FOMC금리, 연말까지 금리인상 몇회?"

안녕하세요. 환장인입니다.
달러원 환율이 1190원대로 하락한 가운데 미 국채수익률이 하락안정되며 밤사이 달러원 환율도 1194원으로 하락하였습니다.

달러화는 내일 발표예정인 CPI 경계와 유로존의 매파적인 스탠스가 대립되며 보합세를 보였습니다. 

10일 기준 CME fedwatch에 따르면 3월 17일 FOMC에서 기준금리 25bp 인상이 76%로 예상되는 반면 50bp 인상 24%를 나타내고 있는 상황입니다. 이는 전주 4.6%에서 큰폭으로 50bp인상 가능성도 반영하고 있는 것으로 보여집니다. 또한 12월 연말까지 5회~6회 인상가능성을 65%정도 예상하고 있어 지난해 연 3~4회 인상가능성을 크게 웃도는 전망치로 보여집니다. 이에 달러원 환율을 비롯한 주요국통화들이 미금리인상에 대해 선반영되고 있는 흐름을 보이고 있습니다.

이와 더불어 유로존에서도 높은 물가상승률에 ECB 총재는 매파적인 스탠스를 보이고 있어 우려하는 통화정책차별화로 인한 급격한 달러강세를 보이기는 어려울 것으로 예상됩니다. 전일 독일 중앙은행 총재는 "연내 금리인상 가능할 것이다"라는 발언으로 유로화 강세와 미 국채금리 안정세에 힘을 보탰습니다.

유로달러 변동성은 전일 기준 6.72%로 안정적인 변동성을 띄고 있습니다. (2020년 3월 18.6%) 다만 Skew Ratio는 아직 1.03으로 테일리스크는 아직 완화되지 않은 것으로 보여집니다. 

국내 코로나확진자가 4만명이 넘은 가운데 계절독감화 취급가능성과 미국 방역규제 마무리 소식에 증시는 회복되는 흐름을 보이고 있습니다. 이에 위험선호심리가 반영되며 미 증시는 이틀연속 상승하고 있습니다.

달러원 환율은 1200원 하회시 수입업체 결제수요가 나오며 하단을 지지하는 흐름을 보였으나 글로벌 달러약세흐름, 위험선호심리 회복, 외국인 국내증시 자금유입 등으로 1190원 초반대로 하락안정될 것으로 보여집니다. 다만, 명일 발표예정인 미 CPI가 시장예상치인 7.2%를 큰 폭으로 상회할 경우 재차 3월 50bp 금리인상 가능성이 대두되며 달러강세를 이끌 가능성도 있어보입니다.

그럼, 즐거운 하루 보내시길 바랍니다. 

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