환장인

달러환율전망 "국내외 22개 금융기관 전망치, 3.18일 미FOMC일정 체크"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 미 10년물 국채금리 1.55% 급등으로 위험회피심리로 주식시장이 하락하며 전일대비 +15.7원 급등한 1123.5원으로 마감했던 달러원 환율은 주말과 3.1일 휴일을 거치며 미 국채금리가 1.4%수준으로 하락한 여파로 역외종가 1118원까지 하락마감하였습니다.

미 국채금리 상승세가 진정되며 애플, 테슬라 등 주요 기술주가 반등하였고. 다우지수 +2%, S&P 2.4%, 나스닥 3%의 상승세를 보였습니다.  유럽증시도 FTSE100 1.6%, DAX 1.6% 상승하였습니다. 

호주중앙은행이 양적완화정책으로 국채매입 규모를 40억호주달러로 확대한 점 등 각국의 중앙은행들이 금리인상에 제동을 걸고 있어 상승세가 누그러들었습니다. 

한국은행도 국채매입과 스위스중앙은행과 통화스왑계약을 연장하면서 외환시장 변동성을 축소시켰습니다. 

2월 미 국채금리상승시기에 파월연준의장의 적극적 국채매입발언이 시장에 안도를 주었으나 연준위원들의 잇따른 경기회복 발언과 1.9조달러 대규모 부양책 소식에 시장참가자들은 기준금리 인상시점이 당겨질 것으로 예상하고 있는 상황입니다.

이에 이번주 파월연준의장(4일)과 여러 연준위원들의 기자회견이 예정되어 있어 외환시장의 변동성 요인으로 작용할 것으로 예상하고 있습니다. 

3월달 달러원 환율은 코로나 확산세 둔화와 경기회복 기대감에 국채금리 상승이 예상되는 가운데 파월 연준의장의 시장 달래기에 상단이 제한될 것으로 보여집니다. 또한 견고한 국내 수출흐름과 올초부터 6조원의 해외선박 수주소식 등 달러원 환율의 하락요인으로 작용할 것으로 보여져 1090~1130원 수준의 보합세 움직임을 보일 것으로 전망합니다.

상기 그림파일은 2월말 발표된 국내외 22개 금융기관 환율전망치입니다. 해외IB들은 여전히 올해 지속적인 하락추세로 전망하는데 반해, 국내금융기관들은 3~4분기로 갈수록 소폭 약세로 전망하고 있습니다. (올해 1분기 평균환율 1104.68원)

그럼 업무에 참고해주시고, 힘찬 하루 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "미10년물 국채금리 1.5563%. 금리상승을 바라보는 시장, 연준, 정부"

안녕하세요. 환장인입니다.

간밤에 미 10년물 국채금리가 1.5%를 뚫고 1.5563%까지 고점을 높이는 급등세를 보였습니다. 또한, 그동안 안정적인 흐름을 보이던 단기금리 역시 상당한 리바운드를 보이면서 시장은 그동안 가지고 있던 연준에 대한 믿음에 의구심을 내보이고 있습니다. 

이런 흐름은 글로벌 시장에 전반적으로 영향을 미쳐 달러원 환율을 급등시키면서 1,120원로 단번에 진입시켰습니다. 개장이후 달러원 환율은 1,120원 선을 중심으로 약보합세를 보이다 하단지지에 성공하고 1,123.5원에 종가를 형성하였습니다.

코스피에서 외국인 -2.8조원, 기관 -1조 순매도로 지수 하락을 이끈 점도 외환시장 역송금수요 발생효과로 전일대비 15.7원 급등하였습니다.

현재 미 국채금리의 상승 흐름은 기본적으로 미 경제 회복에 대한 기대감이 강화되고 있기 때문입니다. 이에 대해 시장, 연준, 정부의 입장이 다릅니다.

<시장>
경제는 회복되고 있지만 일시적일 수도 있고 정부 부양책 시행을 위한 국채발행으로 금리가 오를 수 있으니 연준이 자산매입규모를 늘려달라.

<연준>
경제가 회복되고 있는 국면에서 자산매입규모확대는 시장에 거품을 형성하는 등의 부작용을 초래할 가능성이 크다. 하지만 경제 회복에 대한 불확실성이 있으니 현재의 완화적 통화정책을 장기간 지속할 것이다.

<정부>
충분하지 않은 부양책으로 경제 회복에 동력을 제공하지 못하는 것보다는 충분한 그 이상의 부양책을 제공하여 관리하는 것이 장기적으로 미 경제에 더 좋다.

위 시장, 연준, 정부의 입장을 볼 때 모두 완화적이지만 

시장>정부>연준 순으로 완화적인 강도가 다르다고 볼 수 있습니다. 

연준 위원들의 최근 발언들을 종합해볼 때 현재 미 국채금리 상승세를 일부 용인할 가능성이 높아보입니다. 이런 부분을 시장이 자산가격에 반영하는 과정으로 보이며 단기, 중기적으로 달러에 대한 강세 압력을 지속할 것으로 보입니다.

하지만 연준도 국채 금리 상승으로 시장이 충격을 받거나 경제회복에 걸림돌이 된다면 그것을 용인하진 않을 것이고 또한, 금리상승은 대규모 부양책으로 인한 역대급 부채의 부담감을 키울 수 있기 때문에 일정 수준에서는 관리 목적으로 수익률곡선제어(YCC)나 자산매입규모 확대 등으로 대응할 가능성이 높아보입니다. 

결국 중기 상승 / 장기 하락에 대한 시나리오는 유지되는 상황 속에서 단기 상승압력이 강해진 흐름으로 볼 수 있을 것 같습니다. 국채금리 변동에 키를 쥐고 있는 연준의 스탠스에 변화가 없다는 점을 토대로 살펴봤을 때 상단을 더 열어두고 대응할 필요가 있어보입니다. 

이외에도 주목해서 봐야할 요인은 역외 달러위안(6.484위안)이 6.5위안대를 넘어서는지 여부 입니다. 
최근 상관성이 약해졌으나 연초 이후 지속된 저항선인 6.5위안대를 넘어선다면 원화 약세 압력을 키울 수 있는 요인입니다.

기술적으로 주요 저항선으로 작용했던 20일, 100일, 구름대 상단을 상향돌파했고 금일 1,120원선 지지에 성공할 것으로 보이는 만큼 추가 상승가능성을 열어두고 대응하는 것이 좋아보입니다.

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달러환율전망 "파월 연준의장 비둘기파적 발언, 호주달러 뉴질랜드달러 3년 최고치"

안녕하세요. 환장인입니다.

전일 달러인덱스가 90pt초반으로 하락했음에도 불구하고 오후들어 홍콩증시 급락에 코스피, 코스닥도 동조하며 2%넘게 하락한 여파로 달러원 환율은 1113.5원까지 상승한 이후 1110원 초반대로 마감하였습니다.

밤사이 미국10년물 국채금리가 한국시간 밤11시경 1.4286%까지 급등하며 지난해 코로나19로 연준의 긴급금리인하 이전 수준까지 상승하였습니다. 

이에 미증시도 -4%의 큰폭 하락개장을 하였으나 파월연준의장은 전일과 같은 스탠스로 "고용과 인플레이션 목표에 상당한 추가진전이 있을때까지 완화적인 통화정책은 이어질것"이며 "최대 고용까지는 멀다"고 강조하였습니다.

이에 미 증시는 서서히 반등하였고 위험선호심리로 달러원 환율도 1105원 수준까지 역외에서 하락하였습니다.

특히 원자재통화인 호주달러(0.7964)와 뉴질랜드달러(0.7443)가 2018년 1월 이후 3년내 최고치를 경신하며 리플레이션(디플레이션에서 벗어나 심한 인플레이션까지는 이르지 않은 상태) 베팅이 크게 늘고 있는 것으로 보여집니다.

미국채금리가 상승세를 보이고 있으나 파월연준의장의 선제적인 완화적 발언으로 다소 안정세를 찾고 있으나 금일 밤부터 연준위원들의 기자회견들이 예정되어 있어. 연준의장과 같은 의견을 갖고 있는지 확인이 필요할 것으로 보여집니다.

달러원 환율은 글로벌 위험선호심리 회복과 월말 네고물량으로 하락압력을 받겠으나 홍콩증시에서 시작된 아시아 증시의 외국인 자금이탈이 외국인 역송금 수요로 하단이 지지될 것으로 전망하고 있습니다.

그럼, 힘찬 하루 시작하시고, 한 달 마무리 잘 하시길 바랍니다.

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달러 원화 환율전망 "미10년 국채수익률 1.3%상회, 옵션/변동성시장에서 달러베팅"

안녕하세요. 환장인입니다.
16일 1100원을 장중 하향이탈했던 달러원 환율은 1100원 초반대의 강한 결제수요로 하단이 지지되며 보합세를 보이고 있습니다.

달러인덱스가 16일 90.107대비 1%가량 상승한 90.910에 거래되고 있는데요. 미국채 10년물 수익률이 1.3%대 진입하는 등 미 채권시장에서 경기회복에 따른 인플레이션 우려가 나타나고 있는 상황입니다.

외환시장에서도 바이든 부양책 표결을 앞두고 달러유동성 공급보다는 경기회복에 대한 기대감이 반영되고 있는 것으로 보여집니다.

옵션시장에서도 달러강세에 베팅하는 단기 달러콜옵션 가격이 하락에 베팅하는 풋 옵션보다 가격이 비싸지며 콜옵션과 풋옵션의 변동성 차이를 나타내는 리스크 리버설(Risk Reversal)도 양수(+)로 전환된 상황입니다.

다만, 달러원의 1년물 변동성은 여전히 7.75% 수준으로 2월 초 1120원대 7.70%와 큰 차이가 없어 추가상승에 대한 기대감은 다소 줄어든 것으로 판단할 수 있어보입니다.

전일 국내증시에서 외국인이 4거래일만에 매도세로 돌아서며 5천억원 가량 순매도를 하였습니다. 미 주요증시도 채권금리 급등세로 소폭 하락한 영향이 아시아증시에도 이어진다면 달러원 환율 하단을 지지해줄 것으로 보여집니다.

시장에 큰 이벤트가 부재한 가운데. 시장의 관심은 미 국채금리에 시선을 두고 있으며 2월말까지 미 부양책 가결시 시장참가자들의 해석이 주요할 것으로 보여집니다. 달러유동성에 대한 달러가치하락으로 잠시 움직였다가 경기회복기대감쪽으로 이동하지 않을까 생각하고 있습니다.

날이 추워졌습니다. 건강 잘 챙기시고 좋은 하루 시작하시길 바랍니다.

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달러원 환율전망 "1100원 공방 속, 27일 FOMC 대기"

안녕하세요. 환장인입니다.
주말은 편히 쉬셨는지요. 영상기온도 올라가고 미세먼지도 없는 산책하기 좋은 주말이였던 것 같습니다.

지난주 1103.2원에 마감한 달러원 환율은 주말사이 +2.3원 상승한 1105.5원에 최종 호가되었습니다.

독일 등 일부 유럽국가의 봉쇄조치와 중국과 홍콩에서의 확진자 증가 소식이 전해지며 우려가 커지고 있습니다. 또한 미국채금리가 1.1% 수준에서 머물고 있어 달러원 환율의 1100원 하단을 지지하고 있는 상황입니다.

최근 달러원 환율에 영향을 미치는 재료들을 살펴보자면. 위안화와 1년 상관계수는 95%, 달러화 83%, 유로화 -86%로 통화별상관관계를 보이고 있으며, 코스피지수와는 -70%로 보이며, 미10년물 국채금리와의 상관계수는 -30%수준으로 보이고 있습니다.

다만, 1개월 상관계수는 달러화 47%, 위안화 58%로 상관관계가 다소 떨어지고 있는 모습인데요. 지난해 9월 상관계수가 50%이하로 떨어졌던 것처럼 낮은수준이나. 현재 수준은 달러나 위안화가 뚜렷한 방향성이 부재한 가운데 포지션거래가 줄고 있는 것으로 판단됩니다.

이에 달러원 환율도 1100원 수준에서 결제수요와 네고물량이 맞부딪쳐 보합세를 이어가고 있어 변동성이 점차 줄고 있는 상황입니다.

이번주 27일 FOMC 정례회의가 예정되어 있어 변동성을 키울 재료로 인식됩니다. 이번 연준에서는 완화적인 정책기조를 유지할 가능성이 크지만 최근 연준위원들의 테이퍼링 발언에 비춰볼 때 강력한 통화완화기조에서 물러서는 스탠스를 취할 경우 재차 미국채금리가 상승하며 달러강세를 보일 수도 있어보입니다.

달러원 환율은 1100원 내외에서 FOMC 결과 전까지는 월말 네고물량에 상단이 막히며 제한된 흐름을 보일 것으로 전망됩니다. (아래 그림파일은 원화(빨), 달러(흰), 위안(녹) 차트입니다.)

2021년 시작한지 얼마 안된 것 같은데 벌써 한달의 마무리 하는 주네요. 한달 마무리 잘 하시고 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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달러원 환율전망 "전FOMC연준의장 재닛옐런(재무장관). 달러약세거부"

안녕하세요. 환장인입니다.
최근 미 국채금리 상승에 따른 달러강세로 달러인덱스가 90.7pt까지 상승한 가운데 달러원 환율도 지난 주 1100원 안착시도를 하였으나 서울환시 일 거래량 100억불이 넘는 네고물량에 번번히 밀리며 1090원 수준의 종가를 형성하였는데요. 전일 종가 1103.9원으로 지난 12월 24일 이후 1100원 재안착에 성공하였습니다. 

특히 연초 대규모 네고물량 유입을 연기금 해외투자가 하단을 받쳐주고 있는 것으로 보이는데요. 지난해 7월 국민연금운용보고서에서 살펴본 바는 올해 2021년도는 월 34억불가량 달러수요가 발생할 것으로 예상됩니다. (2024년까지 해외투자비중 50% 목표로. 1400억불 가량 달러매수수요 발생)

지난 주 연준위원들의 테이퍼링 우려 소식에 파월연준의장이 나서 2023년까지는 금리인상이 없을 것이란 발언으로 선긋기를 하여 달러가 재차 약세흐름을 보였으나. 19일 재닛옐런(전 FOMC연준의장) 재무장관 지명자가 경기부양에 대한 입장을 표명하며 "달러약세의도 없을 것"이라는 발언으로 달러인덱스 하단이 지지되고 있는 상황입니다. 전 FOMC의장이였던 상황에서 연준의 독립성을 지키려는 듯합니다.

연초이후 코스피시장은 개인이 12조원의 순매수와 기관 -12조원 순매도의 공방 속. 외국인은 전일기준 -1800억원 순매도로 외국인 매매동향은 서울환시에 미치는 영향력이 작아진 것으로 보여집니다.

2021년 상반기 글로벌 경기회복에 대한 기대감은. 바이든 취임 후 있을 대규모 부양책과 원활한 백신보급, 원자재 가격 반등을 통해 나타날 것으로 예상되나 현재 시점은 더딘 백신보급과 코로나19확산세에 따른 유럽지역의 경제봉쇄정책 등으로 1~2분기 정도 뒤로 미뤄지는 듯 해 보입니다.

바이든 부양책도 지난해 하반기 달러유동성 증가에 따른 약세압력에서 차츰... 경기회복 재료로 인식되며 달러강세재료로 시장참가자들의 인식이 변화하고 있는 상황입니다.

이에 달러원 환율은 각 금융기관들의 상반기(1~2분기) 1040~50원의 저점전망치를 (2~3분기)로 수정해야 할 것으로 보여집니다.

지난해 5월 1240원부터 1080원까지 8개월동안 원웨이 하락에 대한 기간조정이나 레벨조정을 고려할 때 1100원 안착 후 방향성을 탐색할 것으로 예상됩니다.

그럼, 으랏차차 힘찬 하루 보내시길 바랍니다.

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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