환장인

안녕하세요. 환장인입니다.
주말사이 SVB파산에도 불구하고 미정부의 빠른대응으로 아시아증시는 선방을 하였으나 유럽장은 미선물지수가 아시아장 +1.5%에서 마이너스로 돌아선 영향으로 독일DAX30 지수가 -3%넘게 빠지는 등 유럽주요증시지수는 큰 폭의 하락마감하였습니다.

이번 SVB사태에 대해 미재무부는 "모든 예금자 보호"에 대한 정책을 동원하였으나 SVB주식과 채권에 대해서는 보호조치가 없는 관계로 퍼스트리퍼블릭 은행이 -62%하락하는 등 금융주의 낙폭이 미증시를 혼조세로 이끌었습니다.

주식시장과는 별개로 채권시장과 외환시장에서는 금번 시스템리스크 발생가능성에 다가오는 3월 FOMC에서 추가금리인상이 어려울 것이란데 기대감을 모으고 있습니다. CME 페드워치에 따르면 금리동결이 40% 확률 수준으로 올랐으며 50bp금리인상가능성은 제로가 된 상황입니다. 노무라에서는 -25bp금리인하 가능성이 언급되는 등 은행파산이 연준의 긴축에 발목을 잡을 것으로 예상하고 있습니다.

연준입장에서도 '물가안정' vs '시스템리스크 관리' 두가지를 놓고 본다면 후자쪽이 당장 더 큰 리스크로 인식될 수 밖에 없어 3월 금리동결 또는 25bp금리인상 가능성이 높아보입니다. 

이를 반영하듯 10년물 국채금리는 큰 폭 하락한 3.57%를 기록하였고 달러인덱스도 103.6pt(-1%)를 기록하며 큰 폭의 약세를 보였습니다. 달러원환율도 역외에서 -5원 하락한 1296원의 역외종가를 형성하였습니다.

다만, SVB사태가 개별이슈로 잘 봉합되어 넘어간다면 3월 FOMC가 지나고 5월FOMC에서 금리인상이 재개될 수 있어보입니다. 또한 금일 밤 발표되는 CPI가 시장예상치인 6% 수준 또는 그 이하로 발표될 경우 연준도 금리동결에 명분이 생기기에 금일 밤 CPI발표가 단기 주요한 이벤트로 작용할 것으로 판단됩니다.

전일 뉴욕장 개장 전 바이든의 대국민 발언에서 '모든 예금고객은 안심할 수 있다'는 발언 외 'CPI 물가지표 좋을 것이다'고 언급한 점이 금일 밤 발표예정인 CPI가 시장예상치에 부합하는 수준일 것이라는 힌트가 될 수 있어보입니다.

원화외환시장에서는 최근 외국인의 달러매도세가 이어지고 있는 것으로 판단됩니다. 위험회피심리에 역외투기세력들이 매수로 붙지 않는 점은 달러원 환율의 상승탄력성을 크게 떨어트리고 있는 것으로 보여집니다. 금일 달러원 환율은 1300원을 하회한채 개장 후 국내증시흐름과 금일 밤 발표예정인 CPI를 대기하며 강보합세를 보일 것으로 예상하고 있습니다.

그럼, 힘찬 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 미고용지표는 비농업부문 신규고용이 시장예상치인 22만명을 상회한 31만명으로 발표되었으나 실업률이 3.4%에서 3.6%로 상승하였고 임금상승률이 예상치를 하회하는 혼조세를 보였습니다. 이에 시장은 신규고용보다 실업률, 임금상승률 둔화에 초점을 맞추며 미증시상승과 달러하락으로 반영하며 달러원 환율도 뉴욕장에서 1310원까지 하락을 하였으나 이후 SVB(실리콘밸리뱅크)의 파산충격소식에 금융주를 필두로 미증시가 1.5%대의 하락세를 기록하였습니다. 

SVB는 미 지방은행으로 16번째 큰 은행으로 2008년 금융위기 이후 가장 큰 파산으로 시스템리스크로 연쇄반응이 나올 수 있어 시장 불안감이 확산되었습니다. 다만, 시스템리스크로 확산될 경우 미 연준에서 금리인상을 멈추고 금리인하로 돌아설 수 있는 상황도 염두해야 할 것으로 보여집니다. 유동성이 취약하거나 포트폴리오가 편중된 지역은행들 중 시그니처뱅크도 뉴욕주 금융당국이 폐쇄 결정을 내리며 SVB붕괴여파가 이어지고 있습니다.

다만, 조금 전 7시30분 미 재무부와 연준, FDIC(미국연방예금보험공사) 공동성명으로 "모든 예금자를 보호하는 조치 승인"소식이 전해지며 미 S&P500, 나스닥100 선물지수는 1.3%대 급등하는 모습을 보이고 있습니다. 주말내 이어졌던 시장불안요소가 미정부의 발빠른 대응으로 다소 완화되고 있는 것으로 보여집니다.

달러인덱스도 0.5%하락한 104.1pt를 기록하고, 유로달러도 1.068달러로 상승하였으나 이번주 내 시스템리스크 관련하여 시장변동성이 커지는 한 주가 될 것으로 판단됩니다.

내일 미 CPI지표 발표를 앞두고 연준의 스탠스 변화가 주목되나 시장을 이끄는 핵심이슈가 시스템리스크인 만큼. 시장은 미 재무부 옐런, 파월연준의장 등의 발언에 주목하며 이번 SVB 파산사태에 대한 조치에 시장관심을 둘 것으로 보여집니다. 앞서 긴급조치를 통하여 시장불안을 다소 완화시키기는 하였으나 단기조치가 아닌 큰 틀에서 재정정책과 통화정책에 변화가 있을지. 시장은 관심을 갖을 것으로 보여집니다.

달러원환율은 달러화가 약세를 보이고 미10년물 국채금리도 3.7%대로 하락한 만큼 하락할 가능성도 있으나 원화는 신흥국통화로 분류되며 위험회피심리가 강한 통화입니다. 역외 1318원 종가를 형성 후 금일 SVB파산사태에 따라 외국인의 국내증권자금이탈이 심화될 경우 위험회피심리 영향을 받으며 상승압력을 받을 것으로 보여집니다.

대다수 시장전문가들은 이번 SVB사태가 미국 시스템리스크로 번질 가능성이 제한적일 것이라는 분석이 많아보입니다. SVB총 자산규모가 JP모건의 10분의 1도 안되고 개별은행의 자금운용문제로 보고 있기 때문입니다. 또한 금융당국은 2008년 금융위기를 겪어봤기 때문에 시의적절한 대응을 할 것이라는 기대감도 형성되어 있습니다.

국내이슈로는 오늘부터 한미간 연합훈련이 시작되며 북한의 지정학적리스크도 간헐적인 영향을 미칠 것으로 보여집니다. 또한 3월말경 외국인 배당금 역송금 기사가 나오며 원화매수를 자극하는 요인들이 나올 것으로 보여집니다.

그럼, 힘찬 한 주 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
파월연준의장의 매파적 발언에 강세를 보였던 달러화는 밤사이 실업자청구건수가 증가하며 고용지표가 소폭 둔화하는 모습에 105.6에서 105.2pt로 약세를 보였습니다. 다만, 가상화폐은행인 실버게이트 은행의 청산소식과 지역은행의 채권매각손실이 불거지며 은행주 위주의 가파른 주가하락에 미증시는 -1.5~2%대의 하락세를 보였고 이는 곧 위험회피심리를 불러일으키며 달러원 환율도 1323원대로 상승하였습니다. 또한 10년물 국채는 안전자산선호심리 속 매수세가 몰리며 금리는 3.911%로 하락하였습니다.

연준의 공격적인 금리인상으로 기업들의 자금 조달이 더욱 어려워지며 은행으로 리스크가 전이되는 시스템 리스크가 부각되고 있습니다. 시장에서 가장 무서워하는 것이 시스템 리스크로 은행권 부실로 돈이 제대로된 흐름을 보이지 못하는 점이기에 추가적인 파산에 대해 이후 상황을 지속 모니터링 해야할 것으로 보여집니다. 

금일 밤 발표예정인 미 고용지표는 시장에서 비농업고용 22.5만명 증가를 예상하며 지난달 기록한 51.7만명보다 크게 줄어든 것이지만 시간당임금 상승이 물가에도 영향을 크게 미쳐 금일 발표되는 고용지표와 다음주 CPI가 22일 예정된 FOMC이전에 주요한 지표로 보여집니다. 

시장은 3월 FOMC에서 50bp금리인상 가능성을 60%이상 선반영하고 있는 상황이며 고용, 물가지표에 따라 추가상승 가능성에 대해 타진할 것으로 보여집니다.

달러원환율은 역외에서 1320원 위로 올라선만큼 갭상승 출발하며 국내 증권자금흐름에 연동하며 전고점인 1325원 상단테스트를 할 것으로 보여집니다. 월초 이벤트캘린더에서 3월 레인지를 1290~1350원으로 설정하였는데요. 워스트케이스로 고용지표 호조, CPI 예상치 상회, FOMC점도표 최종금리 상향 등의 악재가 맞물리게 되면 1350까지는 상단을 열어둬야 할 것으로 보여집니다. 

다만, 전일 상승분은 달러강세에 연동된 원화약세가 아닌 위험회피심리로 상승한 점. 1300원 위에서 외환당국의 꾸준한 매도개입이 이뤄졌던 점. 전년 이월된 수출기업 네고물량, 중공업 수주물량 등을 고려했을 때 상승폭도 조절될 것으로 보여집니다.

그럼, 한 주 마무리 잘 하시길 바람니다. 감사합니다.