환장인

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 FOMC 경계감에 1330원까지 상승마감한 달러원 환율은 밤사이 파월의장의 다소 매파적인 발언에 3.6원 상승한 1333원에 역외종가를 형성하였습니다. 미증시 3대지수는 1%내외의 하락세를 기록하였고 10년물 국채금리는 2007년 이후 최고치인 4.41%를 넘어서는 등 위험회피심리가 가중되었습니다.

<연준 결정>
기준금리 5.25~5.5%로 동결
23년 물가상승률 3.3%전망, 근원CPI 3.9% -> 3.7%
실업률 4.1% -> 3.8%
23년 GDP 2.1% 24년 1.5% 25년 1.8% 전망
역레포, IOER, 할인율 유지
미국 은행시스템 건전하고 탄력적, 인플레이션 여전히 높다, 경제활동 견고한 속도로 확장, 고용증가세 둔화되었으나 여전히 강해. 향후 금리정책 매 회의때마다 데이터 기반 결정

<점도표 중간값 변화>
23년 5.6% -> 5.6%
24년 4.6% -> 5.1%(50bp 상승)
25년 3.4% -> 3.9%(50bp 상승)

<파월 발언>
1. 긴축정책 완전한 효과 아직 느껴지지 않아
2. 인플레 2% 목표로 낮추는 과정, 갈길이 멀다
3. 인플레 지난해 중반 이후 다소 완화
4. 연준, 적절하다면 금리 추가인상할 준비돼 있다
5. 목표치 가까워지면서 속도 늦춘 것 적절
6. 금리동결했다해서 추구하는 정책 스탠스 도달 의미 아니다
7. 높은 에너지 가격, 소비지출 영향 줄수도

금번 FOMC에서 금리동결한 연준위원들은 연내 1회 금리인상 가능성을 열어두며 다소 매파적입장을 강화한 것으로 분석한 시장은 위험회피심리로 반영되었습니다. 달러인덱스는 장전 105.13pt에서 0.22%상승한 105.36pt로 마감하였습니다. 

점도표에서 올해 말 기준금리가 5.6%(중간값)으로 6월 점도표와 같은 수준이며 점도표에 전망치를 제시한 19명 위원중 12명은 연말까지 25bp금리인상을 예상했고, 7명은 동결을 제시하였습니다. CME페드워치에도 11월 금리동결확률이 66%, 12월 금리동결확률도 52%수준으로 전날보다는 소폭 낮아졌으나 시장은 여전히 연내 금리동결에 무게를 싣고 있는 것으로 보여집니다.

9월 FOMC를 시장은 다소 매파적으로 인식한 흐름을 보였으나 파월의장의 발언은 예상수준으로 연준의장으로서 시장에 적절한 텐션을 잘 준 것으로 판단하고 있습니다. 현재 고용과 경제성장이 견조한 상황에서 금리인하로 전환하기 전까지 "아직 추가금리인상이 필요할 수 있다"는 발언은 계속 이어질 것이기 때문입니다.

내일 BOJ에서 통화정책회의가 예정되어 있습니다. 최근 엔화가 150엔을 위협하는 등 엔화약세에 YCC를 일부 수정할 수 있다는 시장경계감이 있고 중국의 완화정책에 대해서도 모니터링 해야할 것으로 보여집니다.

미 금융시장은 FOMC를 소화후 단기 위험회피심리로 반영하였으나 파월의장의 경제안정발언, GDP상향조정 등 시선은 추가금리인상보다 경제성장 쪽으로 돌리며 위험회피심리가 완화될 것으로 보고 있습니다. 

원화는 1330원 위에서 계속된 저항을 받고 있습니다. 다음주 긴 추석명절을 앞두고 있어 1330원 위에서는 적극적인 네고물량이 유입되고 달러강세가 다음주 약세전환으로 환율이 안정될 것으로 전망합니다. 

아래 FOMC성명서 전문과 점도표 첨부드립니다. 참고해주시고요. 좋은 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 1320원 초반대까지 하락했던 달러원 환율은 밤사이 ECB의 금리인상에도 미PPI가 예상치를 상회하고, WTI유가가 배럴당 90불을 넘어서며 달러강세영향 속 1330원 수준에 근접한채 역외종가를 마감하였습니다.

(1) ECB통화정책회의에서 10회연속 금리인상을하며 4.5%로 기준금리를 높였으나 향후 추가금리인상을 하기 어려울 것이란 전망에 유로화는 되려 약세를 보였습니다. 개인적으로 ECB 금리인상카드를 연말까지 보유하며 시장에 텐션을 유지하는 것이 좋겠다고 생각하였으나 올해 ECB물가상승률 전망치가 5.6%, 내년 3.2% 수준에 10회연속 금리인상을 단행한 것으로 판단됩니다. 그럼에도 시장은 앞으로 나올 대응책이 제한적일 것으로 인식 후 유로화 약세베팅을 하는 것으로 보여집니다.

(2) 전일 발표된 미PPI는 시장예상치 0.4%대비 0.7%로 최근 유가상승에 따라 소비자물가지수 뿐만 아니라 생산자물가지수에도 영향을 미친 것으로 보입니다. 또한 8월 소매판매도 다섯달 연속 증가하며 달러강세에 힘을 보탰습니다.

(3) 중국은 지급준비율을 인하하며 시장에 유동성공급정책을 제공하였습니다. 최근 중국 경제불안감에 통화완화정책을 활용하고 있어 이는 곧 위안화 약세요인으로 작용할 것으로 보여져 아시아통화들의 약세커플링을 염두해두어야 할 것으로 판단됩니다.

이와는 다르게 전일 미 나스닥시장에 영국 ARM이 상장하며 미3대주요지수는 1%내외로 상승하며 채권시장, 외환시장과는 다른양상을 보였습니다. 이는 미증시상승세가 아시아증시까지 이어지기는 어려울 것으로 보고있어 외국인 증권자금 유출에 대해서도 주의를 해야할 것으로 보여집니다.

원화시장은 국내외 약세요인에도 1340원 수준에서는 외환당국의 강한 매도개입경계감과 급증한 거주자외화예금으로 인해 상단이 계속 막히는 형국입니다. 또한 이달말 추석연휴를 앞두고 다음주 FOMC 결과발표(21일)이후엔 적극적인 네고물량이 출회될 수 있어 제한된 상승흐름을 보이다 다음주 FOMC이후 하락안정화 될 것으로 예상하고 있습니다.

그럼, 한 주 마무리 잘하시고 좋은 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 CPI 발표 경계감에 1330원으로 서울환시에서 마감했던 달러원환율은 밤사이 CPI가 예상치를 소폭 상회했음에도 불구하고 다음주 FOMC에서 금리동결이 확실시 되며 소폭하락한 1327원 역외종가를 형성하였습니다.

8월 근원CPI는 시장예상치 4.3%에 부합하였고 헤드라인CPI는 3.6%를 상회한 3.7%로 발표되면서 발표직후 증시하락과 달러강세로 인해 달러원환율이 역외 1332원까지 상승하였으나 밤사이 완화되며 소폭하락마감하였습니다.

최근 유가 WTI기준 배럴당 90불을 위협하며 헤드라인CPI에 영향을 미치고 있으며 이는 곧 하반기 물가상승률 완화를 저해하는 요인으로 작용하고 있습니다. 전일 발표된 8월 CPI에 영향을 미쳤으며 9월 10월에도 꾸준한 영향을 미칠 것으로 보여져 연준위원들의 매파적인 스탠스를 강화할 소지가 있어보입니다.

예상치를 상회한 CPI에도 불구하고 시장참가자들은 에너지가격 상승에 따른 상승세를 예상하였으며 다음주 9월 FOMC에서 금리동결가능성이 여전히 90%수준으로 금리동결을 예상하고 있습니다. 미기준금리가 5.25~5.5%수준으로 25bp추가인상은 연준의 마지막 카드가 될 것으로 보여져 연말까지 카드를 손에 쥔채 블러핑을 하는 것이 기대인플레이션을 누그러트리는데 효과가 좋을 것으로 생각하고 있습니다.

금일 밤에는 PPI(생산자물가지수) 발표를 앞두고 있습니다. 지난 7월 CPI보다 PPI가 달러강세에 힘을 싣고 시장에 영향을 크게 미친만큼 금일 밤 발표될 PPI지수도 주목해야할 것으로 보여집니다.  8월 PPI 예상치는 7월 0.8%에서 1.2%로 예상되고 있습니다.

금일 저녁시간에 ECB통화정책회의가 예정되어 있습니다. 유로존의 기준금리는 현재 4.25%로 동결가능성이 조금 더 높은 것으로 보여집니다. 로이터가 월초 69명의 경제학자를 대상으로 한 설문조사에 따르면 39명 동결, 30명 25bp금리인상으로 답하여 금리인상 가능성도 충분해보입니다. 다만, ECB도 연내 한차례 추가금리인상 가능성이 예상되는 만큼 급하게 카드를 오픈할 것으로 보이지는 않아 9월 동결 후 라가르드 총재는 기자회견에서 매파적인 발언을 하는 것을 예상하고 있습니다. 8월 CPI는 전년대비 5.3%수준으로 여전히 높은 수준이나 1년전의 절반수준으로 낮아진데 따라 한템포 쉬어가는 것을 예상할 수 있으나 금리인상의 경우 시장예상과는 다른 행보로 급격한 유로화강세를 불러일으킬 수 있어 달러약세로 인한 달러원환율이 하락할 가능성도 있어보입니다.

9월말 긴 추석연휴를 앞둔 기업의 네고물량은 다음주 FOMC 확인 후 적극적으로 출회될 것으로 예상됩니다. 9월달 평균환율은 전일까지 1327.21원으로 평균환율 이상으로 상승시 이번달 환전필요물량을 조금씩 환전해나가는 것이 나아보입니다.

그럼, 좋은 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
최근 1330원을 지지받던 달러원환율은 1335원 상승시 강한 네고물량으로 번번히 연고점경신을 실패하며 보합흐름을 보였습니다.

밤사이 미 국채금리 상승세에도 뉴욕3대지수의 상승과 BOJ의 매파적 기조에 달러엔이 146엔대로 하락한 점이 달러약세를 불러일으키며 달러원환율도 1325원대로 하락하였습니다.

일본 가즈오 BOJ총재는 "지속적인 물가상승에 확신할 수 있는 단계가 되면 대규모 금융완화 정책의 핵심인 마이너스 금리정책 해제도 한 옵션이 될 수 있다"는 발언을 하며 최근 엔화약세 방어를 하며 엔화가 소폭 하락하였습니다. 

지난주부터 확인된 미고용지표는 경기침체가능성을 완화시켰으며 시장의 시선은 내일 발표될 CPI지수와 목요일 발표예정인 PPI에 주목하고 있습니다. 8월 CPI는 전년대비 3.6% 전망치로 7월 CPI 3.2%보다 상승폭이 커질 것으로 예상하나 에너지, 식음료를 제외한 근원 CPI 상승폭은 4.3%로 7월 4.7%대비 낮아질 것으로 전망하고 있습니다. 

그럼에도 최근 사우디감산유지기간 연장을 통한 유가상승세가 이어지고 있어 하반기 물가완화에 지지력을 제공할 것으로 보여져 연준이 매파적인 스탠스로 변할 가능성은 잠재되어 있는 것으로 보여집니다.

금일자 CME페드워치에 따르면 9월 FOMC에서 금리동결 가능성은 92%로 금리동결이 확실시 되는 상황이며 11월 FOMC에서 금리동결 가능성도 61.7%로 전일 53%대비 높아져 연준이 다소 비둘기파적일 것으로 시장참가자들은 예상하고 있습니다.

지난주 말씀드렸던 것처럼
원화의 경우 엔화, 위안화 대비 약세폭이 적은 상황이나 이는 중국, 일본 상황과 비교해볼 때 하반기 흑자로 돌아선 경상수지, 외환당국의 강한 매도개입, 글로벌 반도체 업황 리바운드에 따른 수혜 기대감, 3.5% 기준금리 등이 복합적으로 형성된 것으로 보여집니다. 국내 거주자외화예금이 1050억 달러에 육박하며 이중 기업예금이 896억불에 달하고 있는 상황이고. 올해 평균환율이 1297원 수준이라 1330원 위에서는 수출기업이 적극적인 네고물량이 나올만한 레벨로 판단되고, 외환당국 또한 강한 매도개입을 통한 약세 방어의지로 상단이 제한된 흐름이 될 것으로 보여집니다.

그럼, 좋은 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
최근 1320원을 강하게 지지받는 달러원환율은 밤사이 소폭 상승한 1324원 역외종가를 형성하였습니다.

연준이 주목하는 미 근원PCE지수는 전년동기대비 4.2%로 시장예상치에 부합한 흐름을 보였고, 7월 PCE지수는 0.2% 상승하며 전월과 동일한 수준으로 발표되었습니다. 미국 GDP의 소비가 차지하는 비중이 60%수준으로 PCE(개인소비지출)이 양호한 상황은 미경기 호조를 나타낸다고 볼 수 있습니다. 그럼에도 금일 밤 발표될 8월 고용보고서를 앞두고 미국기업 감원 급증소식에 고용시장 둔화기대로 미국채수익률은 낮아졌습니다.

CME페드워치에 따르면 9월 25bp금리인상 가능성은 11%수준이고 11월 25bp금리인상 가능성도 34%수준에 머물러 올해 연준의 금리동결 가능성이 커지고 있는 것으로 보여집니다.

그럼에도 전일 달러인덱스는 0.5% 상승한 103.6pt로 강세를 보였는데요. 유로존 근원CPI지수가 전달 5.5%에서 8월 5.3%로 집계되 상승폭이 줄어들며 인플레완화 기대감이 형성되었습니다. 이에 매파적이였던 슈나벨 ECB집행위원은 다소 비둘기파적 발언을 내놓으며 유로화 약세를 이끌어 유로달러는 0.7% 하락마감하였고 이 영향에 달러인덱스는 강세를 보인 상황입니다.

중국의 부동산 위기를 불러온 컨트리가든은 내일 채권상환유예를 신청한 상태입니다. 향후 4개월간 중국 개발업체는 380억달러에 달하는 위안화 및 달러채 상환스케쥴이 있어 디폴트위기는 올 연말까지 이어질 것으로 보여집니다. 다만, 중국당국은 위안화약세를 방어하기 위해 기준금리를 인하하는 등 통화완화정책을 쓰고 있어 어느정도 통제가능한 리스크로 분류할 수 있어보입니다.

달러원환율의 경우 달러인덱스 보합속에 1320원 아래에서는 결제수요물량이 유입되며 하단을 지지하고 있으며 1320원 후반대로 올라서면 강한 네고물량이 출회되며 상승 또한 제한하고 있는 것으로 보여집니다. 

금일 밤 발표될 8월 미 고용보고서의 경우 실업률 3.5%, 신규고용자수 17만명으로 컨센서스가 형성되어 있습니다. 고용부진을 확인할 경우 미금리인상 기대감이 완화되며 금융시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상하고 있습니다. 다만, 예상치 부합할 경우 시장은 연준의 금리동결을 선반영하고 있어 재차 달러강세를 불러일으킬 수 있어보입니다. 

그럼, 9월 한 달의 시작일인 오늘. 힘찬 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.