환장인

안녕하세요. 환장인입니다.
주초 미연준이 연말까지 2차례 50bp 추가 금리인상을 할 수 있다는 우려에 글로벌 증시하락과 달러강세를 보였고 이에 달러원 환율도 1308원까지 고점을 높였습니다. 다만, 월말/분기말을 맞이하여 지난주 1270원 저점을 봤던 수출기업들은 1300원 위에서 적극적인 네고물량 출회가 이어지며 하락압력을 가했습니다. 또한 중국의 경기부양책과 일본 BOJ의 YCC(수익률 곡선관리)를 이르면 7월에 수정할 수 있다는 기대감에 소폭 엔화강세를 보인 점이 원화에 긍정적인 영향을 미치며 1300원을 하향이탈하였습니다.

라가르드 ECB총재는 "유로지역 인플레이션 수준이 너무 높고 오랜기간 유지될 수 있어 당분간 긴축정책이 불가피하다"며 7월 추가금리인상을 시사하며 금리동결한 연준과 다른행보를 보이며 유로화강세를 이끌었습니다. 또한 미 내구재수주, 소비심리, 주택가격지수 등 경제지표는 견조한 것으로 발표되어 최근 불거진 경기침체우려를 다소 완화시킨 상황입니다. 이에 미증시는 상승마감하였으나 아시아장까지 위험선호심리가 이어질지는 미지수입니다. 

금일 달러원 환율은 1300원 내외의 흐름이 예상되는데요. 달러원의 경우 이번달 평균환율이 1295원임을 감안하면 적극적인 네고물량 출회가능성이 높아보이나 엔원의 경우 900원 하향이탈을 목전에 두고 있어 엔화매수수요가 클 것으로 보여집니다. BOJ의 적극적인 구두개입에도 불구하고 미 5.25%, 유럽 4% 일본 -0.1%의 기준금리로 통화정책차별화가 상당한 상황이라 달러엔의 약세가 불가피한 상황이기에 원화도 추가강세를 보이기는 어려워 보이는 상황입니다.

6월 FOMC에서 금리동결 후 연말까지 2차례 추가금리인상에 대해 시장은 빠르게 반영하고 있는 중이며 금주 금요일 발표예정인 PCE지수가 금융시장에 변곡점이 될 가능성이 높아보입니다. 시장예상치는 YoY  4.6%이며 연말엔 3.9%수준이 될 것으로 보고 있습니다. 전월 4.4%대비 소폭상승을 전망하고 있어 연준의 추가긴축에 힘을 보탤 것으로 보이나 예상치보다 하회시 시장은 연말까지 2회가 아닌 1회 25bp금리인상 수준에서 멈출것이란 기대감이 형성되어 증시상승 달러약세로 나타날 것으로 보여집니다.

그럼, 좋은 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 오후장 롱스탑물량과 네고물량이 출회되며 1271.4원으로 급락한 달러원 환율은 밤사이 미CPI가 시장예상치를 하회하며 -2.6원 하락한 1268.8원에 역외종가를 형성하였습니다.

미 5월 CPI는 전년동월대비 4.0%로 시장예상치인 4.1%를 하회하였으며 4월 CPI인 4.9%대비 큰 폭의 하락을 기록하였습니다. 발표후 CME페드워치 금리선물시장에서 6월FOMC금리동결가능성이 98%로 확정시되며 위험선호심리가 시장을 지배하였습니다. 또한 시간당임금 상승률도 -0.1%로 돌아선 영향도 향후 물가가 안정화 될 것이라는 기대감을 형성하는데 보탬이 되었습니다.

미주요증시지수는 0.4~0.8%대의 상승세를 보였고 특히나 테슬라 주가가 13거래일 연속 상승하며 시장을 이끌어나가고 있는 모양새입니다. 

다만, 2022년 5월 CPI는 9.1%로 40년내 최고치를 기록하는 등 상당히 높았던 물가상승률이라 지난달 CPI는 역기저효과도 일부 있는 것으로 보여집니다. 지난해 5월 고점이후 하락으로 돌아섰던 점에 올 하반기 물가상승률이 큰 폭으로 하락하기는 어려울 것으로 보여집니다. 하반기 재차 상승하는 물가상승에 미 연준이 최근 호주중앙은행, 캐나다중앙은행이 그랬던 것처럼 "금리동결 후 재인상" 가능성을 높이는 요인이 될 수 있어보입니다.

그럼에도 현재 시장은 22년 1월부터 18개월간 10번의 금리인상의 긴 터널의 마지막에 다달았음에 환호하며 위험선호심리가 커지고 있는 것으로 보여집니다. 

특히 외환시장보다 주식시장에 미치는 영향력이 큰 것으로 보여집니다. 위험선호심리가 불거지니 엔화는 140엔을 상향돌파하며 엔원환율이 900원 초반수준으로 하락한 상황입니다. 또한 중국의 경기회복속도 둔화에 위안화가 7.1위안대를 지지하고 있어 위안원 환율은 177원 수준으로 하락한 상황입니다. 이는 국내 기업의 수출가격경쟁력을 떨어트리는 요인으로 반도체 반등 기대감으로 무역수지 흑자 전환을 지연시키는 재료로 인식됩니다. 최근 나홀로 원화강세는 단기적으로 수입물가 하락에 영향을 미치며 상품수지 흑자가능성이 높아졌으나 연말로 갈 수록 위안, 엔과 키맞추기를 위한 원화약세 가능성이 있어보입니다.

금일 밤 미PPI(생산자물가지수) 발표가 예정되어 있고 내일 새벽에 FOMC 결과발표가 예정되어 있습니다. 이미 금리동결에 대해선 선반영한 상황이라 파월의장의 기자회견에 주목해야할 것으로 보여집니다. 파월의장은 "인플레이션이 기대심리에 의한 것이다"라는 발언을 줄곧 해 왔기에 금리동결을 하더라도 입장은 매파적으로 시장에 텐션을 줄 것으로 예상하고 있습니다.

달러원환율은 1270원을 하향이탈 후 전일 오후장에 롱스탑물량이 대거 출회된 것처럼 FOMC를 앞두고 추가 롱스탑이 나올 수 있어보이나 FOMC 경계감에 적극적인 포지션플레이는 하기 어려울 것으로 보여집니다.

6월 초부터 말씀드렸던 하반기 원화강세에 대한 대비를 말씀드렸던 것처럼 변동성이 큰 시장에서 현/선물 외화관리에 만전을 기해야 할 것으로 보여집니다. 그럼, 좋은 하루 시작하시길 바랍니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 1300원을 하향이탈했던 달러원환율은 밤사이 FOMC경계감과 미증시하락에 따른 위험회피심리로 +5.4원 상승한 1308원에 최종호가되었습니다.

다음주 예정된 FOMC에서 금리동결가능성이 우세한 가운데 "Stop and Hold"인지 "Stop and Go"인지 시장은 헷갈리기 시작하고 있는 것으로 보여집니다. 최근 호주중앙은행과 캐나다중앙은행은 1회 금리동결 후 깜짝인상하는 모습을 보여줘 여전히 글로벌 물가상승에 대한 불안감은 상존하는 것으로 보여집니다. 이에 미국도 6월FOMC에서 1회 동결 후 7월에 재인상에 나설 수 있다는 우려가 달러인덱스를 지지하는 요인으로 작용하고 있습니다.

전일 미 국채수익률이 10bp이상 상승하는 모습을 보였는데요. 최근 미부채한도협상이 이뤄진 후 재무부에서 대규모 채권발행이 이어질 수 있다는 우려로 채권가격하락세가 단기금리 상승을 이끌고 있습니다. JP모건의 경우 대규모 채권발행에 따라 연말까지 1.7조달러의 유동성감소가 나타날 것이라 보고 있어 경기침체 우려에 글로벌 유동성 위축 가능성까지 더해져 추후 지역은행 파산사태가 이어질 수 있다는 보고서를 발표했습니다. 다만, 현재 미고용지표가 상당히 견조한 모습을 보이며 미경기침체 우려를 불식시키고 있는 상황입니다. 세계은행 또한 6일 발표한 세계전망보고서에 따르면 세계경제성장률 전망치를 1.7%에서 2.1%로 상향조정하였고 미국의 경우 1월 전망치보다 0.6% 상향한 1.1%로 전망하며 경기침체우려가 다소 완화되는 것으로 보여집니다.

원화의 경우 6~7월 무역수지 흑자전환가능성이 강세요인으로 작용할 것으로 보이나 주요국들의 기준금리 인상속 한미간금리차와 주요국간 금리차이로 자본유출에 대한 우려는 지속할 것으로 보여집니다. 반도체업황의 반등기대감에 유입되었던 외국인 증권자금이 장기투자목적인 채권보다는 단기자금인 주식으로 치우치고 있는 점은 불안요인으로 보여집니다. 아직까지는 결제우위의 시장으로 인식되어 1300원 하단지지하는 흐름을 보이고 있으나 다음주 FOMC에서 추가상승보다는 달러약세에 기인한 원화강세로 이어질 가능성이 높아보입니다.

그럼, 힘찬 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 금요일 1305.7원 마감한 달러원환율은 유럽장에서 1300원을 잠시 하향이탈하는 모습을 보였으나 뉴욕장에서 달러인덱스가 104pt를 유지하며 1306원으로 역외종가를 형성하였습니다.

바이든의 서명으로 미부채한도협상은 마무리가 되며 시장은 안도하였고 다우지수가 2.12%급등하며 미주요지수는 전부 상승하는 모습을 보였습니다. 다만, 피치는 여전히 부정적관찰대상으로 유지하고 있어 1~2주간 부정적관찰대상 해제여부까지 지켜봐야할 것으로 보입니다.

금요일 발표된 5월 비농업부문 고용은 33.9만명 증가하며 시장예상치인 19만명을 크게 상회하며 견조한 미경제상황을 보였습니다. 실업률도 3.7%로 전월대비 소폭 상승하였으나 연준이 완전고용으로 인식하고 있는 4%를 하회하고 있는 상황이라 고용측면은 경기침체가 온다고 생각할 수 없어보입니다.

발표된 고용지표가 6월 FOMC에서 매파적으로 인식될 수 있었으나 5월 시간당 평균임금은 전월대비 0.3%상승하며 4월 0.5%에서 상승폭이 완화되어 비농업부문 고용자수 상승에 따른 매파적 스탠스를 상쇄시키는 요소로 작용하였습니다.

대내적인 요인으로 무역수지 적자폭이 줄고 있어 빠르면 6월~7월 무역수지가 흑자전환 가능성이 높아보입니다. 또한 글로벌 반도체업황의 회복세에 국내 수혜 기대감에 외국인 증권자금이 꾸준히 유입되고 있는 점은 원화강세에 힘을 보탤 것으로 보여집니다. 다만, 외환보유액도 전월 1340원대 외환당국의 매도개입 영향과 강달러 영향에 전월 -56억불 감소한 점과 원화외환시장은 아직까지 수급상 결제우위의 시장상황이라 하락속도는 둔화될 것으로 보여집니다.

다음주 FOMC를 앞두고 시장은 금리동결과 25bp금리인상 가능성에 대해 의견이 분분하나 현재 금리동결 가능성이 소폭 더 높은 상황입니다. 금리동결가능성이 높은 상황이라 금리동결은 달러약세로 이어질 수 있어 하반기 달러약세를 염두해두고 대비해야 할 것으로 보여집니다.

그럼, 좋은 하루 시작하시길 바람니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
밤사이 미부채한도협상이 하원에서 무난하게 통과되며 불안을 잠재웠습니다. 이후 상원표결을 앞두고 있으나 민주당이 다수당인 상황이라 패스트트랙을 통해 빠르게 법안 통과 후 바이든 서명에 들어갈 것으로 보여집니다. X-date로 인식되는 6.5일 이전인 주말까지 처리할 것으로 보여져 시장변동요인이였던 미부채한도 협상이슈는 소멸될 것으로 보여집니다. 다만, 피치가 경고했던 것처럼 신용등급강등 불안은 1~2주 정도 지켜봐야 할 것으로 보여집니다.

달러원환율은 밤사이 -8원 하락한 1313원대 장 마감하였습니다. 미부채한도협상 통과에 따른 위험선호심리 속 글로벌증시상승과 달러약세 영향으로 원화강세를 보였습니다. 

시장관심은 6월 13~14일 예정된 FOMC에 쏠릴 것으로 보입니다. 전일 패트릭 하커 연은총재는 "6월에는 금리인상을 건너뛰어야 한다"고 재차 언급하며 금리동결가능성을 시사했습니다. 투표권이 있는 연준위원의 발언이기에 6월 금리동결가능성이 75%로 상승하며 위험선호심리를 이끌었습니다. 금일 밤 발표될 미 고용지표와 13일 CPI가 연준위원들의 의사결정에 영향을 미칠 것이나 25bp인상 또는 금리동결이 시장에 미치는 영향력은 크지 않을 것으로 보여집니다. 이미 시장은 긴축을 마무리하는 수순을 기대하고 있기 때문입니다.

외환시장에서 대외적인 요인은 달러약세에 무게를 싣고 있는 것으로 보이나 중국 지방부채이슈, 경제회복속도 둔화 등 위안화 약세와 엔화의 통화정책 차별화에 따른 약세지속 등 주변국 통화흐름은 좋아보이지 않는 상황입니다. 

또한 미국 은행권의 연준차입규모가 976억불로 SVB파산사태 이전인 160억불에서 크게 늘고 있는 상황이라 은행권 이슈도 지속적인 모니터링이 필요해보입니다. 미 연준의 고금리 지속에 따른 신흥국 부채압박과 기업파산이슈도 하반기에 고려해야할 요소로 인식됩니다.

대내적으로 무역수지 적자가 지속되고 있으나 5월 무역수지는 -20억불 적자로 2월달 -120억불 적자에서 줄고 있는 상황이며 계절적인 요인을 감안하면 6월에서 7월 흑자로 전환될 가능성도 높아보입니다. 7월 초 흑자전환소식이 전해진다면 외환시장 심리에 영향을 미치며 갭하락할 가능성도 높아보입니다.

아래 PDF파일은 6월 이벤트 캘린더입니다.
6월 환율밴드는 1290~1345원 수준으로 대응하면 될 것으로 보이며 원화강세방향으로 생각하고 있습니다. 국내외 금융기관들도 하반기로 갈 수록 달러약세 가능성을 높게보고 있는 상황입니다. 참고해주세요. 

그럼, 한 주 마무리 잘 하시길 바람니다. 감사합니다.