레이 달리오의 금융위기 템플릿

레이 달리오의 금융위기 템플릿

 

 

<개인평점>

 

48개의 사례를 토대로 금융위기의 시나리오와 징후 분석 ★★★★★ 

 

2018년 쓴 영문 Big Debt Crises 책을 2020년 한국에서 번역 발행.

www.principles.com/big-debt-crises/

Big Debt Crises

 

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<작가>

 

 

49년 생이시니.. 한국나이 73세

 

투자자이자 기업가. 1975년 브리지워터 어소시에이츠를 설립.

레이 달리오는 2007년 글로벌 금융 위기를 예측한 것으로 유명.

2012년 타임지가 선정한 세계에서 가장 영향력 있는 100대 인물에 선정.

2020년 1400억불(155조원) 운용

 

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<내용>

 

부채위기는 왜 주기적으로 발생할까? 

라는 질문으로 금융위기에 대한 복잡한 문제를 일련의 패턴으로 분류.

 

신용을 통한 부채가 버블을 양성

무분별한 대출이 부실대출을 양산. 부채를 부채로 돌려막기 위해 대출금이 늘어나고 부채수준이 전체적으로 올라가는 현상이 곧!

 

1) 부채사이클 초기

2) 버블

3) 정점

4) 불황

5) 디레버리징

6) 무리한 확장정책

7) 정상화

 

패턴으로 금융위기가 발생되고 해소된다.

 

 

1) 부채사이클 초기

 

부채증가세 < 소득증가세가 더 높아 '부채로 사업확장과 생산성 향상시키는데 사용'

골디락스 기간

 

 

 

2) 버블

 

소득증가세 < 부채증가세가 빠르게 증가. 자산수익률 급격한 상승, 자산가격 가파르게 상승

상승한 자산가격으로 더 많은 돈을 빌려 투자

부채가 부채를 이끄는 Self-reinforcing

 

버블의 조건

  (1) 소득보다 빠르게 증가하는 부채

  (2) 주식시장 강세지속

  (3) 완만해지는 수익률 곡선(단기-장기)

 

과거 버블 사례의 기준 적용

 

 

3) 정점

 

높은 레버리지에 자산가격 상승.

모든게 완벽하게 돌아가고, 모든 사람이 더 좋아질 것이라고 믿는 순간이 시장의 정점.

 

대게 중앙은행이 금리를 인상하며 긴축 정책 카드를 꺼내들 때가 정점!

또는 버블 자체로 긴축이 유발

 

 

 

4) 불황

 

채무불이행과 채무재조정으로 시장 타격. 특히 대출기관.

공포가 자기강화적으로 증폭되어 뱅크런 발생.

투자자산을 매각. 유동성 부족. 주가폭락. 신용자산 증발

 

<불황극복>

  (1) 긴축

  (2) 채무불이행과 채무재조정

  (3) 화폐찍어내기(부채의 화폐화, 양적완화)

  (4) 부의 재분배

 

 

 

5) 디레버리징

 

불황극복 4가지 정책수단 균형있게 조합.

인플레이션세력 + 경기부양세력 > 디플레이션세력 + 경기침체세력

명목 성장률 > 명목금리

 

 

 

6) 무리한 확장정책

 

통화정책1. 금리조절을 통한 통화정책. 금리인하

통화정책2. 화폐찍어내기, 양적완화

통화정책3. 소비자의 손에 직접지원. 소비장려(벤 버냉키의 '헬리콥터 머니')

 

 

 

7) 정상화

 

실물경제 위기 이전 회복하려면 5~10년.

 

 

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<짧은서평>

 

2008년 금융위기 이후 12년만에 2020년 코로나19위기 발발

 

세계 모든국가들은 

통화정책1. 금리조절을 통한 통화정책. 금리인하

통화정책2. 화폐찍어내기, 양적완화

통화정책3. 소비자의 손에 직접지원. 다양한 방식으로 쓰고 있고

 

경제지표는 이미 코로나 이전으로 회복.

5~10년 걸린다는 경기불황사이클이.. 1년사이 위기와 회복. 그리고 다시 버블과 정점에 다다른 것은 아닐까.

 

2021년 4월 FOMC에서 연준위원들은 여전히 완화적인 입장이나 

긴축은 기정사실! 2022년이냐 2023년이냐.

 

다시 찾아올 불황과 디레버리징을 준비해야 할 것이다.