환장인

원화 야간거래시장 #1. NDF(Non-deliverable Forward)

안녕하세요. 환장인입니다.

이번 포스팅은 한국 외환시장(09:00~15:30) 이후에 원화가 거래되는 야간거래시장에 대해 알아보도록 하겠습니다.

<목차>

1. NDF(Non-Deliverable Forward, 차액결제선물환)

  1) NDF 발생배경

  2) 국내 외환시장의 NDF 도입

  3) NDF 거래 종류 및 방법

  4) NDF -> Spot 환율 관계

2. 비거주자의 NDF 순매매 추이 점검(2020년 12월 기준)

3. NDF 기사 검색

1. NDF(Non-Deliverable Forward, 차액결제선물환)

일반적인 선물환 (Forward) 거래와 달리, 계약원금의 상호교환 없이 약정 Forward환율과 만기 시의 Spot 환율간의 차액만을 기준통화(달러화)로 정산하는 Forward 계약.

로벌 통화가 아닌 원화의 경우, 역외거래 시 차액결제 방식의 NDF 거래가 활용되고 있음.

  1) NDF 발생 배경

첫째, 역외차원에서 각국의 외환시장에는 외환규제가 존재함. 이러한 규제로 인해 특정통화를 역외(해외)에서 자유롭게 거래하기는 쉽지 않음.

  -> NDF는 이러한 외환규제를 피하고 거래참여자의 목적(Speculation(투기), Hedge(헤지))으로 생겨남.

둘째, 차액결제측면에서 일반적인 Forward 거래는 만기시 약정금액을 교환하는데 반해, NDF는 만기에 그 차액만이 결제되기 때문에 상대방의 Default나 신용도 하락에 따른 위험부담이 줄어들어 Settlement Risk(결제 위험)가 적음.

  2) 국내 외환시장의 NDF 도입

1997년 외환위기 이전까지만 해도, 외국환 관리 규정상 On-Shore Market(역내시장)과 Off-Shore Market(역외시장)이 엄격하게 구분되었기 때문에 NDF에 대한 관심은 거의 없었음.

통상 NDF 환율과 해당국 Spot 환율의 방향성은 정(+)의 관계를 갖는데, 그 차이를 Swap point라고 감안할 때, 역외에서는 당시 국내 경제상황을 이미 심각한 수준으로 반영하기 시작했음.

이후 1999년 4월 1일 1차 외환자유화 조치를 시작으로, Forward 거래에 대한 실수요증빙제도가 폐지되면서 역외시장과 역내시장의 연결이 가능. 특히 2000년 4월 1일 국내 외국환 은행들과 비거주자간의 NDF 거래가 허용되면서 그 거래량이 확대됨.

  3) NDF 거래 종류 및 방법

거래종류: 1M, 3M, 6M, 1Y 등이 있지만 주로 1M가 거래의 대부분을 차지함

거래방법:  1. 역외 시장 참가자들과 Reuters Dealing Machine을 통한 직접 거래

              2. 홍콩과 싱가폴 등에 위치한 Prebon 사 등의 브로커 중개를 통해 거래

  4) NDF -> Spot 환율 관계

전일 뉴욕 역외시장에서 마감된 달러/원 NDF 환율(특히 종가)의 경우, 1개월 스왑포인트를 감안해 국내 외환시장 개장가를 가늠할 수 있으므로 중요한 지표로 이용됨.

또한 장중 역외에서의 NDF 환율도 SPOT 환율에 크게 영향을 미침. 역외 참가자들이 달러매수가 강할 경우, 현물 시장 참가자들의 달러 매수를 촉발시키기 때문임.

2. 비거주자의 NDF 순매매 추이 점검(2020년 12월 기준)

비거주자의 NDF 순매도 규모는 50.2억불로 전분기(35.8억불 순매도)에 비해 14.4억불 증가.

2020년 달러원 환율하락세에 역외NDF 거래도 한 몫.

4/4분기 비거주자의 일평균 NDF 거래규모는 78.6억불로 10월에서 12월로 갈수록 일거래물량이 증가하는 모습.

3. NDF 기사 검색

NDF 환율은 스왑포인트를 감안하여 밤사이 역외에서 거래된 달러원 환율로 한국 외환시장의 개장가를 가늠해볼 수 있는 중요한 환율입니다. 수출입기업도 역외 NDF거래를 통하여 야간에 거래주문을 주거래은행에 주문시 1백만불 단위로 거래주문이 가능합니다.

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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