이번 포스팅은 시장위험지표로 분류되는 CDS프리미엄과 외평채가산금리에 대해 알아보도록 하겠습니다.
<목차>
1. CDS프리미엄
2. CDS프리미엄 이해
3. 한국과 글로벌 주요국 CDS프리미엄
4-1. 외평채가산금리
4-2. 외평채(외국환평형기금채권)
5. CDS와 외평채가산금리 공통점과 차이점
6. 기사 예문
1. CDS프리미엄(Credit Default Swap Premium)
기업이나 국가의 부도위험을 사고 파는 신용 파생상품거래.
JP모건이1997년 처음으로 판매한 CDS는 국채나 회사채를 산 투자자나 금융회사들이 해당 기업이나 국가가 부도날 경우에 대비해 가입하는 상품임.
우리나라에 대한 익스포저를 보유한 투자자의 헤지 수요 정도에 따라 크게 등락함.
이때 지불하는 보험료가 바로 CDS 프리미엄이며, 이 프리미엄은 기업과 국가가 부도날 가능성이 높을수록 올라감.
국제 금융시장에서는 CDS 프리미엄을 국제신용평가사에서 매기는 신용등급과 함께기업이나 국가의 건전성을 측정하는 주요 지표로 활용하고 있음.
2. CDS프리미엄 이해
CDS 프리미엄 상승은 CDS 계약에 따른 수수료가 이전보다 증가했다는 의미임.
우리나라 국채를 산 투자자들이 한국이 부도났을 때 손실을 보장받기 위해 더 많은 돈을 내야 함.
→ 이렇게 되면 우리나라 국채를 찾는 투자자들이 줄어들 가능성이 높음.
→ 이런 이유로 채권 가격이 떨어지면 우리나라 정부는 해외에서 더 비싼 돈을 주고 외화 자금을 조달함.
→ 또한, 해외 투자자들의 불안 심리를 부추겨 국내 금융시장에 들어온 해외 자금이 대규모로 유출될 수 있음.
3. 한국과 글로벌 주요국 CDS프리미엄
차트. 인포맥스 데이터. CDS 월봉차트
* 2008년 금융위기당시 650bp까지 급등. 국가부도위험에 대비해 지불해야하는 보험료가 6.5%
* 현재는 22bp로 0.22% 2008년 이전 최저점까지 접근
차트. 인포맥스 데이터. CDS 일봉차트
* 2020년 3월 코로나19 위기로 56bp까지 상승하였으나. 2008년 대비는 귀여운 수준.
* 2020년 최저점은 20.75bp로 12월 02일 기록.
표. 인포맥스 데이터. G20 CDS프리미엄
* 한국보다 낮은 CDS. 미국, 일본, 호주, 영국, 프랑스
* 한국 상당히 낮은 CDS프리미엄과 높은 신용등급을 보유
4-1. 외평채가산금리
외평채 수익률과 무위험 자산으로 인식되는 미국 국채수익률간의 차이.
채권발행 주체인 우리나라의 신용위험수준을 나타냄.
CDS 프리미엄과 외평채 가산금리 모두 경제 펀더멘털이나 대외 지급능력과 글로벌 투자자의 위험 회피도를 반영함.
4-2. 외평채(외국환평형기금채권)
투기적 외화의 유출입 등에 의한 환율의 급격한 변동을 막고 원화의 대외가치를 안정시키기 위해서정부가 조성하는 자금인 외국환평형기금을 조달하기 위해 발행하는 채권.
원화와 외화표시 두 가지로 발행할 수 있음.
우리나라는 1998년부터 외화표시 증권을 발행하였으며, 뉴욕이나 런던 등 국제금융시장에서 채권을 발행해 조달한 달러는 외환보유액으로 적립됨.
외화 유동성을 확보하고 기업, 금융기관 등 민간부문의 해외차입 시 기준금리 역할을 수행함.
5. CDS와 외평채가산금리 공통점과 차이점
6. 기사 예문
네이버. CDS 검색
* 위험지표인 CDS프리미엄은 뉴스에소도 자주 등장하는 지표
* 지난해 9월 정부의 최저금리 외평채 발행소식에 한국수출입은행이 "땡큐"라는 기사를 봤습니다.
기사인용. 중략.
수은 외채의 가산금리는 지난주 정부가 발행한 외평채 가산금리를 기준으로 활용, 기존 수은의 외채 유통금리보다 10~15베이시스포인트(bp, 1bp=0.01%) 낮게 발행됐다. 수은이 해외투자자에 지급하는 이자가 연 0.1~0.15% 줄었다는 뜻이다.
기재부는 수은이 저금리로 외채 발행에 성공한 수 있었던 것은 지난 10일 정부가 14억5000만달러 규모 외평채를 역대 최저금리로 발행한 덕분이라고 설명했다.
현재 외환보유고도 역대최대치인 4200억불로. 굳이 외평채발행이 필요하지 않는 상황이지만. 다수 공공기관이나 민간기관이 외채발행을 준비하고 있어 정부에서 외평채를 낮게 발행할 경우 기준으로 활용되어 전반적인 외화차입에 따른 이자비용 절감효과가 크기 때문에 주기적으로 외평채 발행을 하고 있습니다.
20년 6월말 기준 대외채무 4천억불로 기준금리가 10bp 낮아진 효과가 4억불의 이자비용 절감효과가 나타날 것으로 보여집니다.
이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.
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이번 포스팅은 외환스왑시장에서 자주 보게되는 CRS, IRS, Swap basis에 대해 알아보도록 하겠습니다.
<목차>
1. 외환스왑시장 기본 이해
2. CRS(Currency interest rate swap) 통화스왑
3. IRS(Interest rate swap) 금리스왑
4. Swap Basis 스왑베이시스
5. 기사 예문
1. 외환스왑시장 기본 이해
거래방향이 서로 반대되는 현물환과 선물환 또는 선물환과 선물환거래가 동시에 이루어지는 거래시장.
스왑에서 가장 보편적인 형태는 고정금리와 변동금리의 교환.
변동금리는 LIBOR나 91일 CD금리 등으로 설정되어 있기 때문에 IRS금리와 CRS금리는 고정금리를 지칭.
IRS금리는 외국인 자금 유입 및 채권시장 투자시 활용.
CRS금리는 환율(달러수요)와 상관관계가 높음. 달러원 환율과 음의 상관관계
2. CRS(Currency interest rate swap) 통화스왑
두 당사자가 계약 시작 시에 서로 다른 통화의 원금을 교환하고 계약기간 동안 이에 따른 이자의 현금 흐름을 교환하고 계약 만기 시 원금을 다시 교환.
원화를 빌려주고 달러를 빌리는 사람이 받는 금리 CRS
A은행이 1000달러가 있고, B은행이 110만원이 있다면, 환율을 1달러 = 1100원으로 정하고 1년간 1000달러와 110만원을 맞교환함. 그리고 서로 돈을 빌린데 대한 이자를 교환해야 하는데, A은행은 B은행 측에 CRS 금리만큼을 내고, B은행은 A은행에 LIBOR 금리 만큼을 지불함.
외국인의 입장에서 국내 투자요인이 늘어날 경우, 달러자금을 원화로 교환해서 국내 투자자산을 매수함(CRS Pay)
달러를 원화로 교환하면서 지불하는 비용이 CRS금리.
따라서원화 수요가 늘어날 경우 -> 환율은 하락하고, CRS금리는 상승.
따라서 달러 수요가 늘어날 경우 -> 환율은 상승하고, CRS금리는 하락.
결국 Libor금리를 수취하는 대신 CRS금리(지불비용)를 지급하는 이유는 원화가 필요하기 때문.
3. IRS(Interest rate swap) 금리스왑
두 당사자가 통화와 만기가 동일한 명목원금에 대한 이자의 현금 흐름만을 상호 맞교환 하는 것.
동일 통화 교환이기 때문에 원금은 교환되지 않음.
서로 다른 종류의 이자를 맞교환하는 방식. IRS거래
C은행은 CD금리로 돈을 빌렸을 때, CD금리가 변하면 이자를 더 많이 내야 할 수도 있으므로, C은행은 안전하게 고정금리로 내기 원함. 이럴 때 이자율스왑을 이용하면 이자율을 고정할 수 있음. 이렇게 고정금리 이자를 주고 변동금리 이자를 받는 이자율스왑을 IRS pay 라고 함. (IRS receive는 반대)
금리 하락이 예상되면
-> IRS금리(고정)를 받고 변동(CD)금리를 주는 IRS Receive포지션(채권매수)을 취해
