환장인

달러환율전망 "28년만에 75bp 금리인상 단행"

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 FOMC 경계감에 1293.2원까지 상승했던 달러원 환율은 종가대비 역외에서 -11.6원 하락한 1278.9원에 마감하였습니다.

미 연준은 28년만에 75bp 금리인상을 단행하였습니다. 한국시간 새벽 3시 발표 후 달러인덱스는 105.9pt까지 빠르게 상승했고 달러원 환율도 1296원까지 고점을 높였으나. 파월연준의장의 기자회견에서 

1. 7월 FOMC 50~75bp 논의될 것
2. 75bp금리인상 일반화 될 것이라 보지 않아
3. 6월 FOMC 75bp 이례적인 상황
4. 여전히 경제 연착륙 달성 가능하다고 믿어
등 시장을 안정화 시키는 발언을 하며 달러인덱스는 하락압력을 받았고 달러원 환율도 하락세로 돌아서는 모습을 보였습니다.

개인적인 소견으로 블랙아웃 기간에 데이터를 확인한 상황에서 75bp금리인상은 무리지 않을까 싶어 50bp인상 후 7월 75bp인상가능성은 언급할 경우 달러원 환율이 1270원 초반수준으로 급락가능성도 기대하였으나. 파월의장도 기자회견에서 블랙아웃 기간에 데이터를 확인하고 시장참가자들 기대도 75bp에 머물러 10대 1의 찬성으로 75bp 금리인상을 할 수 있었다 발언하였습니다. 

어쨌든 지난주 금요일 CPI쇼크의 불확실성이 FOMC를 거치며 다소 완화되었고 미 증시 또한 1~2%대의 상승세를 보였습니다. 

다만, 연준위원들의 금리전망치를 담은 점도표는 올해 말 기준금리 중간값이 3.4%, 2023년은 3.8%로 이전 전망치인 1.9%, 2.8%를 큰 폭으로 웃돈 것입니다. 이를 토대로 볼 때 7월 75bp, 9월 50bp, 11월 25bp, 12월 25bp 수준으로 인상이 되어야 연말까지 맞출 수 있어보여 지속된 시장영향을 미칠 것으로 보여집니다.

달러원 환율은 1270원 후반대로 출발해 장중 주요통화 움직임과 증권시장 수급동향에 맞춘 흐름을 보일 것으로 예상됩니다. 롱스탑물량과 급한 네고물량에 추가 하락세를 보일 가능성이 있으나 최근 이어지는 외국인 주식매도자금과 국민연금 해외투자자금, 하단결제수요도 이어질 수 있어 보입니다.

현재 이창용 한은총재와 추경호 경제부총리가 거시경제금융회의에 참석한 후 7:54분 속보로 기사들이 들어오고 있습니다. 
"물가안정 가장 시급한 현안. 물가에 중점둔 통화정책 운영"
"원화 과도한 변동성 각별 경계, 쏠림현상 심화않게 노력"
"빅스텝 인상, 다음 금통위까지 시장 반응보고 결정"
"임시금통위, 지금까지 고려한 적 없어"
이상입니다. 물가, 환율, 기준금리 등에 대한 의견을 나누고 있어. 이부분 또한 원화에 긍정적으로 작용할 것을 기대해봅니다.

아래 그림파일은 6월FOMC 전문입니다. 

그럼, 힘찬 하루 시작하시길 바랍니다.

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달러환율전망 "미CPI 8.6% 달러강세심화"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 주목을 받았던 미CPI는 전년동월대비 +8.6%상승하며 41년내 최고치를 경신하며 인플레우려를 재차 자극하였습니다. 3월 8.5% 4월 8.3%로 인플레 고점이 지났을것이라는 시장기대를 무너트리는 결과로 에너지와 식음료를 제외한 근원CPI도 6%로 발표되며 달러인덱스는 104.3pt까지 1%가량 상승하였고 유로화와 기타통화들도 전부 약세흐름을 보였습니다.

미증시도 위험회피심리가 일어나며 다우지수 -2.7%, S&P -2.9%, 나스닥 -3.5% 급락한채 마감하였으며 미10년물 국채금리는 한때 3.17%까지 급등했습니다. 

이에 달러원 환율은 1281원까지 상승후 역외 NDF에서 1280원에 최종호가되었습니다. 호주화나 유로화, 파운드화 등 주요통화들은 1%내외의 절하폭을 나타낸반면 원화는 1.4%수준의 약세를 보이며 상승폭이 더 큰 것으로 보여집니다.

이번주 14~15일 예정된 FOMC에서 50bp금리인상이 기정사실화된 가운데 일각에서는 75bp 자이언트금리인상 우려까지 제기되며 미국의 긴축에 경계심을 갖기 시작하였습니다. 다만, 당장 6월 FOMC에서 파월의장을 포함한 연준위원들의 블랙아웃 기간으로 시장과 소통되지 않은 상태여서 75bp금리인상은 시장에 큰 충격을 줄 수 있어보여 가능성이 없어보입니다. 75bp금리인상은 FOMC의사록이나 파월의장의 기자회견에서 단서를 찾을 수 있을 것으로 보여집니다.

달러원환율은 이번주 FOMC를 앞두고 지난 5월 12일 전고점 1291.5원에 대한 경계가 심화될 것으로 보여집니다. 미증시와 유럽증시 급락에 대한 부분이 아시아장에도 이어질 경우 지난 주 목금 양일간 -2조원 가량 순매도했던 외국인 증권투자자금이 이번주도 이어질 수 있어 원화약세요인으로 크게 작용할 수 있어보입니다. 다만, 지난 한주간 +26.2원 급등한 환율에 외환당국의 개입경계감 또한 높아질 수 있어 큰 변동성이 예상되는 한주가 될 것으로 보여집니다.

달러원 환율은 5월말 외국인 증권자금이 유입되며 1235원까지 하락했던 상황 속 미 연준의 예상되는 긴축경로와 기술적 반등으로 1260원 수준까지의 반등은 가능성을 높게보았으나 
1. ECB의 비둘기파적 스탠스 
2. 미CPI 고점경신이 재료가 되며 상방으로 원화가 추가약세를 보이고 있습니다.

여기에 더해 지난주 발표된 미 재무부가 공개한 상반기환율보고서에 국민연금발 달러원 상승 이슈가 처음 포함되었습니다. 국민연금은 해외주가 반락시 저점 매수에 나서며 달러매수가 발생하는데 서울환시에서 글로벌악재로 인한 환율상승시 국민연금은 환율의 추가상승재료가 될 수 있는 점도 경계해야할 것으로 보여집니다. 이번주는 미FOMC 대기 중 이창용 신임 한은총재와 추경호 신임 경제부총리가 전고점에 다다른 달러원 환율에 어떻게 대응할지 관심을 갖어야 할 것으로 보여집니다.

그럼, 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 바이든 "군사개입 없어" 파월 "금리인상 신중"

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 우크라이나 침공 7일차로 장기화양상을 띄며 1206원까지 상승한 달러원 환율은 밤사이 소폭 하락한 1203원에 역외종가를 형성하였습니다.

바이든 미 대통령은 취임후 첫 국정연설에서 "우크라이나 제재는 추가할 것이나 군사개입은 하지 않겠다"라며 군사충돌에 대한 가능성을 일축하였습니다. 이에 시장은 다소 안정되는 흐름을 보였습니다.

파월연준의장의 하원연설에서는 "우크라이나 전쟁 불확실성에 연준 금리인상 신중하게 진행할 것"이라는 발언도 3월 금리인상시 25bp 수준에서 진행될 것으로 받아들여지며 미증시 상승과 달러강세를 일부 되돌렸습니다. 

다만, 이후 발언에서 "미국-러시아 경제적 직접 연계는 작다"면서 "3월 회의에서 금리인상과 함께 대차대조표 축소 진전 보일 것"이란 발언으로 양적축소를 시사하여 우크라이나 사태의 직접적인 피해가 예상되는 유로존과의 통화정책 차별성이 두드러질 것으로 예상됩니다.

금일 러시아와 우크라이나의 2차 회담이 예정되어 있습니다. 1차 5시간의 회담 속 이견을 좁히지 못하였으나 이후 러시아, 우크라이나 양국의 사상자가 늘고 있고 푸틴의 정치적인 입지 축소가능성을 고려해볼 때 나토가입철회, 우크라이나 중립국 선언, 돈바스지역 분리독립인정 등을 제안하고 협의할 수 있어보입니다.

전일 캐나다중앙은행은 기준금리를 0.5%로 25bp인상하였습니다. BOE 금리인상 이후 주요국의 첫 금리인상으로 미 긴축에 선제적으로 대응하고 있는 것으로 보여집니다. 

달러원 환율은 동유럽 지정학 리스크 경계감은 지속하겠으나 러-우크라이나 2차회담과 글로벌 위험선호심리 회복, 역외 롱스탑 물량, 이월네고물량 출회로 상단이 제한되는 흐름을 보일 것으로 예상됩니다. 

오늘 미세먼지가 많다고 합니다. 건강 잘 챙기시고 힘찬 하루 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "러-우크라이나 회담변수, 새벽에 급등한 달러인덱스"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 러시아의 우크라이나 침공으로 달러원 환율은 역외 1211원까지 상승 후 서울환시에서 1206원까지 고점을 높였습니다. 이후 러-우크라이나 회담가능 소식에 주말사이 1198원까지 하락하였습니다. 

주요국들은 러시아에 금융규제와 수출규제를 포함한 스위프트 차단까지 언급하며 강도높은 제재를 하였으나 러시아의 '핵무기 언급'에 러-우크라이나 회담도 회의적으로 비춰져 재차 불확실성이 커질 것으로 보여집니다. 

이에 26일 밤 96.5까지 하락했던 달러인덱스는 금일 오전 6시 기점으로 0.7%상승한 97.2pt까지 급등한 상황입니다. 미 선물지수도 -2.5%대의 하락폭을 기록하고 있어 주말사이 되돌린 위험회피심리가 재차 불거질 것으로 예상됩니다.

이번주 우크라이나 정세와 함께 연준의 긴축스탠스에 시장의 관심이 모아질 것으로 보이는데요. 파월연준의장은 2일 하원 통화정책에서 증언에 나서 3월 17일 예정된 FOMC에서 긴축강도를 가늠해볼 수 있을 것입니다.

현재 페드워치에 따르면 3월 50bp 금리인상 가능성은 20%수준이나 파월의장이 우크라이나 사태에 따른 불확실성을 강조한다면 50bp금리인상 가능성은 후퇴할 가능성이 커보입니다. 반대로 러시아 경제제재에 대한 유가상승에 초점을 맞춘다면 달러강세가 심화될 가능성도 있어보입니다.

이번주 달러원 환율은 예상보다 장기전양상을 띄고 있는 러-우크라이나 사태에 주변국으로의 확전 불안감 속 연준의 긴축행보에 예의주시할 것으로 보여집니다. 새벽 달러인덱스가 97수준으로 급등한 만큼 달러원 환율도 개장가를 1200원 위에서 시작한 후 우크라이나에서 들려오는 속보에 따라 움직임을 보일 것으로 예상됩니다. 1차 저항선은 전고점인 1207원이 될 것으로 보이며 1200원 내외에서 수급공방이 이어지며 다음 이벤트를 대기할 것으로 보여집니다.

그럼, 한달 마무리 잘 하시고 힘찬 하루 보내시길 바랍니다. 

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달러원 환율전망 "올해 마지막 금통위. 이주열 총재 1100원 빅피겨 방어의지?"

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 재차 1110원 밑으로 하락한 달러원 환율은 밤사이 역외에서도 2원가량 하락한 1106원 수준에 역외종가를 마감하였습니다.

달러인덱스도 재차 92pt를 하회하며 유로달러도 1.19달러로 상승하였습니다. 

미국 추수감사절 연휴를 앞두고 위험선호심리가 이어지고 있는 모습인데요. 코로나19확산이 심각한 상황임에도 바이든 당선인의 정권인수 개시와 백신기대, 재닛옐런 재무장관 내정 소식등이 위험선호를 이끌며 증시상승 + 달러약세를 보이고 있습니다. 

국내 증시에 11월부터 한달간 7조원이 유입되며 코스피 지수도 사상최고치를 경신하고 달러원 환율도 1135원에서 -30원 가량 하락하며 글로벌 위험선호심리를 반영하고 있습니다. 

또한 국내 중공업 수주 소식도 연이어 들려오고 11월 무역수지 폴도 66억불 흑자로 수급상 달러매도가 우위를 보이는 상황입니다. 

금일 올해 마지막 금융통화위원회가 예정되어 있습니다. 지난 10.14일 금통위에서 이주열 총재는 "환율이 수출에 미치는 영향이 과거보다 적다"고 평가하며 "수출은 국제교역과 코로나19 상황에 따라 좌우된다"고 발언하였었는데요. 당시 1140원대였던데 반해 현재 1100원대 진입한 상황에서 어떻게 기자회견을 할지 주목됩니다. 

이미 무역협회에서 801개사를 대상으로 '최근 수출기업의 환율인식과 영향' 보고서를 발표하며 원화강세에 대한 우려를 나타냈는데요.

대기업 : 적정환율 1172원, 손익분기환율 1126원
중견기업 : 적정환율 1168원, 손익분기환율 1135원
중소기업 : 적정환율 1166원, 손익분기환율 1133원

로 조사하였습니다. 이미 손익분기환율보다 하락한 달러원 환율에 대해 이주열 한은총재도 발언을 이어갈 것으로 보이고 1100원 중반 레벨에서 당국의 개입경계가 지속될 것으로 보여 1100원 빅피겨 방어의지를 나타낼 것으로 보여집니다. 또한 국내 코로나 확산세도 금일 4~500명 가량 나올 것으로 보여 하락속도 조절을 전망하고 있습니다.

외국인 달러선물동향은 6개월 누적 -1조원으로 1240원대에서 매도세를 이어가다가 11월 들어서 +1.6조원 매수세를 보이며 연초 순누적으로 +5천억원으로 외국인도 달러선물시장에서 추가 매도보다는 매수세를 보이고 있는 것으로 판단하고 있습니다.

그럼, 한 달 마무리 잘 하시고 좋은 하루 보내시길 바랍니다. 

감사합니다.

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달러원 환율 전망 "2021년 상승, 하락요인 점검"

안녕하세요. 환장인입니다.

이번 11월 저점을 1109.2원으로 기록한 가운데 현재는 외환당국의 매수개입으로 버티고 있는 것으로 보여집니다. 

위안화 강세(6.5661저점 형성 후 6.6위안 거래중)는 속도조절을 하는 모습이고, 달러인덱스(92pt저점 형성 후 93pt 내외에서 거래중)도 별다른 움직임이 없으나 달러원 환율은 11월 초부터 외국인들이 증시에서 10영업일동안 3.8조원 가량 순매수세를 이어가고, 수출 또한 호조를 보이며 달러원 환율에 하락압력을 가하는 것으로 보여집니다.

이에 더해 기존 달러예금과 선물환매수포지션의 롱스탑물량이 더해져 손절물량으로 급락하는 모습인데요.

한국은행 발표할 거주자외화예금이 얼마나 줄었나 기다리게 됩니다.

유럽뿐 아니라 미국에서도 코로나 확진자수가 8일 연속 10만명 발생하는 등 확산세가 이어지고 있어...

주요국들의 경제봉쇄정책이 재개될 것으로 보이며, 라가르드 ECB총재는 유럽경제회복 우려발언으로 유로약세-달러강세에 힘을 보태고 있습니다.

상기와 같은 재료들은 유로달러, 호주달러, 파운드달러에 즉각 영향을 미친 반면...

달러원 환율은 잘 반영하지 못하고 있는데요. 못해도 1120원 위로 올라섰어야 하는 수준인데 여전히 1115원에 머물고 있어. 아직 심리회복이 안되고 있는 것으로 보여집니다. 

10월 초부터 각 금융기관들의 2021년 환율전망보고서들이 나오고 있으며 저도 11월말까지 2021년 환율전망 보고서를 작성할예정인데요.

2021년은 대부분 국내기관과 해외IB들 전망치가 달러약세 원화강세의 큰 틀을 벗어나지는 않는 것 같습니다. 

헤드라인 몇가지 뽑아보자면...

<상승요인>
1. 유로존 코로나19 재확산 및 경기침체(달러강세)
2. 뉴노멀시대 미국성장과 회복(달러강세)
3. 더딘 글로벌 고용시장회복속도. 더블딥우려
4. 코로나이후 낮은성장상태
5. 과잉부채와 주요국 중앙은행 출구전략

<하락요인>
1. 통화완화정책으로 달러약세
2. 중국 쌍순환, 펀더멘탈 우위
3. 국내수출 개선세
4. 채권중심의 외국인 투자자 원화자산매입
5. 국내채권 WGBI 편입가능성

등의 요인들이 주요이벤트로 작용하는 한 해가 될 것으로 보여집니다.

전일 말씀드렸듯 '저점을 만드는 주체'가 외환당국이 될 것으로 보여져 외환당국의 매수개입의지가 중요할 것으로 보여지는데요. 3월 고점 1296원대비 -187원까지 하락한 1109원 저점을 형성하였기 때문에 매수개입명분은 충분할 것으로 생각됩니다.

그럼, 즐겁고 편안한 주말 보내시기 바랍니다.

감사합니다.

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