환장인

달러환율전망 "러-우크라이나 5차협상. 역외 달러원 -11원 하락"

안녕하세요. 환장인입니다.
월요일 말씀드렸듯 러-우크라이나의 한달넘게 이어진 전쟁의 휴전가능성이 커지며 밤사이 역외에서 달러원 환율은 -10원 가량 하락한 1209원에 최종호가되었습니다.

전일 터키 이스탄불에서 러-우크라이나는 4시간동안 5차협상을 진행하였습니다. 우크라이나는 중립국화 및 비핵국화 추구 등을 명시한 제안을 하였는데요.
1. 우크라이나 무기배치금지
2. 군사훈련 미실시
3. 우크라이나 안보 보증국 목록
4. 크림반도 재탈환 노력 배제
5. 돈바스지역 독립을 용인
이상의 제안목록을 우크라이나에서 제안하였고 러시아에서 검토 후 푸틴과 젤렌스킨 대통령의 정상협약이 이뤄질 것으로 보여집니다.

미 주요지수는 1~2%내외의 상승세를 이어갔고 유로달러는 1.3%이상 급등하며 달러약세를 이끌었습니다. 또한 달러원 환율도 역외롱스탑에 전 저점수준인 1208원까지 하락 후 1209원 종가를 형성하였습니다.

다만, 유가도 협상진전소식에 WTI가 107불에서 1시간 반만에 99불까지 급락하였으나 이후 서서히 반등하여 106불까지 상승해 여전히 인플레우려를 키우고 있습니다.

최근 달러강세를 이끌었던 '유럽 지정학적 리스크에 따른 유로화약세'와 '일본 통화정책완화에 따른 엔화약세' 중 우크라이나 협상소식에 유로화는 강세의 흐름을 보였고, 전일 일본도 엔화약세가 수출업체에 긍정적이라는 기존 입장에서 6년내 최고치인 125엔까지 약세를 보이자 구두개입을 하며 추가약세를 저지하는 모양세입니다.

한달간 이어진 유럽 지정학적리스크가 빠르게 해소될 가능성이 보이나 사태해결이 되더라도 러시아 제재에 따른 글로벌 교역량 감소와 원자재 수급이슈가 몇달간 이어질 수 있어보입니다. 또한 이번 전쟁으로 유럽의 군비지출 확대, 난민수용 이슈가 지속될 것으로 보여 상반기는 달러강세를 지지할 것으로 예상하고 있습니다. 

또한 우크라이나 사태해결은 연준의 매파적인 스탠스를 강화할 수 있어 최근 연준위원들이 발언하는 50bp 빅스텝의 금리인상이 나올 경우도 배제할 수 없어보입니다. 

이미 전쟁이라는 엎지러진 물을 닦는 시간이 필요할 것으로 예상됩니다. 다만, 금융시장은 시장참가자들의 예상보다 기대감과 불확실성을 빠르게 반영하는 흐름을 보일 것입니다. 

<생각> 2.25일 러시아의 우크라이나 침공이 없었다면 달러원 환율의 현재 위치가 어디일까를 곰곰히 생각해봅니다. 1190원에서 시작되어 3월 FOMC 경계감에 1월 전고점인 1215원 수준으로 고점을 형성하고 50bp인상 후 불확실성 해소라는 재료로 1180~90원 수준이지 않을까 생각해봅니다. 이후 유로존의 긴축이슈로 유로화가 강세를 보이며 달러약세를 불러일으켜 원화도 역사적 평균환율 수준인 1130원을 향해 완만한 하락을 하는 패턴. 

회귀의 법칙으로 빠르게 원화강세를 보이지는 않겠으나 우크라이나 사태의 상흔을 치료하는 시간으로 당분간 1200원 내외의 보합세에서 완만한 원화강세 흐름을 보일 것으로 예상합니다.

그럼, 한 달 마무리 잘 하시고 즐거운 하루 시작하시길 바랍니다. 

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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달러환율전망 "속락한 달러원환율. 추가하락 이벤트는 외국인자금유입"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 FOMC이벤트를 기점으로 속락했던 달러원 환율은 1210원대의 저항선에서 향후 방향 모멘텀을 찾고 있는 것으로 보여집니다.

3월 FOMC에서 25bp금리인상 후 5월 25bp금리인상 가능성은 58%, 50bp금리인상 가능성은 41%로 집계되며 조금 더 빠른속도의 금리인상 가능성이 대두되고 있는 것으로 보여집니다. 대차대조표 축소 계획은 5월 FOMC에서 최종 발표 후 6~7월부터 시행될 전망입니다.

과거 7차례 통화긴축 사이클을 보면 396bp, 21개월 지속된 금리인상으로 주가는 금리인상 단행 후 단기간 조정 이후 재차 반등하며 전체 인상기 동안 평균 11.3% 상승하는 흐름을 보였습니다. 

아래 그림파일에서 보시는 것처럼 현재 상황은 물가상승률이 매우 높고, 실업률은 비교적 낮은 상황으로 보여 과거 1번, 4번과 유사해보이며 과거평균보다 공격적인 금리인상이 단행될 수 있으며 주식시장 하방압력과 달러강세압력이 상당할 것으로 보여집니다. 

우크라이나 사태, 중국 코로나 확산에 따른 봉쇄정책 등으로 물가상승위험이 여전히 높아 통화긴축 속도가 더욱 강화될 가능성이 잔존하며 연준이 인플레 위험으로 긴축 강도를 강화할 경우 잠재성장률 수준의 성장세 유지가 어려워지고 경기침체 위험이 확대될 위험이 있어보입니다. 이에 금융시장 변동성은 지속될 것으로 예상됩니다.

우크라이나 사태는 현재 진행형으로 3주째 이어져오고 있는 점에서 시장에 내성이 생기고 있는 것으로 보여지는데요. 별다른 성과없는 회담이 계속되며 유가가 재차 100불을 상회하는 등 경기하방압력이 커지고 있습니다.

최근 급락한 달러원 환율은 글로벌 위험선호심리가 회복되는 모습이나 국내 증시로 외국인 자금유입이 적고 에너지 수입비중이 큰 경제구조 특성상 고유가 상황이 이어지는 점. 매파적 연준 스탠스를 고려하면 달러원 환율이 당장 1200원 밑으로 추가하락하기는 어려울 것으로 보여집니다. 연준의 긴축은 거의 선반영되었기에 외국인 자금유입과 우크라이나 사태가 진정될 경우 달러약세에 달러원환율도 추가하락을 할 것으로 예상됩니다.

그럼, 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "러-우크라이나 향후 시나리오"

안녕하세요. 환장인입니다.
러시아군이 키예프 부근까지 진군하며 항복을 전제로 한 협상이 이뤄지고 있으나 1차회담은 큰 소득없이 지났고 금일 2차회담이 예정되어 있습니다. 러시아군의 민간인 대상 폭격을 하며 협상테이블에서 유리한 상황을 이끌려하고 있으나 우크라이나를 포함한 미국 등 서방국가의 강한 반발을 불러일으키고 있어 2차협상도 크게 기대하기는 어려워보이는 상황입니다.

28일 러-우크라이나 회담기대와 단기낙폭 과대에 따른 저가매수세가 유입되며 증시는 상승하는 흐름을 보였으나 러시아의 민간폭격사실과 핵무기 부대배치, 러시아은행들의 SWIFT 배제 등 강력한 금융제제안이 통과되며 조기평화협상 여부가 불확실해지며 유럽증시는 -3%내외의 하락을 하였고 미증시도 -1.5%대 하락하였습니다.

안전자산선호 분위기 속 달러강세가 이어지고 있어 달러원환율도 1200원 중반에서 상승시도를 하며 우크라이나 속보에 변동성을 키울 것으로 보여집니다. 

향후 시나리오는
1. 서방-러시아 군사충돌
2. 강력한 제재이후 러시아 협상 재개
3. 서방제재 무시하고 러시아의 우크라이나 합병 등으로 보이며 1번 서방국가와의 군사충돌가능성은 낮아보입니다. 2번 러시아와의 협상은 시간소요가 많아보이며 3번이 시장에서 가장 빠르게 소화할 수 있는 시나리오로 생각됩니다.

금일 밤 파월연준의장의 반기통화정책 청문회가 있는데 3.17일 FOMC에서 금리인상의 수준을 가늠해볼 수 있을 것으로 보여집니다. 50bp금리인상 가능성이 전주 41%수준에서 어제 8.5%로 하락하며 50bp금리인상은 어려울 것이란 전망이 우세해졌습니다.

또한 금일 밤 바이든 미 대통령의 취임이후 첫 국정연설이 예정되어 있는데. 우크라이나 사태에 대한 전략과 함께 팬데믹 대응, 경기부양 및 인프라 계획, 세제 개혁, 물가대응, 공급망 해법, 대중국 전략등 메시지가 나올 것으로 보여져 Fed의 긴축에 제동을 걸 수 있어보입니다.

한국 2월 수출은 539억불로 역대최고치를 기록하였습니다. 수입도 25%증가한 530억불을 기록했으나 수출이 더 큰 폭으로 증가하며 9억불가량 무역수지 흑자로 전환될 것으로 보여집니다. 곡물가격과 원자재가격 급등 등 우크라이나 영향이 반영되지 않았기에 3월은 무역수지 지표가 악화될 가능성도 있어보입니다.

달러원 환율은 동유럽 위기 재부상에 따른 안전자산선호심리와 역외 매수세의 상승압력을 받겠으나 1차 저항선으로 인식되는 1207원 수준에서 외환당국의 개입경계감과 중공업 수주를 비롯한 네고물량 유입에 상단이 제한되는 흐름을 보일 것으로 예상됩니다.

그럼, 좋은 하루 보내시길 바랍니다.

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달러환율전망 "러-우크라이나 회담변수, 새벽에 급등한 달러인덱스"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 러시아의 우크라이나 침공으로 달러원 환율은 역외 1211원까지 상승 후 서울환시에서 1206원까지 고점을 높였습니다. 이후 러-우크라이나 회담가능 소식에 주말사이 1198원까지 하락하였습니다. 

주요국들은 러시아에 금융규제와 수출규제를 포함한 스위프트 차단까지 언급하며 강도높은 제재를 하였으나 러시아의 '핵무기 언급'에 러-우크라이나 회담도 회의적으로 비춰져 재차 불확실성이 커질 것으로 보여집니다. 

이에 26일 밤 96.5까지 하락했던 달러인덱스는 금일 오전 6시 기점으로 0.7%상승한 97.2pt까지 급등한 상황입니다. 미 선물지수도 -2.5%대의 하락폭을 기록하고 있어 주말사이 되돌린 위험회피심리가 재차 불거질 것으로 예상됩니다.

이번주 우크라이나 정세와 함께 연준의 긴축스탠스에 시장의 관심이 모아질 것으로 보이는데요. 파월연준의장은 2일 하원 통화정책에서 증언에 나서 3월 17일 예정된 FOMC에서 긴축강도를 가늠해볼 수 있을 것입니다.

현재 페드워치에 따르면 3월 50bp 금리인상 가능성은 20%수준이나 파월의장이 우크라이나 사태에 따른 불확실성을 강조한다면 50bp금리인상 가능성은 후퇴할 가능성이 커보입니다. 반대로 러시아 경제제재에 대한 유가상승에 초점을 맞춘다면 달러강세가 심화될 가능성도 있어보입니다.

이번주 달러원 환율은 예상보다 장기전양상을 띄고 있는 러-우크라이나 사태에 주변국으로의 확전 불안감 속 연준의 긴축행보에 예의주시할 것으로 보여집니다. 새벽 달러인덱스가 97수준으로 급등한 만큼 달러원 환율도 개장가를 1200원 위에서 시작한 후 우크라이나에서 들려오는 속보에 따라 움직임을 보일 것으로 예상됩니다. 1차 저항선은 전고점인 1207원이 될 것으로 보이며 1200원 내외에서 수급공방이 이어지며 다음 이벤트를 대기할 것으로 보여집니다.

그럼, 한달 마무리 잘 하시고 힘찬 하루 보내시길 바랍니다. 

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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