환장인

달러원 환율전망 "추락하는 달러원 환율. 믿을 건 외환당국 뿐"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 2년 반만에 1080원대 진입한 달러원 환율은 역외에서 소폭 상승한 1084원 종가를 형성하였습니다.

미 민주당이 2조달러 부양책을 제시하는 가운데 공화당과의 9천억불에 대해 1차 합의안을 찾을 수 있다는 기대감에 미 주요지수는 사상최고치를 기록하며 달러는 약세를 보였습니다.

달러인덱스는 지난주 -1.3%하락한 90.7pt로 위안화도 6.5위안을 하향테스트 중에 있습니다.

역외 달러매도세, 외국인의 국내 증시 유입, 수출업체 네고물량 유입 등 수급상 하방압력이 우세한 상황으로 보여집니다. 

하단지지요인으로는 바이든의 대중국 긴장감 유지로 미중갈등 재개, 외환당국의 매수개입, 국내 코로나 확산세 정도로 보여집니다.

전반적으로 연말 호가가 얇아져 거래량이 줄어드는데요. 심리로는 하단지지를 보이나 수급상 하락압력이 더할 것으로 보여져 연말까지 달러원 환율의 상승보다는 하락 또는 보합장세를 연출할 것으로 예상됩니다. 

2021년도 달러약세기조 속 원화강세압력이 예상되는데요. 
1. 추가부양책을 통한 유동성 확대. 달러통화가치 하락
2. 미 연준의 평균물가목표제, 수익률 곡선관리 등 실질금리를 낮게 유지. 미중간 미유로간 금리차로 달러약세
3. 세계경제회복 기대감. 백신개발로 경제회복으로 위험자산선호심리 회복 등의 이유로 달러약세에 대한 컨센서스가 형성되어 있는 상황입니다.

다만, 연준의 통화정책은 이미 할만큼 한 상태로 생각되며 코로나19 백신개발로 유통 보급시  시장이 기대하는 만큼의 추가부양책은 이뤄지지 않을 가능성도 있고, 유로존보다 빠르게 경제회복할 미국을 생각해보면 무작정 달러약세로 밀어붙이기도 어려울 것으로 생각됩니다.

당분간 국내 코로나 확산세에 대한 우려 속 외국인의 국내증시 유입속도를 주목해야할 것으로 보이며 11월 들어서 6조원 가량 순 유입되었으나 연초이후는 여전히 -21조원가량 순매도세가 지속되고 있는 점. (이중 채권으로 +10조원 유입) 을 감안할 때 추가매수여력은 더 있어보입니다.

7개월 연속 하락하고 있는 달러원 환율에 섣부를 매수보다는 당분간 어디에 저점을 어디 형성하는 지 관망해야 할 듯 싶습니다. 1080원 수준이면 거의 다 오지 않았나 싶기는 합니다.

그럼, 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 감사합니다.

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달러원 환율전망 "2년 반만에 최저치 달러인덱스 91.1 원화 1100원 깨지나"

안녕하세요. 환장인입니다.

전일 달러인덱스가 경기부양 기대를 바탕으로 2년 반만에 최저치인 91.150pt(전일대비 -0.9%)를 기록하였습니다.

제롬 파월 연준의장은 "코로나19 위기가 완전히 지나갈 때까지 경기회복 지원을 지속할 것이다"라며

필요할 경우 모든 도구를 강력하게 사용할 것!!! 재정부양책이 시급함!!! 이라고 강조하였는데요.

이에 미 상원에서 9천억 달러 규모의 부양책을 제시하였고, 스티븐 므누신 재무장관은 낸시 펠로시 하원의장(민주당)과 부양책 관련 협상을 재개할 것이라고 밝혔습니다. 여기에 더해 바인든 당선자는 "취임전 코로나 부양책은 시작에 불과. 더 많은 조치를 할 것" 이라는 발언에 미 증시는 S&P500지수와 나스닥은 사상최고치를 또 경신하였습니다.

코로나19 관련한 백신도 긍정적인 소식이 나오며 위험선호심리를 부추겼습니다.

경기부양책 기대감에 달러인덱스가 하락하며 유로화(1.21%상승), 파운드(0.74%상승) 등 주요통화들은 강세를 보였으나 원화는 역외에서 -0.5원 하락한 1106.5원에 종가를 형성하였고, 위험선호지표로 판단되는 호주달러도 소폭 상승하는데 그쳐 신흥국으로의 달러약세 영향력은 확대되지 않는 모습입니다.

그간 코로나19 재확산에 대한 우려가 안전자산인 달러화의 지지력을 제공하였으나 백신이 보급될 것이라는 기대감에 달러화가 지지되지 못한채 91 초반 수준으로 하락한 것으로 보여집니다.

다만, 시장의 기대가 2021년도에 빠른 경기회복과 달러약세 쪽으로 쏠려있는 상황에서... 그러지 않을 가능성에 대한 생각을 해보게 됩니다.

1. 연준의장의 재정부양책이 시급함!!! 이라는 발언은 마이너스 금리에 평균물가목표제, 수익률곡선관리 등으로 통화정책여력은 이미 소진했으며, 이제는 재정정책이 나와야 된다는 뜻으로. 시장이 기대하는 연준이 나설 것이라는 점에 선을 그은 듯 한 모습으로 보여집니다.

2. 현재 코로나 관련 부양책 기대감을 선반영하며 주가는 오르고 달러는 약세를 보이고 있으나, 백신개발로 경기회복세가 이어진다면 추가 부양책에 대한 규모가 줄어들 것으로 보여집니다. 바이든은 민주당원으로. 민주당 집권시 달러강세정책을 썼던 점도 일방향적 달러약세만 보기에는 무리가 있어보입니다.

3. 코로나 백신관련하여서도 빠르면 미국에서 12월 중순부터 보급되어 쓰여진다면 제일먼저 경제봉쇄정책을 풀고 소비위주의 경제회복을 하는 곳은 미국이 될 것으로 보여져 유로존 대비 빠른 GDP성장률과 실질금리 상승으로 이어질 수 있어보여 유로화 대비 달러가 강세를 띌 가능성도 있습니다.

달러원 환율 1100원 빅피겨를 목전에 두고 외환당국의 강한 시그널로 11월 18일부터 2주가량 하단이 막히고 있는 모습인데요. 외환당국 또한 1100원을 꼭 지켜야 한다는 것보다는 6개월 가량 지속적으로 하락한 상황에서 속도조절에 나선 것으로 보여 오늘이라도 1100원을 깨고 내려가는 것도 이상하지 않을 것으로 판단됩니다.

다만, 외환당국 뿐 아니라 국민연금 해외투자와 기업들 결제수요 대기물량이 크게 자리잡고 있어 연말까지 1100원 내외에서 거래가 될 것으로 예상하고 있습니다.

그럼, 힘찬 하루 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

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달러원 환율전망 "역외 롱스탑으로 1110원 하향이탈. 서울환시에 외환당국 등장"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 좁은 박스권에서 등락하며 1115.6원에 마감했던 달러원 환율은 백신개발기대감으로 인한 위험자산선호심리와 달러약세로 인해 1108원에 역외 종가를 마감하였습니다.

서울환시에서는 외환당국이 1110원을 강하게 막고 하단지지선을 가이드라인으로 설정한 듯한 모습이나 NDF 역외에서 롱스탑물량이 나오며 1110원을 하향이탈 한 모습으로 이해가 됩니다. 

미국 일일 코로나19 확진자수가 16만명에 이르는 등 안전통화인 일본 엔화와 스위스 프랑이 강세를 보이며 달러가 약세를 보였고, 이러한 미국의 코로나19 확산세가 대규모 부양책으로 이어질 것이라는 기대감에 달러는 약세를 보이고 있습니다.

또한 중국 달러위안 환율도 6.6위안을 하향돌파시도하며 강세신호를 보내고 있는 점도 달러원 환율에 하락압력을 가하고 있습니다.

미대선 이후 국내 증시로 외국인 순매수자금이 4.2조원 유입되고 있어 빅피겨(1100원)을 하향돌파할 것이라는 기대감이 커지고 있는 상황입니다.

다만, 1100원을 목전에 둔 레벨부담과 외환당국의 지속적인 구두개입, 실매수개입등은 하단을 막는 주요재료가 될 것으로 보여지며, 국내에서의 코로나19 확산세도 이어져 1.5단계, 2단계 격상을 앞두고 있는 점은 달러원 환율의 하단을 지지하는 요인으로 작용할 것으로 예상됩니다.

이번주 18일(수요일) 한국은행에서 10월중 거주자외화예금 동향을 발표할 것으로 보이는데요. 상반기 1180~1200원 수준에서 크게 늘었던 거주자외화예금이 어느 정도 감소되었는지 중요할 것으로 보여집니다.

최근 위안화와 원화가 주요통화 중 가장 큰 강세폭을 보이고 있어 최근 수출증가율에... 수출가격경쟁력에 대한 이슈가 불거질 수 있어보입니다. 

중소기업의 손익분기 환율이 1118원이라는 조사결과가 15일 중소기업중앙회(308개 대상)에서 발표하였습니다. 여기서 올해 중소기업이 영업목표를 이루기 위해 적절하다고 판단한 적정환율은 1180원 수준으로 지금과 같은 원화강세에 상당히 채산성이 낮아진 어려운 상황인 것으로 보여집니다. 

이에 외환당국은 조금 더 강력한 하단지지 시그널을 시장참가자들에게 전달해야할 필요가 있어보입니다. 달러원 환율은 여전히 너무 많이 빠졌다는 판단과 하단지지는 유효할 것으로 전망하고 있습니다.

그럼, 힘찬 한 주 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

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달러원 환율 전망 "2021년 상승, 하락요인 점검"

안녕하세요. 환장인입니다.

이번 11월 저점을 1109.2원으로 기록한 가운데 현재는 외환당국의 매수개입으로 버티고 있는 것으로 보여집니다. 

위안화 강세(6.5661저점 형성 후 6.6위안 거래중)는 속도조절을 하는 모습이고, 달러인덱스(92pt저점 형성 후 93pt 내외에서 거래중)도 별다른 움직임이 없으나 달러원 환율은 11월 초부터 외국인들이 증시에서 10영업일동안 3.8조원 가량 순매수세를 이어가고, 수출 또한 호조를 보이며 달러원 환율에 하락압력을 가하는 것으로 보여집니다.

이에 더해 기존 달러예금과 선물환매수포지션의 롱스탑물량이 더해져 손절물량으로 급락하는 모습인데요.

한국은행 발표할 거주자외화예금이 얼마나 줄었나 기다리게 됩니다.

유럽뿐 아니라 미국에서도 코로나 확진자수가 8일 연속 10만명 발생하는 등 확산세가 이어지고 있어...

주요국들의 경제봉쇄정책이 재개될 것으로 보이며, 라가르드 ECB총재는 유럽경제회복 우려발언으로 유로약세-달러강세에 힘을 보태고 있습니다.

상기와 같은 재료들은 유로달러, 호주달러, 파운드달러에 즉각 영향을 미친 반면...

달러원 환율은 잘 반영하지 못하고 있는데요. 못해도 1120원 위로 올라섰어야 하는 수준인데 여전히 1115원에 머물고 있어. 아직 심리회복이 안되고 있는 것으로 보여집니다. 

10월 초부터 각 금융기관들의 2021년 환율전망보고서들이 나오고 있으며 저도 11월말까지 2021년 환율전망 보고서를 작성할예정인데요.

2021년은 대부분 국내기관과 해외IB들 전망치가 달러약세 원화강세의 큰 틀을 벗어나지는 않는 것 같습니다. 

헤드라인 몇가지 뽑아보자면...

<상승요인>
1. 유로존 코로나19 재확산 및 경기침체(달러강세)
2. 뉴노멀시대 미국성장과 회복(달러강세)
3. 더딘 글로벌 고용시장회복속도. 더블딥우려
4. 코로나이후 낮은성장상태
5. 과잉부채와 주요국 중앙은행 출구전략

<하락요인>
1. 통화완화정책으로 달러약세
2. 중국 쌍순환, 펀더멘탈 우위
3. 국내수출 개선세
4. 채권중심의 외국인 투자자 원화자산매입
5. 국내채권 WGBI 편입가능성

등의 요인들이 주요이벤트로 작용하는 한 해가 될 것으로 보여집니다.

전일 말씀드렸듯 '저점을 만드는 주체'가 외환당국이 될 것으로 보여져 외환당국의 매수개입의지가 중요할 것으로 보여지는데요. 3월 고점 1296원대비 -187원까지 하락한 1109원 저점을 형성하였기 때문에 매수개입명분은 충분할 것으로 생각됩니다.

그럼, 즐겁고 편안한 주말 보내시기 바랍니다.

감사합니다.

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