환장인

달러환율전망 "미CPI 불확실성해소. 전일대비 -10원 하락"

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 1238.4원 고점을 형성했던 달러원 환율은 홍남기 경제부총리의 외신 간담회에서 "환율이 굉장히 높다"며 "정부도 시장을 예의주시하고 있다"고 밝히며 구두개입을 하며 추가 상승을 제한하였습니다. 

서울환시 마감후 역외에서도 매도세가 이어지며 1230원 초반대까지 하락하였고, 미 소비자 물가지수가 전년동기 8.5%로 발표되자 불확실성 해소로 인식하고 달러약세에 동조하며 달러원환율은 1224원까지 급락 후 1229원에 역외최종호가되었습니다. 이는 서울환시대비 -7.5원 하락한 환율입니다.

미국 3월 CPI는 시장예상치 8.4%보다 소폭상승하며 1981년 12월 이후 40년내 최고수준이였으나 근원CPI는 전월대비 0.3%증가에 그치며 시장참가자들은 3월 물가상승률이 정점일 수 있다는 기대감에 달러가 일시적으로 약세를 보였습니다. 

다만, ECB와 연준의 통화정책 차별화가 이어지고 있고 5월FOMC에서 50bp금리인상 가능성이 86%로 높아지고 더불어 대차대조표 축소도 발표될 것이란 우려에 달러인덱스는 재차 상승하여 100pt를 상회하였습니다.

외환시장 참가자들은 크게 
1. 외환당국
2. 외국인 투자
3. 수출입기업, 개인 실수요와 투자
4. 국내외 은행 커스터디 물량과 프랍딜
정도로 분류해볼 수 있을 것 같습니다.
이중 3번과 4번은 추세를 만들기 보다는 리딩 레깅 등으로 짧게 대응하는 편으로 볼 수 있고 추세는 2번 외국인이 만듭니다. 24시간 중 역외 17시간 동안 추세를 형성하고 서울환시에서 따라가는 모양새입니다. 추세를 만드는 역할은 외국인이 하지만 고점과 저점을 형성하는 주체는 1번 외환당국이라고 볼 수 있습니다. 구두개입과 실개입을 통하여 고점과 저점을 안내하고 적극적인 대응을 하고 있는 것으로 보여집니다. 2000년대와는 다르게 현재는 4500억불의 외환보유고와 국민연금 외 기금들의 순대외채권을 활용하기도 하며 어느정도 대응력이 있어보입니다.

그럼에도 불구하고 과도한 약세, 강세를 제한하는 것이지. 글로벌통화의 흐름은 따라갈 수밖에 없으며 5월 FOMC 불안감은 여전할 것으로 예상됩니다.

이번주는 내일 금통위가 예정되어 있으나 금리인상은 4월 또는 5월 컨센서스가 형성되어 있어 큰 영향력은 없을 것으로 보이며 주 후반으로 갈수록 외국인배당금역송금수요와 더불어 4.15일 북한의 태양절로 인한 한반도 지정학적리스크가 단기영향을 미칠 수 있어보입니다.

역외에서 급락한 영향에 서울환시에서 롱스탑물량이 일부 나올 수 있어보이나 상단은 외환당국이 하단은 커스터디물량이 지지해줄 것으로 보여집니다.

그럼, 즐거운 하루 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "장기화되는 우크라사태, 원화에도 부담"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난 17일 FOMC 불확실성 해소로 1206.5원까지 하락하며 저점을 형성했던 달러원 환율은 우크라이나 사태 지속과 연준위원들의 50bp 금리인상 가능성 발언으로 지난주 금요일 역외에서 +6.4원 상승한 1225원의 역외종가를 형성하였습니다.

연준위원들은 50bp금리인상이 필요하며 5월부터 빠르게 대차대조표를 축소하자는 매파적스탠스를 보이고 있으며 파월연준의장도 이에 동조하는 모습에 달러인덱스는 3월 FOMC이전 수준인 98.86pt까지 상승하는 양상입니다.

우크라이나 사태가 한달째 지속되고 있는 가운데 젤렌스킨 우크라이나 대통령은 중립국유지와 돈바스지역 합의의사를 내비치며 협상의지를 내비치고 있으나 국지전이 계속 이어지며 여전히 러시아와의 이견이 있는 것으로 보여집니다.

2020년부터 코로나19로 인한 공급부족, 임금상승압력, 통화정책과 재정정책 확장으로 인한 인플레이션 압력에 우크라이나 전쟁으로 고유가 장기화, 공급망 회복지연이 더해진 상황입니다. 이에 인플레이션 압력의 빠른 해소를 기대하기는 어려울 것으로 보이며 우크라이나 전쟁 여파로 고물가 장기화와 함께 성장둔화를 나타내는 스태그플레이션 리스크가 커지고 있습니다.

인플레이션 위험을 통제하기 위해서는 결국 총수요를 억제하고 인플레이션 기대를 낮추기 위한 강한 통화긴축이 불가피한 상황이며 그 과정에 글로벌 경제에 충격을 줄이는 것이 향후 연준의 도전과제가 될 것으로 보여집니다. 

결국 연준의 통화정책 속도가 달러흐름의 키를 쥐고 있는데 이번주 3.31일 미 2월 근원PCE가격지수발표를 앞두고 있으며 4.1일 미고용지표 와 유로존 3월 CPI 발표를 앞두고 있어 향후 물가지표와 고용지표의 숫자가 상당히 중요할 것으로 보여집니다.

달러원 환율은 지난 2주간 1244원 고점과 1206원 저점의 40원의 큰 변동성 장세를 보였으나 시장은 여전히 달러강세쪽에 무게를 두고 있어 상승압력이 더해질 것으로 보여집니다. 다만, 국내 주식시장에서 외국인 매매동향도 매수와 매도를 반복하는 뚜렷한 방향성이 없는 가운데 월말 분기말 네고물량이 1220원 위에서 적극적으로 나올 수 있어보여 상단이 제한된 흐름을 보일 것으로 전망합니다. 

4월은 늘 외국인 배당금 역송금수요가 발생하는 시기였으며 4.15일 북한의 태양절(김일성 주석 생일)이 한반도의 지정학적 리스크를 키울 수 있어 달러원 환율 하단도 제한될 것으로 보여집니다. 

미 긴축에 대해서는 이미 많은 부분은 선반영한 것으로 인식되며 우크라이나 사태가 급악화되지 않는 이상 전고점 1244원을 넘지 않는 범위내에서 당분간 달러원 환율은 1220원을 중심으로 한 흐름을 보일 것으로 예상됩니다. 반대로 우크라이나-러시아의 빠른 협상으로 지정학적리스크가 완화된다면 이전 저점인 1200원 초반수준으로 급락할 가능성도 있어보입니다.

그럼, 3월 한달 마무리 잘 하시고 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 

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달러환율전망 "미재무부 환율보고서, 환율영향 제한적"

안녕하세요. 환장인입니다.
지난주 삼성전자 대규모 배당을 앞둔 역송금 경계에 매수세가 유입되며 하단이 지지되었으나 전반적인 위험선호심리와 해외선박 수주 등으로 1116원에 장 마감하였습니다.

그동안 인플레이션 우려에 급등했던 미 10년물 국채금리가 미 연준위원들의 완화적인 통화정책을 상당기간 유지할 것이라고 거듭강조하며 불안심리가 진정되며 1.5%수준으로 하락안정된 영향이 달러약세로 반영되며 달러원 환율도 2월 저점수준으로 하락하였습니다.

16일 발표된 미 재무부의 환율보고서에서는 한국과 중국이 관찰 대상국으로 분류 유지되었으며 지난해 12월에 환율조작국으로 지정되었던 베트남, 스위스는 지정해제되었습니다. 이는 시장에서 예상되었던 만큼 외환시장영향은 제한될 것으로 보여집니다.

이번주도 미증시상승에 따른 위험선호심리와 안정된 미국채금리가 달러약세압력을 제공할 것으로 보이고, 22일 예정된 ECB통화정책회의에서 정책 변화는 없을 것으로 보이나 지난달 언급했던 PEPP(긴급자산매입) 속도를 높이겠다는 스탠스를 보일 경우 유로화 강세요인이 될 것으로 보여집니다.

다만, 지난주 외국인 배당금 역송금 경계로 추가매수물량이 나올 수 있는 점은 하단을 지지하는 요인으로 작용할 것으로 보여 지난 주 말씀드렸던 것처럼 1100~1130원 수준의 보합권을 예상합니다.

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 그럼, 힘찬 한 주 시작하시길 바랍니다. 

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