환장인

시장위험지표 VIX & VKOSPI + 달러원화 환율

안녕하세요. 환장인입니다.

최근 미 국채금리상승으로 인한 인플레이션 우려로 주식시장이 하락하고 외환시장에서 원화가치가 하락하고 있는 상황입니다. 시장위험지표로 종종 사용되는 VIX지수와 VKOSPI지수에 대해 포스팅해보도록 하겠습니다.

<목차>

1. VIX 지수와 특징

2. VKOSPI 지수와 특징

3. 최근 3개년 VIX 차트 + 해석

4. 최근 3개년 VKOSPI 차트 + 해석

5. VIX + VKOSPI + USDKRW

1. VIX 지수와 특징

• VIX (Volatility Index)

변동성지수라고 하며, 시카고옵션거래소(CBOE)에서 거래되는 미국의 S&P 500지수옵션과 관련해 향후 30일간의 변동성에 대한 투자기대 지수를 말함.

주가가 급락할 때 급등하는 역의 상관관계를 보였기 때문에 ‘공포지수(Fear Index)’로도 불림.

• VIX지수 특징

(1) 투자심리를 수치로 나타냄

1993년 미국 듀크 대학의 로버트 E. 웨일리 교수가 미국 주식시장의 변동성을 나타내기 위해 개발함.

시장상황에 대한 정보, 수급과 함께 주가에 영향을 미치는 요소 중의 하나인 투자자들의 투자심리를 수치로 나타냄.

(예) VIX 30(%) ⇒ 앞으로 한 달간 주가가 (30/ √12=8.67%)의 등락을 거듭할 것이라고 예상하는 투자자들이 많음.

(2) VIX지수는 주식시장과 역의 상관관계가 높음

S&P 500 지수 옵션의 변동성이 커질 것이라는 기대심리가 높아질수록 VIX지수는 올라감.

⇒ 변동성 확대에 대한 기대가 크다는 것은 그만큼 투자자들의 심리가 불안하다는 것을 의미함 (‘공포지수’라고 불림)

⇒ VIX 지수가 높아지면, 투자에 대한 불안심리가 높아 증시에서 주식을 팔고 빠져나가려는 투자자가 많음을 보여줌.

이후 주가는 하락하는 경향을 보임.

(3) VIX 지수 해석

VIX지수가 최고점에 이르면 공포심리가 극에 달해 매도세가 소진(주식을 팔 사람을 모두 판 상태)되면 주가가 바닥을 형성했다는 의미로 증시 반등의 신호로 해석되기도 함.

VIX지수는 보통 20~30 정도 범위를 평균 수준으로 여기며, 40 이상 50에 근접하면 바닥권 진입의 징조로 해석하여 주가 반등을 예상함.

글로벌 금융위기가 최고조를 이루던 2008년 10월 24일에는 장중 한때 80.86으로 치솟아 최고치를 기록 후 2020년 3월 16일 89.69%로 최고치를 경신함.

2. VKOSPI 지수와 특징

• VKOSPI (Volatility index of KOSPI200)

코스피 200의 옵션 가격을 이용해 옵션 투자자들이 예상하는 30일 이후 주식시장의 미래 변동성을 측정하는 지수.

한국거래소(KRX)가 2009년 4월 13일부터 국내주식시장에 맞게 고안해 낸 아시아국가 최초의 변동성지수.

VIX 지수와 유사한 개념으로, 한국판 VIX 지수라고 할 수 있음.

• VKOSPI 특징

KOSPI200 지수와 역의 상관관계를 이루고 있어 시황 변동의 위험을 감지하는 중요한 투자지표로 활용함. 

주식시장에서의 변동성이 클 것이라고 예상하는 투자자가 많은 경우, VKOSPI 지수가 올라감.

VKOPSI가 하락세를 보인다면, 지수 급락에 대한 불안감이 줄어들었다는 의미로 투자심리가 견고하다는 의미임.

3. 최근 3개년 VIX 차트 + 해석

VIX지수와 S&P500지수는 대체로 역의 상관관계를 보임.

2020년 2월 중순부터 3월 16일까지 변동성이 15%에서 82.69%까지 급등하는 상황에서 S&P500지수는 3350pt에서 2200pt까지 -34% 급락하는 상황 연출. 이후 지수상승하며 VIX지수도 안정화. 

현재 VIX지수 24.03% (향후 1개월간 6.94% 변동할 것으로 지수반영)

4. 최근 3개년 VKOSPI 차트 + 해석

VKOSPI지수와 KOSPI지수는 대체로 역의 상관관계를 보임.

2020년 2월 중순부터 3월 19일까지 변동성이 15%에서 69.24%까지 급등하는 상황에서 KOSPI지수는 2200pt에서 1450pt까지 -34% 급락하는 상황 연출. 이후 지수상승하며 VKOSPI지수도 안정화. 

현재 VKOSPI지수 29.19% (향후 1개월간 8.43% 변동할 것으로 지수반영)

5. VIX + VKOSPI + USDKRW

21.03.10 기준. (주황) USDKRW 달러원환율 / (파랑) VIX지수 / (회색) VKOSPI지수

최근 미 국채금리 상승에 따른 주식시장 하락으로 시장위험지표인 변동성지수 VIX지수, VKOSPI지수 모두 상승. 

시장불안심리가 커질수록 달러원 환율의 단기상승재료로 영향.

시장 변동성지수가 하락하면 위험자산선호심리가 불거지며 주식시장 상승& 달러원 환율하락을 동반하는데. 

2020년 5월은 주식시장이 크게 상승하며 변동성지수가 급락을 하지만,

외환시장에서 달러원 환율은 하락하지 않고, 보합세를 보임. 

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

이번 포스팅은 금융시장 참여하실 때 주의깊게 보셔야 할 VIX지수와 VKOSPI지수에 대해 알아봤습니다.

추가로 궁금하신 부분은 아래 댓글 남겨주시면 답변드릴 수 있도록 하겠습니다.

감사합니다.

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시장위험지표(CDS프리미엄, 외평채가산금리)

안녕하세요. 환장인입니다.

이번 포스팅은 시장위험지표로 분류되는 CDS프리미엄과 외평채가산금리에 대해 알아보도록 하겠습니다.

<목차>

1. CDS프리미엄 

2. CDS프리미엄 이해

3. 한국과 글로벌 주요국 CDS프리미엄

4-1. 외평채가산금리

4-2. 외평채(외국환평형기금채권)

5. CDS와 외평채가산금리 공통점과 차이점

6. 기사 예문

1. CDS프리미엄(Credit Default Swap Premium)

• 기업이나 국가의 부도위험을 사고 파는 신용 파생상품거래.

• JP모건이 1997년 처음으로 판매한 CDS는 국채나 회사채를 산 투자자나 금융회사들이 해당 기업이나 국가가 부도날  경우에 대비해 가입하는 상품임.

• 우리나라에 대한 익스포저를 보유한 투자자의 헤지 수요 정도에 따라 크게 등락함.

• 이때 지불하는 보험료가 바로 CDS 프리미엄이며, 이 프리미엄은 기업과 국가가 부도날 가능성이 높을수록 올라감.

• 국제 금융시장에서는 CDS 프리미엄을 국제신용평가사에서 매기는 신용등급과 함께 기업이나 국가의 건전성을 측정하는 주요 지표로 활용하고 있음.

2. CDS프리미엄 이해

• CDS 프리미엄 상승은 CDS 계약에 따른 수수료가 이전보다 증가했다는 의미임.

• 우리나라 국채를 산 투자자들이 한국이 부도났을 때 손실을 보장받기 위해 더 많은 돈을 내야 함.

   → 이렇게 되면 우리나라 국채를 찾는 투자자들이 줄어들 가능성이 높음.

   → 이런 이유로 채권 가격이 떨어지면 우리나라 정부는 해외에서 더 비싼 돈을 주고 외화 자금을 조달함.

   → 또한, 해외 투자자들의 불안 심리를 부추겨 국내 금융시장에 들어온 해외 자금이 대규모로 유출될 수 있음.

3. 한국과 글로벌 주요국 CDS프리미엄

* 2008년 금융위기당시 650bp까지 급등. 국가부도위험에 대비해 지불해야하는 보험료가 6.5%

* 현재는 22bp로 0.22% 2008년 이전 최저점까지 접근

* 2020년 3월 코로나19 위기로 56bp까지 상승하였으나. 2008년 대비는 귀여운 수준.

* 2020년 최저점은 20.75bp로 12월 02일 기록.

* 한국보다 낮은 CDS. 미국, 일본, 호주, 영국, 프랑스

* 한국 상당히 낮은 CDS프리미엄과 높은 신용등급을 보유

4-1. 외평채가산금리

• 외평채 수익률과 무위험 자산으로 인식되는 미국 국채수익률간의 차이.

• 채권발행 주체인 우리나라의 신용위험수준을 나타냄.

• CDS 프리미엄과 외평채 가산금리 모두 경제 펀더멘털이나 대외 지급능력과 글로벌 투자자의 위험 회피도를  반영함.

4-2. 외평채(외국환평형기금채권)

• 투기적 외화의 유출입 등에 의한 환율의 급격한 변동을 막고 원화의 대외가치를 안정시키기 위해서 정부가 조성하는 자금인 외국환평형기금을 조달하기 위해 발행하는 채권.

• 원화와 외화표시 두 가지로 발행할 수 있음.

• 우리나라는 1998년부터 외화표시 증권을 발행하였으며, 뉴욕이나 런던 등 국제금융시장에서 채권을 발행해 조달한 달러는 외환보유액으로 적립됨.

• 외화 유동성을 확보하고 기업, 금융기관 등 민간부문의 해외차입 시 기준금리 역할을 수행함.

5. CDS와 외평채가산금리 공통점과 차이점

6. 기사 예문

* 위험지표인 CDS프리미엄은 뉴스에소도 자주 등장하는 지표

* 지난해 9월 정부의 최저금리 외평채 발행소식에 한국수출입은행이 "땡큐"라는 기사를 봤습니다.

기사인용. 중략.

수은 외채의 가산금리는 지난주 정부가 발행한 외평채 가산금리를 기준으로 활용, 기존 수은의 외채 유통금리보다 10~15베이시스포인트(bp, 1bp=0.01%) 낮게 발행됐다. 수은이 해외투자자에 지급하는 이자가 연 0.1~0.15% 줄었다는 뜻이다.

기재부는 수은이 저금리로 외채 발행에 성공한 수 있었던 것은 지난 10일 정부가 14억5000만달러 규모 외평채를 역대 최저금리로 발행한 덕분이라고 설명했다.

현재 외환보유고도 역대최대치인 4200억불로. 굳이 외평채발행이 필요하지 않는 상황이지만. 다수 공공기관이나 민간기관이 외채발행을 준비하고 있어 정부에서 외평채를 낮게 발행할 경우 기준으로 활용되어 전반적인 외화차입에 따른 이자비용 절감효과가 크기 때문에 주기적으로 외평채 발행을 하고 있습니다. 

20년 6월말 기준 대외채무 4천억불로 기준금리가 10bp 낮아진 효과가 4억불의 이자비용 절감효과가 나타날 것으로 보여집니다.

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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