환장인

달러환율전망 "장기화되는 우크라 사태, FOMC의 선택은"

안녕하세요. 환장인입니다.
우크라이나 전황이 2주 넘게 이어지며 3월초부터 안전자산선호심리가 확산되고 있습니다. 러-우크라 협상 기대감에 한때 1220원대로 하락했던 달러원 환율은 주말사이 협상불발과 금주 17일 FOMC결과발표를 앞두고 달러가 강세를 보이며 원화도 연고점(3.8일 1238.7원) 탐색에 나설 것으로 보여집니다.

우크라이나 지정학적 리스크가 가뜩이나 가파른 물가상승률에 인플레 우려가 커지고 있던 상황을 더욱 악화시켰고 러시아 경제제재로 인해 글로벌 경기침체를 자극하는 가운데 스테그플레이션 우려가 커지고 있습니다.

지난주 있었던 ECB통화정책회의에서 완화적일 것이란 기대와는 다르게 매파적인 스탠스에 유로달러는 하락했습니다. 금주예정된 FOMC에서 파월연준의장은 25bp금리인상 선호 발언을 하며 기존 50bp금리인상 가능성을 일축하며 완화적일 것이란 기대감이 형성되어 있으나 최근 급등한 원자재, 곡물가격 등을 고려시 50bp 빅스텝의 금리인상가능성도 조금 있을 것으로 보여집니다. 또한 3월 FOMC에서 25bp금리인상만 하더라도 이후 러-우크라이나 전황 종결 이후 빠른속도의 긴축으로 이어질 수 있어 글로벌 증시조정과 달러강세는 예상보다 길어질 수 있어보입니다.

러-우크라이나 상황은 예측 불가하나 사태 장기화 가능성을 고려할 때 아직 성장과 물가충격이 반영된 상태는 아닌 것으로 보이며 유로존의 러시아산 에너지 의존도가 높은 상황에서 2022년 성장률은 큰 폭으로 둔화될 것입니다. 

또한 나토개입으로 확전될 가능성은 높아보이지 않으나 우크라이나 저항 장기화와 러시아의 경제제재 심화로 러시아 디폴트가 발생할 경우 신흥국 중심으로 충격이 더 커질 가능성도 있어보입니다. 

달러원 환율은 1230원 중후반으로 상승출발 할 것으로 보이며 지난주 8일 전고점 1238.7원 경신여부가 주요한 것으로 보여집니다. 지속되는 지정학적 리스크와 역외 매수세에 상승압력을 받겠으나 최근 2주간 30원 급등한 달러원 시장에서 당국의 강한 매도개입으로 상단을 제한하고 있어 과거 늘 그래왔듯 고점을 만드는 주체는 외환당국이 될 것으로 예상하고 있습니다. 또한 주요 신흥국통화들과의 흐름(호주달러, 루피화, 캐나다달러는 강세)이 다르게 이어지고 있어 원화, 엔화 약세가 과도하게 두드러지고 있는 것으로 보여져 이후 상황 호전시 빠르게 안정화 될 가능성도 있어보입니다.

그럼, 힘찬 하루 보내십시오. 

이상! 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

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