환장인

달러환율전망 "미 3월 FOMC금리, 연말까지 금리인상 몇회?"

안녕하세요. 환장인입니다.
달러원 환율이 1190원대로 하락한 가운데 미 국채수익률이 하락안정되며 밤사이 달러원 환율도 1194원으로 하락하였습니다.

달러화는 내일 발표예정인 CPI 경계와 유로존의 매파적인 스탠스가 대립되며 보합세를 보였습니다. 

10일 기준 CME fedwatch에 따르면 3월 17일 FOMC에서 기준금리 25bp 인상이 76%로 예상되는 반면 50bp 인상 24%를 나타내고 있는 상황입니다. 이는 전주 4.6%에서 큰폭으로 50bp인상 가능성도 반영하고 있는 것으로 보여집니다. 또한 12월 연말까지 5회~6회 인상가능성을 65%정도 예상하고 있어 지난해 연 3~4회 인상가능성을 크게 웃도는 전망치로 보여집니다. 이에 달러원 환율을 비롯한 주요국통화들이 미금리인상에 대해 선반영되고 있는 흐름을 보이고 있습니다.

이와 더불어 유로존에서도 높은 물가상승률에 ECB 총재는 매파적인 스탠스를 보이고 있어 우려하는 통화정책차별화로 인한 급격한 달러강세를 보이기는 어려울 것으로 예상됩니다. 전일 독일 중앙은행 총재는 "연내 금리인상 가능할 것이다"라는 발언으로 유로화 강세와 미 국채금리 안정세에 힘을 보탰습니다.

유로달러 변동성은 전일 기준 6.72%로 안정적인 변동성을 띄고 있습니다. (2020년 3월 18.6%) 다만 Skew Ratio는 아직 1.03으로 테일리스크는 아직 완화되지 않은 것으로 보여집니다. 

국내 코로나확진자가 4만명이 넘은 가운데 계절독감화 취급가능성과 미국 방역규제 마무리 소식에 증시는 회복되는 흐름을 보이고 있습니다. 이에 위험선호심리가 반영되며 미 증시는 이틀연속 상승하고 있습니다.

달러원 환율은 1200원 하회시 수입업체 결제수요가 나오며 하단을 지지하는 흐름을 보였으나 글로벌 달러약세흐름, 위험선호심리 회복, 외국인 국내증시 자금유입 등으로 1190원 초반대로 하락안정될 것으로 보여집니다. 다만, 명일 발표예정인 미 CPI가 시장예상치인 7.2%를 큰 폭으로 상회할 경우 재차 3월 50bp 금리인상 가능성이 대두되며 달러강세를 이끌 가능성도 있어보입니다.

그럼, 즐거운 하루 보내시길 바랍니다. 

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달러 원화 환율전망 "미10년 국채수익률 1.3%상회, 옵션/변동성시장에서 달러베팅"

안녕하세요. 환장인입니다.
16일 1100원을 장중 하향이탈했던 달러원 환율은 1100원 초반대의 강한 결제수요로 하단이 지지되며 보합세를 보이고 있습니다.

달러인덱스가 16일 90.107대비 1%가량 상승한 90.910에 거래되고 있는데요. 미국채 10년물 수익률이 1.3%대 진입하는 등 미 채권시장에서 경기회복에 따른 인플레이션 우려가 나타나고 있는 상황입니다.

외환시장에서도 바이든 부양책 표결을 앞두고 달러유동성 공급보다는 경기회복에 대한 기대감이 반영되고 있는 것으로 보여집니다.

옵션시장에서도 달러강세에 베팅하는 단기 달러콜옵션 가격이 하락에 베팅하는 풋 옵션보다 가격이 비싸지며 콜옵션과 풋옵션의 변동성 차이를 나타내는 리스크 리버설(Risk Reversal)도 양수(+)로 전환된 상황입니다.

다만, 달러원의 1년물 변동성은 여전히 7.75% 수준으로 2월 초 1120원대 7.70%와 큰 차이가 없어 추가상승에 대한 기대감은 다소 줄어든 것으로 판단할 수 있어보입니다.

전일 국내증시에서 외국인이 4거래일만에 매도세로 돌아서며 5천억원 가량 순매도를 하였습니다. 미 주요증시도 채권금리 급등세로 소폭 하락한 영향이 아시아증시에도 이어진다면 달러원 환율 하단을 지지해줄 것으로 보여집니다.

시장에 큰 이벤트가 부재한 가운데. 시장의 관심은 미 국채금리에 시선을 두고 있으며 2월말까지 미 부양책 가결시 시장참가자들의 해석이 주요할 것으로 보여집니다. 달러유동성에 대한 달러가치하락으로 잠시 움직였다가 경기회복기대감쪽으로 이동하지 않을까 생각하고 있습니다.

날이 추워졌습니다. 건강 잘 챙기시고 좋은 하루 시작하시길 바랍니다.

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달러원 환율 변동성 Exchange rate Volatility

안녕하세요. 환장인입니다.

금일 경제용어로 '환율변동성'과 특징, 현황을 알아보고

차트를 통해 1개월~12개월 변동성 추이를 알아보도록 하겠습니다.

<목차>

1. 환율변동성

2. 달러원 환율변동성의 특징 및 현황

3. 차트로 본 달러원 환율변동성 추이

4. 달러원 변동성과 달러원 환율

1. 환율변동성

일정 기간 중 환율변동의 크기 또는 정도를 의미하며, 통상 일일 환율변동 등 단기간내의 환율 변동을 바탕으로 측정.

• 외환시장의 변동성은 시장가격 지표인 통상 환율의 변동성으로 파악.

• 과도한 환율변동성은 기업의 환위험 증대 등 경제에 부정적 영향을 미치나, 적절한 수준의 변동성은 외환 거래량 확대를 통한 시장효율성 증대 등 긍정적 효과도 수반함.

2. 달러원 환율변동성의 특징 및 현황

• 1971년 미국 달러화의 금태환이 정지되면서 브레턴우즈(Bretton Woods) 체제가 붕괴되고, 세계 여러 나라에서 변동환율제도가 도입됨.

• 변동환율제도 하에, 환율 관리가 중요해짐에 따라 외환거래 규모는 크게 확대되었고, 환율변동성도 크게 증가함.

• 우리나라도 외환위기 이후 자율변동환율제도를 도입하였고, 수출의존도가 높기에 외부의 충격 발생시 환율이 크게 변동할 가능성이 높음.

• 한국은 높은 자본시장 개방도가 커서, 외국인 증권투자자금의 빈번한 유출입이 발생하고 그 결과 환율변동성이 확대됨.

• 2008년 글로벌 금융위기로 급등하였던 달러/원 환율의 변동성은 2012년 중 위기 이전 수준으로 점차 안정됨.

• 2013년에 북한 리스크 등 지정학적 요인과 아베노믹스에 따른 엔화 환율의 변동성 확대 등으로 환율변동성이 다시 확대 되기도 함.

• 최근까지는 변동성이 차츰 낮아지다가 북한 관련 이슈가 불거질 경우 단기적으로 변동성이 확대되는 양상을 띔.

* 참고 : 자본시장연구원 연구 자료 [한국 외환시장의 변동성. 원인과 대응] , 산업은행 연구 자료 [주요국 환율변동성이 우리나라 수출에 미치는 영향]

3. 차트로 본 달러원 환율변동성 추이

2014.01이후 2021.02 현재까지 달러원 변동성 추이

2014년 7월경 4~5% 낮아진 변동성에서

2016년 브렉시트, 트럼프 당선 등 이벤트로 10% 이상 변동성 확대

2017년 이후 3년간 글로벌 주식시장 안정과 환율변동폭 축소로 저점수준 4~5%로 감소

2020년 3월 코로나19위기로

3개월 변동성 17.7% > 1개월 변동성 17.0% > 6개월 변동성 14.5% > 12개월 변동성 12.0%

변동성시장에서는 코로나19 여파가 3개월~6개월 영향 미친 후 다시 안정화 될 것으로  기대

4. 달러원 변동성과 달러원 환율

달러원 변동성은 달러원 환율과 높은 상관관계를 갖고 있음.

다만, 2018년 중순이후 변동성은 낮아지는데 반해 달러원 환율은 상승추세.

이는 미중간 갈등으로 인해 달러원 환율은 상승하지만,

향후 환율전쟁으로 이어져 위안화강세, 원화강세로 이어질 것이라는 기대감이 변동성에 반영되며 달러원 환율과 변동성간의 괴리를 만든 것으로 보여집니다.

이상! 달러원 환율변동성에 대한 포스팅을 마치겠습니다.

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