환장인

안녕하세요. 환장인입니다.
전일 헤드라인CPI는 시장예상에 부합하고  근원CPI는 0.1%p 하락하였으나 시장은 이를 기존 2.8%수준에서 2.9%로 오른거 아니냐고 해석하며 향후에 미 기준금리인하 기대감이 줄어들 것으로 보여져 달러강세로 밀어올렸습니다. 발표 직후 1378원까지 하락하였으나 이후 뉴욕장에서 달러강세영향으로 1386원에 역외종가를 형성하였습니다.

또한 인도네시아와의 무역협상을 타결했다고 발표하였는데요. 19%수준의 관세가 책정되었습니다. 이또한 완만한 무역합의로 인식되며 달러강세에 힘을 보탰습니다.

파월연준의장의 임기가 26년 2월로 예정된 가운데, 전일 스콧 베센트 재무장관은 외신과 인터뷰에서 차기 연준의장 선임절차가 이미 시작되었다고 발언하며 '그림자 연준의장'에 대한 속내를 들어내고 연준의 금리인하 압박을 하는 것으로 보여져 이는 달러약세요인으로 해석할 수 있습니다.

전일 1380원대 강하게 나온 네고물량이 상단을 제한한 만큼 금일도 1385원 위에서 강한 네고물량과 헤지물량이 출회될 것으로 보여져 상승속도는 제한 될 것으로 예상됩니다.

그럼, 좋은 하루 시작하시길 바랍니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
달러원 환율이 1380원 상단에서 최근 몇일 저항을 받다가 전일 밤사이 달러인덱스가 98.1pt로 상승하며 달러원 환율도 1383원으로 올라섰습니다. 트럼프의 브라질 50%, EU, 캐나다, 멕시코에 30~35%의 관세위협에도 지난 4월처럼 탈달러움직임이 일어나지 않고, 관세위협이 완만한 무역합의의 과정이라고 생각하며 시장은 미증시상승과 강달러로 반영하였습니다.

8.1일까지 관세유예를 한 트럼프는 EU에서 무역합의를 위해 오고 있다는 발언이 시장에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 최근 일본 이시바 총리가 기존 24%에서 25% 관세 올려서 발표한데 따른 강한 비판이 엔화약세를 이끌었고, 전일 영국 BOE에서 추가금리인하에 대한 발언이 나오자 파운드화가 0.5% 하락하며 달러강세를 보였습니다.

3주만에 1380원대로 상승한 달러원 환율은 미국의 러시아 압박으로 인한 위험회피 분위기에도 추가 상승은 제한될 것으로 보여집니다. 고점인식한 수출업체 네고물량과 지난 3거래일 주식을 1조원 이상 순매수한 외국인들 커스터디 매도세가 더해지며 상단을 제한 할 것으로 예상됩니다.

다만, 금일 밤 미국의 CPI 발표가 예정되어 있습니다. 관세 부과했던 4월 2.8%, 5월 2.8%인 상황으로 6월 CPI 시장예상치는 3%로 예측하고 있습니다. 4월 관세부과가 6월 CPI에는 본격적인 영향을 미칠 것으로 전망하며 물가상승 우려를 더할 것으로 보여져 금리인하기대감은 줄어들 것으로 보여집니다.

그럼에도 미 국채이자 부담에 따른 트럼프의 금리인하압박과 연준위원들의 스탠스변화가 있어 연준의 금리경로는 시장에 지속적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

달러원 환율은 1380원 위에서 수출업체 네고물량 출회와 외국인 커스터디 물량을 소화하며 미국 CPI를 대기하는 흐름을 보일 것으로 예상됩니다. 

또한 미국은 현재수준의 관세 10% 수준이더라도 충분히 관세수입이 큰 상황(6월 관세수입 +300억불이라고 발표)으로 여기서 5%~10% 더 올린다면 감세로 인한 재정수입감소분을 메우고도 남을 것으로 보여집니다. 이에 8.1일까지는 주요국들을 강하게 압박하겠으나 웬만하면 무역합의를 이끌어낼 것으로 보여집니다. 이는 곧 큰흐름 속 달러강세재료로 인식되며 추후 금리인하 시점에 달러약세가 재개될 것으로 보여집니다.

비소식이 있습니다. 안전운전하시고, 좋은 하루 시작하시길 바랍니다. 감사합니다.

안녕하세요. 환장인입니다.
한국휴장 가운데 발표된 미국 물가지표는 화요일 밤 발표된 PPI보다는 전일 발표된 CPI 영향을 크게 받으며 달러원 환율은 -16원 하락한 1353원에 최종 호가되었습니다.

화요일 4월 PPI는 예상치를 상회한 0.5%로 발표되며 달러원환율을 1370원까지 고점을 높이며 불확실성을 키웠으나 이후 파월연준의장의 발언에 달러약세로 돌아섰습니다. 파월 연준의장은 "미 인플레지표 다시 둔화할 것으로 기대된다"고 발언하며 비둘기파적인 색채를 보였습니다. 

수요일 CPI의 경우. 헤드라인CPI 3.4%, 근원CPI 3.6%로 시장예상치에 부합하였으나 헤드라인CPI가 전월대비 0.3%로 예상치인 0.4%를 하회하는 흐름을 보여 시장에서는 9월 금리인하 기대감이 커진 상황입니다. 

이에 달러인덱스는 5주내 최저치인 104.2pt로 하락하였고 S&P500지수는 사상최고치를 경신하는 등 위험선호심리가 확대되고 있는 상황입니다. 또한 10년물 국채금리도 4.34%로 하락하며 최근 4.7%수준에서 큰폭으로 하락하며 채권가격 상승을 반영하고 있는 상황입니다.

개인적으로 전일 CPI 발표를 보며 헤드라인과 코어 모두 예상치를 부합한 수준으로 시장에 미치는 영향이 별로 크지 않겠다고 생각하였으나 현재 시장의 유동성은 조그만 위험선호재료에도 크게 반응하며 확대해석하고 반영하는 것으로 보여집니다. 연초 기대했던 3회 금리인하 가능성이 커지고 9월 첫 금리인하에 대한 베팅이 늘고 있으나 6월 7월 8월 3번의 물가지표 확인으로 연준위원들이 금리인하에 나설 수 있을지 의문입니다.

원화는 그간 미금리인상 우려와 엔화약세, 더불어 미중갈등에 따른 관세조치에 따라 약세흐름을 보였으나 전일 발표된 CPI에 최소 연준의 금리인상 우려는 덜어낸 것으로 보여집니다. 그럼에도 여전히 달러엔환율은 154엔대를 기록하고 있고, 미국의 중국 관세조치는 이어지고 있어 이는 곧 대중수출비중이 줄어들고 있으나 여전히 19%수준에 높은 수출비중을 가지고 있는 한국에 미치는 영향도 부정적일 수 있어보입니다.

우선 달러원환율은 단기적으로 1350원 지지가 주요할 것으로 보이며 다음주 파월의장을 포함한 다수의 연준위원들의 발언을 주목해야할 것으로 판단됩니다.

그럼, 좋은 하루 시작하십시오. 감사합니다.